投資觀點蒙代爾不可能三角是指一個國家的獨立的貨幣政策、完全開放的資本市場以及浮動的匯率政策是不可能同時實現，最多隻能實現其中的兩個。
比如香港，它是一個完全開放的資本市場和自由浮動的匯率，所以香港的央行沒有貨幣政策的獨立性，也就是說，香港的貨幣政策完全是內生變量。那麼延伸到國內，我國的貨幣政策在多大程度上具有獨立性呢？通過考察人民幣信貸、短期人民幣信貸、企業中長期人民幣信貸以及社會融資總量餘額同比增速三個指標與工業增加值當月同比指標(用以表徵中國的宏觀經濟)的相關性，我們發現：
(1)從相關係數的角度看，社融增速與宏觀經濟具有強相關性，並且幾乎同步，這說明，社融數據具有明顯的內生性特徵。
(2)人民幣信貸增速與宏觀經濟具有明顯的領先性，領先的幅度大概在半年左右，兩者的相關性不是強相關。所以，我們認為信貸一方面表徵央行是可以控制的，表現為貨幣政策的外生性，另一方面，信貸又是實體經濟創造了，表現為貨幣政策的內生性。也就是說，中國央行的貨幣政策具有一定程度的獨立性，但不完全獨立。
(3)短期的企業信貸增速與宏觀經濟無關。
市場展望：3月社融數據大超預期，短期我們持續看反彈，四月依舊積極可為。市場行業與風格表現更多將由基本面因素驅動，更傾向於增長預期修復的行業優質龍頭。四月份配置業績超預期的版塊，週期、藍籌和一部分成長性的科技龍頭白馬。
全年行業配置建議如下：TMT(電子、通信、計算機)，機械(工業自動化)，醫藥(創新藥和醫療器械國產化)，公用事業(核電)，電力設備新能源(燃料電池、能源互聯網)、國防軍工(航空航天領域的自主創新)、基礎化工(與上述領域相關的新材料類)。
風險提示：經濟增速不及預期風險。國內經濟去槓桿，為的是防範化解重大風險，但是壓縮了貨幣與財政政策空間，同時與美國貿易摩擦，都有可能引發國內經濟需求不及預期的風險。
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