2018年公司实现营收95.76亿元，同比-7.6%；归母净利润12.38亿元，同比-18.2%；基本每股收益0.69元。公司18年每股支付现金股利0.61元，共派现11亿，股利支付率高达88.5%。
全年表现：公司18年总营收95.8亿（YOY-7.6%），归母净利12.4亿元（YOY-18.2%），全年业绩下降主因湖南省教辅规范政策影响。分业务看：一般图书营收23.7亿同比+11.5%，毛利率31.7%同比+1.3pct，根据开卷数据，18年公司在全国综合图书零售市场码洋占有率为3.10%，位于地方出版集团之首；教材教辅营收59.5亿同比-19.8%，毛利率32.7%同比-0.7pct，营收下降主因湖南省违规征订教辅整治工作（17年6月~18年12月）影响。
单季趋势：单Q4营收34.7亿（YOY+1.9%），归母净利润3.7亿（YOY+9.5%），单季度营收净利均为17年Q3以来首次同比正增长。我们预计教辅整治工作对公司业绩负面影响已逐渐释放，19年业绩开始企稳回升。
公司16/17/18年每股分红分别为0.5/0.6/0.61元，三年分红率50%/71%/88.5%持续走高，股息率达4.8%；18年末货币资金123亿，占总资产比超60%；同时公司教材教辅业务持续性强、业绩稳健，建议重点关注。
风险提示：纸张成本上涨；分红政策变化；教材教辅政策变化
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
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