文 | Tech星球（微信ID：tech618）楊業擘

如今的暴風集團正處於風暴之中，一場快要將自己吞噬的風暴。

近日暴風集團發佈的年報數據顯示，2018年暴風實現營收11.23億元，同比下降41.34%。歸母淨利潤虧損高達10.9億元。再加上大華會計師事務所針對暴風智能的持續經營能力，以及商譽減值的不確定性，出具非標審計意見。讓市場懷疑暴風會不會步樂視後塵，成為下一個被停牌的A股上市公司。

「造成這種局面99.999%的怪自己。」暴風創始人馮鑫在2018年7月內部覆盤時總結道。馮鑫更多認為自己和團隊不懂資本和管理，上市後三次定增都沒有獲得通過，暴風喪失了作為上市公司進行融資和併購的應有優勢，導致公司無法對業務擴張進行持續輸血，進而引發了連鎖反應。

然而馮鑫沒有反思自己的戰略問題，在很多行業人士看來，暴風業務佈局經常追逐風口，風停就會導致局面難以維持。例如暴風魔鏡誕生於2015年的VR熱時期，暴風體育發展起點是2016年的體育產業熱潮，暴風TV是2015年智能硬件熱潮下的產物，其他諸如互聯網金融、區塊鏈硬件、小程序等風口，暴風旗下很多業務都有跟進。

追逐風口可以讓自己乘風飛翔，暴風的股價正是在這種新概念風口鼓動下，曾經35次漲停成為當年的「妖股」。但是風口終究有消停之際，如今失去上升氣流支撐的暴風，再也無法找到可以發力的風口產業，「All for TV」更像是墜落前的最後一次奮力振翅，遺憾的是未經風雨磨鍊的雙翅，似乎已經無法承擔起暴風的下跌。

風暴中迷失的馮鑫

暴風在上市短短的四年時間內，就從無比風光的高峰跌落。2015年3月24日，暴風在創業板上市，以每股7元發行，接連30多個漲停，總市值暴漲至340億元。但是彼時只有暴風影音一款產品，顯然無法持續撐起暴風的高市值。上市後的馮鑫為暴風提出八大業務佈局，這個佈局演化出了暴風的DT大文娛戰略。

暴風DT大文娛戰略具體是N421，即依託4塊屏幕（PC、手機、VR、TV），打造2塊核心的內容再生平臺（影業、體育），以DT這1項核心技術打通平臺與服務，為用戶提供個性化的互聯網娛樂服務。N代表著廣告、電商、金融、硬件、O2O和遊戲等多種商業形式和載體。

如果從近期亞馬遜要投入70億美元發力視頻和音樂內容看，你就知道暴風馮鑫的大文娛戰略絕對是個燒錢的無底洞。事實情況正是這樣，暴風在2017年就開始面臨困難，暴風旗下的VR業務暴風魔鏡是第一個導火索。

當時暴風魔鏡一個股東中信資本，在2017年提出了要提前撤資，馮鑫為了避免給上市公司造成負面的影響和股民的恐慌，答應由其個人出資來回購魔鏡的股份，8000萬元的投資償還了5000萬元後，無法償還剩餘4000萬元（含1000萬元利息）尾款。

此後圍繞暴風的負面消息就變得越來越多。2018年暴風集團一共收到四封問詢函以及一份監管函；6月份，暴風非公開發行股份遭遇問詢。2019年1月，暴風集團被法院列為失信被執行人；2月，暴風集團董事長、總經理及實際控制人馮鑫連續卸下多家子公司的法定代表人職位；3月，媒體稱有法院向馮鑫發出限制消費令。

從財報上來看，暴風面臨的核心問題是主營業務暴風TV，在2018年一年虧去了過去五年的所有淨利潤。「我們以後不談鐵三角（暴風電視、暴風影音、暴風魔鏡）。2018年到2020年，我們內部和對外只說一件事情，就是暴風電視。」此前被馮鑫扶正的主營業務暴風TV，如今反倒成為暴風最虧損的業務，暴風的未來蒙上一層陰影。

追過的風口不後悔

暴風面臨種種困境之時，2018年7月，馮鑫曾在內部做個一個「三年大考，暴風雨中的暴風」的2小時反省，後來的對話記錄顯示，馮鑫將暴風三年發展總結為三個問題：上市公司沒有融資和併購，對債權融資和股權融資的認識不對，以及在業務佈局上也有貪婪。

整個反省中馮鑫更多談了個人及團隊對上市後資金運作的不熟悉，導致今天暴風資金困難的局面。但在內部以及外部分析人士看來，暴風提出的DT大文娛概念，讓公司不斷追逐體育、VR、AR、互聯網電視等風口業務，也讓暴風始終沒有打牢主營業務的根基。

馮鑫之所以熱衷在風口上佈局業務，也許與小米創始人雷軍不無關係。馮鑫曾是雷軍在金山的舊部，2013年8月，雷軍找了包括馮鑫在內的5個「舊金山」人吃飯。飯桌上，雷軍特別興奮又得意，酒杯一舉起：跟大家說一下，小米要完成一次融資了，估值是100億美元。

雷軍透露的消息對馮鑫等人震動非常大，身邊人用短短3年時間做出上百億美金的企業，這是馮鑫沒有預料到的。受到刺激後的馮鑫隔了一週又找了雷軍，向對方討教自己的問題，以及怎樣才能成就一份大事業。

