對於投資公司價值的判斷，巴菲特會從時間和空間兩個維度考慮，兩相結合的結果，就是他判斷公司可持續發展趨勢的重要依據。
天下網商 貢曉麗
“（我）不會對某個行業進行特別研究，伯克希爾·哈撒韋沒有所謂（5G）核心的能力。”5月4日晚，伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會上，巴菲特自曝並沒有關注過5G，這不免讓急於想知道如何抓住5G時代投資機會的提問者意外。
但隨後，巴菲特坦陳，並不排除子公司開發5G的可能，或者是任何一個在全世界發展的科技方面的行業。
淨資產收益率是硬標準
雖然沒有獲得巴菲特對於5G投資機會的看法，5G一直被業界視為確定性的機會卻是事實。
根據choice數據，119家5G概念股中，一季度盈利的有93家，佔比近八成；2018年度，有近六成的5G概念股實現業績增長。
光大證券4月28日發佈研報稱，在5G牌照即將發放情況下，預計5G應用將會從手機開始迅速滲透，並快速擴展至交通、醫療、無人駕駛、製造等各個領域。光大證券建議關注信維通信、順絡電子、深南電路、東山精密、飛榮達等。
太平洋證券在同日發佈的研報中，則堅持5G設備相關產業鏈+5G應用兩條投資邏輯主線。廣發證券在4月29日發佈研報稱，5G板塊開始進入行情分化階段，看好中國聯通、中興通訊、烽火通信等。
中興通訊一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤8.63億元，同比增長115.95%。烽火通信一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.67億元，同比增長19.71%。
在股東大會前一天，巴菲特和芒格與股東和媒體們進行了數十分鐘的交流。在被問及中國投資時，巴菲特俏皮地回答道，“我們已經在考慮中國的投資機會，但具體會投資哪些公司，我可不會告訴你。”
不難想象，對於中國的5G投資自然進不了巴菲特的視野，據他透露在中國市場的選股標準：只有淨資產收益率不低於20%而且能穩定增長的企業才能進入其研究範疇。
中興通訊、烽火通信第一季度加權平均淨資產收益率分別為3.64%、1.65%，宣佈加碼5G建設的中國聯通該數值僅為1.12%。
由此看來，對於5G“不太瞭解”，也怪不得巴菲特與芒格。
巴菲特的投資理念，我們會選擇性理解偏差
其實，巴菲特與中國公司的投資淵源已久。
從2003年4月開始，巴菲特以每股約1.6港元買入中國石油H股，最終持有23.4億股的中國石油股票，成為中國石油第二大股東。2007年7月，他分批以約12港元價格減持中國石油股票，這筆5億美元的投資，讓他賺了近40億美元。
巴菲特在歷年股東信中報告投資案例時，基本都會用“長期”這兩個字。並且他在投資公司股票時，一直關注公司的實際成長價值。
長期可持續性的投資高回報是他眼中最好的生意；公司可持續的高成長率是他眼中最好的投資標的。
問題來了，2005—2007年中國的大牛市，巴菲特的這種投資理念非常流行。結果證明很多長期持股信奉者，由於高位的時候持股沒賣，從而在2007年的10月份之後的股災中，損失極其慘重。
同樣的中石油股票，在巴菲特手中賺得盆滿缽滿，普通股民確是損失慘重，巴菲特的投資理念錯了嗎？還是在中國有點水土不服？
仔細閱讀《巴菲特歷年股東信精選》，便會發現真實的巴菲特，窺視到他的投資思考方式。
對於投資公司價值的判斷，巴菲特會把時間拉長，從長期的角度分析問題；他會研究公司所處的行業，並善於從國家及全球等層面多維度、大空間的角度分析問題，兩者相結合的結果，就是他判斷公司可持續發展趨勢的重要依據。
如果片面的忽略任何一個重要維度，盲目追捧學習巴菲特，就是在邯鄲學步。
此次股東大會，對近萬名參與的中國投資者來說，朝聖之旅背後，亦要思考，5G領域，抓住機會也好，沒有核心能力也罷，正確的選擇比盲目的努力更加重要。
還是那句話：投資有風險，入市需謹慎。
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