中國“一帶一路”項目的成功進行
不僅讓中國企業與世界知名企業
搭通友好合作的橋樑
同時也讓中國企業成功“走出去”
在世界大舞臺上一展自己的風采。
中國知名化工民企恆逸集團投資建設、中國在文萊最大投資項目——恆逸石化大摩拉島綜合煉化項目，近日，該集團相關負責人透露，首批原油已進入廠區儲罐，標誌著這一項目正式進入生產試運行階段。
恆逸石化相關負責人還透露，恆逸文萊PMB石化項目一期工程原油加工能力為每年800萬噸，有望在今年三季度正式投產運營。項目生產所需的原油部分來自文萊自產石油，其他則從周邊產油國進口。
文萊方面的負責人表示，該項目成功投產後，第一年就有望使文萊國內生產總值增加13.3億美元，並將創造1600多個就業機會。
恆逸石化在文萊投資建設的恆逸文萊PMB石化項目是文萊迄今為止最大的一筆國外實業投資，被譽為中國與文萊之間的旗艦合作項目，是寫入中文兩國《聯合聲明》的重點項目，也是中國首批“一帶一路”重點項目。
恆逸文萊PMB石化項目一期投資34.5億美元，原油加工能力800萬噸，配套150萬噸/年PX芳烴聯合裝置，採用全球頂尖的工藝技術，主要生產PX、苯以及汽柴煤產品，項目預計2019年二季度投產，三季度進入商業化運營。
據行業人士分析，恆逸文萊項目最大的競爭優勢就在於地理位置位於海外，宏觀政策和市場環境決定了公司項目和國內大煉化項目有本質上的不同，具體分析如下：
1、文萊項目完全市場化，而國內煉化需獲取配額資質
隨著未來國內煉化產能投放和成品油市場的飽和，原油進口配額和成品油出口配額將成為限制國內民營煉化的兩大瓶頸，如果不能跨越就無法將煉化能力真正轉化為盈利。
18年已公佈的首批進口配額約1.2億噸，佔到了全年規劃1.4億噸的85%，其中地煉獲批9000萬噸，佔比約75%。而未來隨著國內煉化能力激增，原油進口配額的競爭將會越來越激烈。出口配額方面，目前發放的兩批18年配額共4288萬噸，已接近17年4303萬噸的總量，但配額仍然集中在中石化、中石油等國企手中，國內民營企業並未獲得。同時今年出口配額中一般貿易（即自有原油加工銷售）配額佔比高達83%，是去年的兩倍多，相應加工貿易（即來料加工復出口）佔比下滑至17%。考慮到國內環保政策日益趨嚴，而煉化作為高能耗高汙染項目，未來加工貿易配額佔比可能將進一步下滑，民營煉化的成品油出口之路難言樂觀。
而公司文萊項目的原油來自當地和中東，採購不需審批配額，成品油除當地消納外，出口亦不受限制，完全市場化將帶來顯著的運營優勢。
2、文萊項目比起國內成品油出口更具區位優勢
公司文萊項目的產品除部分自給外，主要面向東南亞各新興經濟體，包括越南、印尼、馬來西亞等。而未來國內成品油出口的目標市場大概率也只能是東南亞，從區位上看公司更加貼近終端消費市場，具有明顯優勢。
3、文萊項目自身成本優勢顯著
- 原料成本優勢：文萊是東南亞第四大產油國，年產原油600萬噸，公司每年可從當地採購輕油300萬噸，通過管道運輸直接進廠，原料成本更低；
- 能耗成本優勢：公司自建電廠，根據公司公告，文萊項目的度電成本比國內低0.13元/度，蒸氣成本比國內低75元/噸；
- 稅賦優勢：根據文萊政策，公司享有盈利後8年內所得稅（18.5%）免稅優惠，產品在文萊國內銷售不考慮增值稅和營業稅，同時根據中國-東盟自貿區協定，公司PX、純苯和部分重油銷往國內時關稅稅率為零，綜合稅賦比國內少約40%，優勢十分明顯。
總的而言，恆逸作為PTA行業龍頭，擁有權益產能612萬噸，17年通過集團層面又收購了三家聚酯企業，目前集團聚酯產能約510萬噸，穩居滌綸第一梯隊，未來文萊煉化項目投產後還將自給150萬噸PX。從PX-PTA-聚酯全產業鏈視角看，公司是目前市場上各環節配比最為合理、一體化程度最高的龍頭企業。
另外，公司還通過與巴陵石化合資成立己內酰胺子公司，成功切入錦綸領域，目前已擁有己內酰胺產能30萬噸，集團層面還有14萬噸切片和30萬噸在建聚酰胺產能，在錦綸產業鏈上的一體化優勢和成本優勢也非常明顯。
展望未來，我們認為恆逸的均衡佈局將有效契合行業盈利自上游向下遊轉移的大趨勢，小油頭、大聚酯的產品結構極大增強了公司的抗風險能力，保證了盈利的穩定性，而行業領先的PTA和聚酯規模也保證了公司極高的利潤彈性。戰略上已經實現了先發制人，出奇制勝，只要未來戰術上穩紮穩打，步步為營，在執行層面進一步鞏固已有的競爭優勢，前景將會非常可期。
閱讀更多 化纖邦 的文章
