002191勁嘉股份
4月19日大成基金，鼎鋒資產，東吳基金，富國基金，國聯安，國泰基金，海富通，華安基金，華商基金，匯豐晉信，景林資產，興全基金等113家機構對公司進行調研：
調研詳情
1、2018年的整體情況和未來戰略佈局？
與2018年度報告同時披露的有公司制定的未來三年(2019-2021年)發展戰略規劃,公司在2015年底發佈了未來五年(2016-2020年)發展規劃,經過這幾年的探索和總結,公司在大包裝領域取得良好的成績,在行業中佔據領先地位;在生物技術和高端醫療領域,公司組建了專業的團隊,引入復星集團旗下子公司作為戰略合作伙伴,也考察了很多項目,由於醫藥行業在政策上不斷有一些調整和變化，公司的相關儲備項目受到政策的影響已不具備很大的優勢,經過審慎的論證，公司決定對大健康的部分做一些調整，將會重點聚焦於新型菸草的培育，明確未來的三年，將凝聚全力高質量地推進大包裝產業發展，繼續做大做強做優菸草包裝，大力拓展酒包和其他精品包裝，提升包裝智能設計技術水平，加快建成高新材料基地，積極培育新型菸草產業。
在三年規劃裡，我們做了具體的目標，第一點就是繼續保持公司在全國包裝印刷行業的龍頭地位，實現我們的利潤排名、市場規模、股票市值、競爭實力等方面都位居同行前列；第二點我們給出了一個明確的預期，就是年淨利潤的複合增長率要保持兩位數以上；第三是首次提出的一個明確現金的分紅比例，未來三年每年現金分紅金額佔分紅年度經審計合併報表中歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤的比例不低於50%。
以下講一下18年度的工作完成情況。2018年度實現營業收入33.74億元，同比增長14.56%，實現淨利潤7.27億元，同比增長26.27%，公司的現金流等各項財務指標良好。煙標的收入增速為8.05%，實現產量340萬大箱，銷量353萬大箱，繼續保持了行業龍頭的地位，除了我們煙標主業之外彩盒的包裝繼續保持良好態勢，收入增速同比增長67.09%，在精品煙盒繼續保持突出優勢之外，在酒的包裝上面也不斷有突破，公司和茅臺技開司達成了深度的戰略合作，在申仁包裝和仁彩包裝我們是核算投資收益，收入沒有並表，在此前提下我們的收入增速還是取得不錯的成績，此外，今年我們和五糧液集團下屬的麗彩集團達成戰略合作，將會與四川宜賓五糧液精美印務有限責任公司成立一個合資公司在宜賓，圍繞五糧液的部分產品做一些包裝配套服務，對公司的酒盒業務是很好的補充，在3C包裝產品方面，產品結構和毛利情況都得以提升；在新材料方面，中豐田實現淨利潤6,899.11萬元，比上年同期增長7.64%，按照募投項目一邊在擴產改造的情況下，仍然實現目前的增長；增值服務方面，公司子公司盒知科技實現基於智能包裝的物聯網全球鑑真溯源平臺、酒企個性化定製服務兩大平臺貫通，與螞蟻金服區塊鏈共同打造“勁嘉區塊鏈”，形成了互聯互通互用的生態型行業應用服務平臺，開發了專門的APP，滿足用戶鑑真溯源和個性化定製等服務，公司子公司藍莓文化提供設計創意服務，不斷強化公司軟實力；新型菸草業務方面，公司與雲南中煙工業有限責任公司簽署戰略合作框架協議，同時勁嘉科技和其子公司成立嘉玉科技，未來會承擔雲南中煙所有的新型菸草煙具生產，另外公司和米物科技等成立因味科技，今年新產品已經推出，我們採用撲克牌概念，總計J、Q、K三個系列產品， 5月份我們的電子煙產品（J和K系列）會進行正式發佈，加熱不燃燒產品Q系列預計在今年晚些時候發佈；回購方面，公司使用自有資金累計回購股份29,963,932股，佔公司截止至回購完畢之日的總股本的2.0045%；技術創新方面，截至本報告期末，公司（含合併報表範圍內子公司）已累計獲得專利授權565項，其中發明專利93項，外觀設計6項，繼續保持公司在行業中的領先地位和競爭優勢。
