4月以来，煤炭板块期货指数涨幅为3.57%。A股煤炭指数累计涨幅为9.5%，同期上证综指涨幅为3.49%。3月份金融数据预示着中国先行指标全面企稳回升，社融规模持续扩张或带动M1增速加快，或在中期带动煤价上涨。"
因水电发力叠加部分电厂进入检修期，上周电厂日耗煤量整体略微回落。此外，港口吞吐量也由于铁路线路检修及港口封航出现下降。下游需求维持较强表现，煤票略显紧张，山西、陕西等产地煤价以上涨为主。供需预期双向修正利好煤价预期改善，煤炭板块估值水平接近历史底部，为煤炭资本市场提供支持。
受原煤价格上涨， 相关上市公司的股价或将受益。推荐关注以下两股。
恒源煤电:高盈利能力支撑公司业绩,估值修复可期
恒源煤电是位于安徽省，其煤炭业务占比营收的99%。可以说煤炭业务是其唯一主业， 恒源煤业也一直耕耘在煤炭方面。公司矿区紧邻江、浙、沪等经济发达地区,交通发达、物流便捷。考虑到目前"三西（内蒙古、山西、陕西）"地区煤矿受运力困扰,对华东市场市占率不高,公司的区位优势显得更加珍贵。
2018年刘桥一矿和卧龙湖矿相继关闭，煤炭产销量下滑,吨煤毛利同比大幅上升,盈利能力未受影响。目前,公司手握刘桥深部探矿权和龙王庙探矿权、拟收购任楼煤矿深部探矿权且集团层面优质资产后续有望注入,煤炭后备资源有保障。2018年公司煤炭产销量受矿井关闭影响同比均出现下滑(分别为-11.51%和-7.48%),但商品煤吨煤毛利(310元/吨)同比大幅上升14.46%,主要是因为吨煤成本(310元/吨)同比下降9.29%。煤价维持中高位叠加公司对成本管控良好,煤炭业务高盈利能力有望持续,对公司业绩形成支撑。
动力煤：年初矿难多发预计将引发全年煤炭供给一定程度收缩,安检因素叠加煤炭行业前期固定资产投资不足,供给端韧性依旧偏强。
焦煤:随着唐山非采暖季环保限产措施的出台,2019年环保限产力度预计难言宽松。环保限产打压引发钢铁产量收缩,钢价有望维持中高位,由于煤-焦-钢存在利润传导机制,且焦煤企业对下游焦炭企业议价能力强,因此焦煤价格全年预计中高位运行。
2019年1月25日,公司拟向控股股东皖北集团支付14974.29万元收购宿州创元发电有限责任公司100%股权及淮北新源热电有限公司6%股权,此举有利于扩大公司电力资产规模、提升电力业务盈利能力,同时也避免了与控股股东未来产生同业竞争的可能。
中煤能源:受益新增项目投产业绩持续高速增长,煤炭板块鲜有高增长标的
2018年公司营业收入1,041.40亿元,同比增长27.8%;归母净利润34.35亿元,同比增长49.9%。
2018年公司完成商品煤产量7,713万吨,其中,动力煤产量6,822万吨,炼焦煤产量891万吨。全年实现买断贸易煤对外销售量7,522万吨,同比增长61.6%。吨煤生产成本217.73元/吨,同比下降3%。受益于贸易煤大幅增长,煤炭业务板块营业利润高达90.49亿元,同比增幅30%。
受益于蒙大塑料项目的投产公司聚烯烃销量146.7万吨,同比增长50%。尿素销量192.9万吨,同比增长26%。18年烯烃吨毛利1831元/吨,同比下跌145元/吨,主要是受单位产品成本上升导致。另外受益于国内禁止洋垃圾进口,聚丙烯价格上涨迅速,2018年综合售价达到1988元/吨,同比上涨10%,其中第四季度已经上涨至8310元/吨,反超聚乙烯价格275元/吨。另外尿素价格上涨26%,涨至1819元/吨,吨毛利高达722元/吨,同比上涨52%。煤化工业务板块实现毛利44亿元,同比增幅25%。
2018年公司期间费用合计185.09亿元,同比上升8.5%。其中销售费用105.94亿元,同比增长6.2,管理费用40.45亿元,同比增长12.6%,财务费用36.53亿元,同比增长9.2%。
公司新建煤矿母杜柴登(产能600万吨/年)和纳林河2号煤矿(产能800万吨/年)已建设完毕并于2018年11月正式投产;小回沟(产能300万吨/年)和北岭矿(产能90万吨/年)预计今年正式投产,合新增产能1224万吨;除此之外,新疆、山西和江苏三电厂合计装机322万千瓦机组,均将年内投产,年贡献归母净利润高达10.69亿元,为公司贡献净利润增幅达21%。
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