4月以來，煤炭板塊期貨指數漲幅為3.57%。A股煤炭指數累計漲幅為9.5%，同期上證綜指漲幅為3.49%。3月份金融數據預示著中國先行指標全面企穩回升，社融規模持續擴張或帶動M1增速加快，或在中期帶動煤價上漲。"
因水電發力疊加部分電廠進入檢修期，上週電廠日耗煤量整體略微回落。此外，港口吞吐量也由於鐵路線路檢修及港口封航出現下降。下游需求維持較強表現，煤票略顯緊張，山西、陝西等產地煤價以上漲為主。供需預期雙向修正利好煤價預期改善，煤炭板塊估值水平接近歷史底部，為煤炭資本市場提供支持。
受原煤價格上漲， 相關上市公司的股價或將受益。推薦關注以下兩股。
恆源煤電:高盈利能力支撐公司業績,估值修復可期
恆源煤電是位於安徽省，其煤炭業務佔比營收的99%。可以說煤炭業務是其唯一主業， 恆源煤業也一直耕耘在煤炭方面。公司礦區緊鄰江、浙、滬等經濟發達地區,交通發達、物流便捷。考慮到目前"三西（內蒙古、山西、陝西）"地區煤礦受運力困擾,對華東市場市佔率不高,公司的區位優勢顯得更加珍貴。
2018年劉橋一礦和臥龍湖礦相繼關閉，煤炭產銷量下滑,噸煤毛利同比大幅上升,盈利能力未受影響。目前,公司手握劉橋深部探礦權和龍王廟探礦權、擬收購任樓煤礦深部探礦權且集團層面優質資產後續有望注入,煤炭後備資源有保障。2018年公司煤炭產銷量受礦井關閉影響同比均出現下滑(分別為-11.51%和-7.48%),但商品煤噸煤毛利(310元/噸)同比大幅上升14.46%,主要是因為噸煤成本(310元/噸)同比下降9.29%。煤價維持中高位疊加公司對成本管控良好,煤炭業務高盈利能力有望持續,對公司業績形成支撐。
動力煤：年初礦難多發預計將引發全年煤炭供給一定程度收縮,安檢因素疊加煤炭行業前期固定資產投資不足,供給端韌性依舊偏強。
焦煤:隨著唐山非採暖季環保限產措施的出臺,2019年環保限產力度預計難言寬鬆。環保限產打壓引發鋼鐵產量收縮,鋼價有望維持中高位,由於煤-焦-鋼存在利潤傳導機制,且焦煤企業對下游焦炭企業議價能力強,因此焦煤價格全年預計中高位運行。
2019年1月25日,公司擬向控股股東皖北集團支付14974.29萬元收購宿州創元發電有限責任公司100%股權及淮北新源熱電有限公司6%股權,此舉有利於擴大公司電力資產規模、提升電力業務盈利能力,同時也避免了與控股股東未來產生同業競爭的可能。
中煤能源:受益新增項目投產業績持續高速增長,煤炭板塊鮮有高增長標的
2018年公司營業收入1,041.40億元,同比增長27.8%;歸母淨利潤34.35億元,同比增長49.9%。
2018年公司完成商品煤產量7,713萬噸,其中,動力煤產量6,822萬噸,煉焦煤產量891萬噸。全年實現買斷貿易煤對外銷售量7,522萬噸,同比增長61.6%。噸煤生產成本217.73元/噸,同比下降3%。受益於貿易煤大幅增長,煤炭業務板塊營業利潤高達90.49億元,同比增幅30%。
受益於蒙大塑料項目的投產公司聚烯烴銷量146.7萬噸,同比增長50%。尿素銷量192.9萬噸,同比增長26%。18年烯烴噸毛利1831元/噸,同比下跌145元/噸,主要是受單位產品成本上升導致。另外受益於國內禁止洋垃圾進口,聚丙烯價格上漲迅速,2018年綜合售價達到1988元/噸,同比上漲10%,其中第四季度已經上漲至8310元/噸,反超聚乙烯價格275元/噸。另外尿素價格上漲26%,漲至1819元/噸,噸毛利高達722元/噸,同比上漲52%。煤化工業務板塊實現毛利44億元,同比增幅25%。
2018年公司期間費用合計185.09億元,同比上升8.5%。其中銷售費用105.94億元,同比增長6.2,管理費用40.45億元,同比增長12.6%,財務費用36.53億元,同比增長9.2%。
公司新建煤礦母杜柴登(產能600萬噸/年)和納林河2號煤礦(產能800萬噸/年)已建設完畢並於2018年11月正式投產;小回溝(產能300萬噸/年)和北嶺礦(產能90萬噸/年)預計今年正式投產,合新增產能1224萬噸;除此之外,新疆、山西和江蘇三電廠合計裝機322萬千瓦機組,均將年內投產,年貢獻歸母淨利潤高達10.69億元,為公司貢獻淨利潤增幅達21%。
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