以上就是2018年主要取得的成績，2019年一季度，公司預計歸屬於上市公司股東的淨利潤增長的範圍是20%-30%，在2019年全年公司將繼續在大包裝和新型菸草上拓展，努力延續大包裝良好的發展態勢，爭取新型菸草實現銷售收入的突破。
2、精品彩盒中，煙盒、酒包、3C類收入，分別的增速？
經過審計確認，公司2018年彩盒銷售收入44,635萬元，增幅67.09%，其中，精品煙盒銷售收入29,988萬元，增長91.03%； 3C產品銷售收入6,670萬元，比上年同期增長4.80%，產品結構有了較大的調整，在新型菸草製品包裝的佔比得到大幅提高；酒盒銷售收入4,689萬元，比上年同期增長91.47%，這裡面不包括申仁包裝及仁彩包裝的收入。
3、投資收益的構成？
對重慶宏聲的投資收益比上年同期增加516萬元，對申仁包裝實現投資收益1,166萬元，對仁彩包裝實現投資收益565萬元。由於申仁包裝的改擴建涉及的資金體量及建設規模較大，產能的完全釋放尚需要一定時間，後續公司及合作方將把握白酒市場向好的機遇，全面支持申仁包裝的發展，同時不斷開拓新產品及新客戶。
4、公司煙標銷量增速的原因？
公司的煙標業務已覆蓋國內大部分中煙公司，2018年公司煙標銷量同比增長7.97%，煙標收入同比增長8.05%，公司不斷順應捲菸行業的發展調整產品結構，通過多年積攢的配套服務能力，獲取更多新產品訂單，新產品的毛利率保障公司業績的穩定。
5、公司電子煙產品的毛利率？
電子煙行業的毛利率水平還是比較可觀的，因味科技的電子煙產品尚未正式量產，品牌、研發都是自己做的，未來新型菸草板塊是全產業鏈的佈局。因味科技的K和J系列電子煙產品都是創新科技型電子煙，在電子煙展會上反響很好，後續我們會安排產品發佈會，加大銷售渠道的建設，爭取獲得良好的收入和利潤。
6、怎麼看新型菸草行業同質化的行業現狀？
同質化是因為新型菸草還處於早期的發展階段，包括央視315晚會也提到電子煙存在不規範的問題，比如在煙油方面的亂象。公司前期是給中煙公司做技術儲備，315事件之後我們認為行業有望迎來進一步的規範，將有利於有技術、產品、資源等儲備的公司，我們加熱不燃燒的產品煙具是配合中煙煙彈研發的，具備一定優勢。雖然同質化是行業發展初期必然的階段，未來隨著政策和相關標準出臺後，技術儲備雄厚的公司在裡面有更好的發展機會。
7、互聯網大咖做電子煙，公司是怎麼看？
我們認為是好事，互聯網大咖能夠引起消費者對行業的關注，而持續購買、復購率是電子煙產品持續經營的核心，復購率很大程度是靠煙油的口感，電子煙產品的主要消費群體是年輕消費者，他們希望外觀更炫同時口味更好，公司和雲南中煙技術中心在煙油上有業務合作，有較大優勢，另外電子煙產品的監管政策出臺後會利好規範企業。
8、公司與五糧液集團旗下子公司合作成立的合資公司，收入會納入公司的範圍嗎？
公司與四川宜賓五糧液精美印務有限責任公司設立合資公司，公司持有合資公司51%股權，會納入並表的範圍。按照當地政府此前招商引資計劃，合資公司的廠房規劃為一萬平方米左右，預計在今年9月份開始生產，前期還是由勁嘉智能包裝來提供配套服務，後期廠房生產設備調試後，會由合資公司來提供服務配套。
9、能否展望一下公司2019年毛利率情況？以及鐳射膜今年的增長預期？
在煙標業務方面，公司通過不斷調整產品結構、改進工藝等，近年的毛利率比較平穩，預計2019年能夠保持較好的毛利率水平，彩盒產品的毛利隨著工藝的優化和產能釋放會逐步提升；鐳射膜方面，中豐田在推進募投項目的建設，技改擴建的同時，仍然實現不錯的增長，預計未來在技術改進與產能提升後，客戶拓展和業績增速會加快。
閱讀更多 益盟好股 的文章