「第一，你找的方向不夠大。第二，你得找個人幫你。第三，你對錢認識不深刻。」雷軍這幾句話讓馮鑫反覆琢磨 。不過從後續馮鑫微博看，其將這三句話濃縮為「順勢而為」四個字，這與後來雷軍提到的「站在風口上，豬都能飛起來」近乎一層意思。而上市後的暴風，也確實開始了各種追風口之旅。

暴風上市後最先開始佈局的領域是VR，馮鑫在2014 年3 月第一次體驗了 Oculus Rift，據說當時中國只有兩臺。馮鑫體驗完認為，未來無論是遊戲、社交，所有的互聯網體驗基本上都會被顛覆掉，這讓馮鑫看到了能做百億美金市值公司的機會，當時馮鑫甚至想找個人接替自己暴風董事長職位，自己全身心去做VR。

馮鑫創辦的暴風魔鏡是國內最早進入VR領域的企業，而且也是一開始就押注移動VR，但是暴風的先發戰略並沒有帶來足夠優勢，VR熱並沒有吸引來巨頭企業跟進。

如果說暴風當時做VR是受到扎克伯格20億美金收購Oculus Rift影響，對VR產業判斷出現了樂觀預計。那麼暴風進軍體育產業，更像跟隨那一年的體育熱和版權熱。當時樂視體育、騰訊體育、蘇寧體育等紛紛大肆購買版權，暴風為佈局體育也做了兩個重要決定，一是收購MP&Silva，進軍體育版權領域；二是成立暴風體育子集團，構建以APP為核心的垂直領域流媒體。

35氪深氪欄目曾報道，為收購有英超、意甲等體育版權的公司的MP&Silva，暴風出2億，光大出資6000萬元成立浸鑫基金，再通過撬動其他出資方募資50億元，來收購MPS的多數股權。然而花費巨資的MPS僅兩年半即告破產清算，暴風和光大都需要承擔無限連帶責任，財報顯示虧損嚴重的暴風已經無力償還這筆債務。

收購MP&Silva正是馮鑫在體育風口熱之際做的決定。在2014年10月2日“46號文”發佈後，體育產業將要在3年內達到5萬億，政策和資本紅利讓市場空前繁榮起來。2015年樂視以27億元的價格買下了2016年、2017年兩個賽季的版權，騰訊體育以5年5億美元買下NBA獨家轉播權，體量略小的暴風體育勉力跟進體育賽事版權大戰，利用資本以小博大收購MP&Silva為自己埋下隱患。在“46號文三週年，體育產業的黃粱一夢”的行業反思中，暴風體育開始和體育產業熱一起跌下風口。

馮鑫未必沒有意識到，這種追風口的業務構建的集團地基並不牢固，但是馮鑫為了股價壓力，不得不積極尋找佈局一個又一個風口。互聯網電視是馮鑫對暴風戰略調整後主抓的業務，“暴風TV在2019年可以進入盈利期，2020和2021年有一二十億利潤的期望值。而2018年，將達到單個TV的盈利點，即單個用戶的ARPU值超過獲客成本”，這是馮鑫對暴風TV的期望。

然而2018年在互聯網電視風口不在以及無力拓展線下渠道等內外因素作用下，暴風TV最終銷量可能只在70萬臺左右，遠沒有完成年銷售200萬臺的預定目標。2019年多家互聯網電視都走到了生死關口，微鯨和看尚（CAN）做電視的團隊相繼解散，負責樂視電視業務的「樂融致新」也在上市公司中退出，互聯網電視中品牌中僅有小米電視，依賴生態鏈做到了600萬臺銷量。當年創造風口論的雷軍，在互聯網電視熱潮退卻後開始後發超越，不知馮鑫現在會作何感想。

最後的嘗試與佈局

鮮為人知的是，馮鑫還追過區塊鏈。迅雷集團在2017年推出“玩客雲”的智能硬件，在短短四十餘天的時間內，玩客雲成功使得迅雷股票上揚近400%。很難說暴風沒有受到迅雷進軍區塊鏈的影響，畢竟曾經跟新概念促使股價上揚也是暴風的拿手好戲。暴風進軍幣圈的產品是暴風播控雲，隨著區塊鏈挖礦行業在2018年初退潮，這款產品也沒有掀起風浪。

時間來到2018年年中，小程序熱是去年僅有的小風口之一。有場活動馮鑫也參加了圓桌論壇，馮鑫倒是很坦誠自己不懂小程序，「

從暴風集團發佈的2019年第一季度報告看，小程序確實是暴風正在推進的項目，暴風大耳朵、暴風影評、暴風AI電視等幾款產品已經上線。不過從報告擬達到的目標DAU超百萬看，這幾款小程序應該還處於初級階段。AI電視、投影項目仍舊是暴風集團的重點業務，儘管這幾個業務目前仍未達到“通過硬件盈利並對公司未來增值服務的發展提供流量入口”的目標。

暴風今天的困境局面，是受源於馮鑫的追風口的風格嗎？一位暴風體育高管對此並不否認，而且當年馮鑫讓暴風體育高管用現金回購公司股票的行為，也在一定程度上反應其管理的問題。當然也有熟悉馮鑫的高管認為，馮鑫本人是比較務實，不喜歡誇大講故事。

無論馮鑫本人是否有意追逐風口，一個事實是馮鑫不喜歡外界將暴風比喻為下一個樂視。但是宿命般巧合的是，4月26日凌晨，一季度虧損1.77億的樂視網，正式宣佈自當日開市起股票“停止交易”，暴風也是在同一天發佈了虧損嚴重的財報，再被出具非標審計意見也將有停牌風險。

遺憾的是2019年至今還未出現風口，暴風對自己的未來也許仍沒有答案。馮鑫會是最後一個追“風口”的人嗎？

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