中國基金報記者 汪瑩
2019年3月份CPI、PPI最新數據出爐！
4月11日上午，國家統計局發佈了2019年3月的CPI（全國居民消費價格）和PPI（工業生產者出廠價格）的數據情況。
3月，CPI同比增長2.3%，預期2.3%，前值為1.5%，CPI漲幅時隔3個月後重回“2時代”；PPI同比增長0.4%，預期同比增長0.4%，前值同比增長0.1%，漲幅擴大。
CPI漲幅重回“2時代”
豬肉價格上漲
數據顯示，2019年3月，CPI同比上漲2.3%。其中，城市上漲2.3%，農村上漲2.3%；食品價格上漲4.1%，非食品價格上漲1.8%；消費品價格上漲2.4%，服務價格上漲2.0%。一季度，CPI總水平比去年同期上漲1.8%。
不過環比來看，3月CPI環比下降0.4%。其中，城市下降0.4%，農村下降0.3%；食品價格下降0.9%，非食品價格下降0.2%；消費品價格下降0.1%，服務價格下降0.8%。
國家統計局城市司處長董雅秀表示，CPI環比由漲轉降，從上月上漲1.0%轉為下降0.4%。食品價格由上月上漲3.2%轉為下降0.9%，影響CPI下降約0.19個百分點；非食品價格由上月上漲0.4%轉為下降0.2%，影響CPI下降約0.18個百分點。
其中，非洲豬瘟疫情發生勢頭趨緩，各地豬肉價格漲跌互現，全國平均上漲1.2%，影響CPI上漲約0.03個百分點。成品油兩次調價，汽油和柴油價格分別上漲3.6%和4.0%。
CPI同比漲幅有所擴大，比上月擴大0.8個百分點。食品價格上漲4.1%，影響CPI上漲約0.82個百分點；非食品價格上漲1.8%，影響CPI上漲約1.46個百分點。
其中，豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月後首次轉漲，影響CPI上漲約0.12個百分點。
據測算，在3月份2.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.1個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。
PPI轉漲
主要受去年價格翹尾影響
2019年3月，PPI同比上漲0.4%，環比上漲0.1%；工業生產者購進價格同比上漲0.2%，環比持平。一季度，工業生產者出廠價格比去年同期上漲0.2%，工業生產者購進價格上漲0.1%。
其中，生產資料價格同比上漲0.3%，影響PPI總水平上漲約0.24個百分點；環比上漲0.2%。
董雅秀解讀稱，PPI環比由降轉漲，由上月下降0.1%轉為上漲0.1%。生產資料價格由上月持平轉為上漲0.2%，生活資料價格由上月下降轉為持平。
PPI同比漲幅略有擴大，比上月擴大0.3個百分點。生產資料價格由上月下降轉為上漲0.3%；生活資料價格上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。
據測算，在3月份0.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.9個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。
國債期貨應聲上漲
豬肉板塊逆勢拉昇
在CPI和PPI最新數據發佈後，股市跳水、債市飄紅，國債期貨應聲上漲。
上午9時30分，10年期國債期貨合約T1906和5年期國債期貨TF1906出現明顯拉昇。
目前，T1906漲超0.2%，TF1906漲幅在0.1%之上。
同時，豬肉板塊盤中逆勢拉昇，傲農生物封漲停，益生股份、金新農、新五豐、雛鷹農牧、唐人神等跟隨上漲。
3月份的PPI數據顯示，在主要行業中，石油、煤炭及其他燃料加工業環比漲幅擴大，同比由降轉漲。
數據公佈後，煤炭板塊異動拉昇，平莊能源、美錦能源、金能科技等個股集體拉昇。
機構快評：央行或首保穩增長
不會收緊貨幣政策
今日數據發佈後，華泰宏觀李超團隊評論稱，通脹如期平穩上行，PPI環比或繼續正增長。
對於CPI數據，李超團隊表示，3月同比+2.3%符合預期，預計二季度通脹繼續平穩上行，通脹的上行受去年基數較低，以及豬價和菜價強於通常季節性表現的共同影響。溫和通脹的主要驅動因素可能是豬週期觸底回升，暫未看到其他可能帶動通脹短期快速上行的風險因素。
李超團隊稱，若通脹短期突破+3%，央行大概率加大對通脹容忍度，首保穩增長目標。今年油價中樞同比下跌，經濟下行壓力仍存，政策基調為穩增長，央行大概率在二季度全面下調公開市場政策利率，目的為降低市場融資成本，改善小微企業經營環境。
對於PPI數據，李超團隊表示，3月環比+0.1%、同比+0.4%，與預期一致，二三季度PPI環比或繼續出現正增長。預計今年基建增速可能較2018年反彈，國內供給側改革工作重心由破到立，去產能不再設置政策目標，更注重提高全要素生產率。最可能對PPI產生正向影響的是環保工作的繼續推進。
民生宏觀點評3月CPI數據稱，CPI溫和上升，不會引起貨幣政策收緊。從央行立場而言，2015年第二季度中國貨幣政策執行報告專門闡述，“貨幣政策並不針對個別商品價格變化進行調整，而主要是觀察物價的總體水平”。因此，即便後續豬價對CPI造成較大影響，單一物價擾動也並不會引起貨幣政策的收緊。CPI“破三”可能性下降。
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