用戶68286120
這次股權轉讓，可能是65歲的董明珠一生之中最大的一次機遇。運用得好，她將書寫她商業傳奇的新篇章。當然，防範潛在的野蠻人，也是這次股權轉讓過程中，董明珠需要解決的重大問題。
1，股權越分散，董明珠的權力越大
格力集團是格力電器的第一大股東，持股比例18.22%，股權本來就很分散了。這次格力集團減持15%股份，必然意味著格力電器的股權會更加分散。
更加分散對董明珠有明顯的好處，股權越分散，意味著單個股東的能量變小，管理層發揮的作用就越大。
（下表為格力電器股權結構）
在珠海國資控股期間，董明珠就會受到來自國資方面的巨大影響力，比如按照國資的規定，搞股權激勵必須層層報批，非常麻煩，所以格力電器的股權激勵一直都遠遠落後於海爾、美的這些競爭對手，董明珠個人持股比例只有0.7%，雖然有700多萬的年薪，但相對其貢獻來說，回報確實太少了。還有就是，格力的對外併購也容易受到國資影響，國資要求保值增值，不敢做風險比較高的事情，但不承擔風險是無法發展的。
下面兩張餅狀圖分別為格力和美的營收構成，可以明顯看到，格力≈空調；而美的業務更多元，空調佔比不到40%。
如今國資不再控股，董明珠的緊箍咒就徹底被解除，完全可以更加放飛她那自由自在的性格。
2，股權分散，董明珠持股數量微乎其微
但是，股權分散也是有代價的，那就是容易遭到“野蠻人”的攻擊。前有南玻A，後有萬科，就連董明珠自己，也因為寶能系大舉買入格力股份（剛剛超過4%）而大發雷霆，且用語極其兇悍，將寶能老闆姚振華說成是“破壞實業的千古罪人”。姚振華這一關雖然過了，但誰能保證未來沒有第二個“姚振華”到股市大舉買入格力股份，進而實現對格力的掌控？
人無遠慮必有近憂。對董明珠來說，這次股權轉讓是一次性解決控股權問題的最佳時機。作為格力的靈魂人物，新的股東必然會成為她的同盟，為她所驅策。加上二股東京海擔保，是格力的經銷商，而董明珠又曾經是格力做銷售最厲害的人物，經銷商實則也是董明珠的同盟。新股東（可能是好幾個）15%股權+京海擔保（8.9%）+董明珠自己（0.74%）=25.64%，雖然已較為可觀，但遠遠談不上安全。
3，包括毒丸計劃在內，董明珠可選擇的工具較多
不過，在格力集團讓出控股權後，董明珠有足夠的時間窗口進行資本運作。
可以推出管理層和員工持股的範圍和規模，讓更多股權集中到公司內部人手裡面，增加話語權；
進行股份回購，縮減總股本，那麼其持股比例也可以上升，別忘了，格力3124億市值，其賬面現金就高達1000億元；
進行增發，引入更多的戰略投資者作為自己的“同盟軍”。
另外，董明珠還有一招“毒丸計劃”。雖然格力賬面現金多達1000億元，但其中有600億元是格力尚未支付給經銷商的返點費用。格力的經銷商當然和董明珠是穿一條褲子的，這個錢放在格力那裡也沒有問題，畢竟格力也給經銷商做融資。
下圖為格力電器其他流動負債，這些負債的絕大部分為格力欠經銷商的返點費用
對董明珠來說，拿著這1000億元的現金，就是自己的底氣，股份回購，併購，分紅，哪樣不需要錢？但是，如果董明珠將600億元的返點費用全部給經銷商，那就是執行毒丸計劃，格力電器主動放棄這600億現金的巨大資源，併購、分紅、股份回購的想象空間都沒了，股價下跌是大概率事件——高價買入格力股份的野蠻人，也會遭到財務上的重創。
關注孔方財經，讓你第一時間瞭解熱點財經事件背後的經濟原理。
孔方財經
董明珠還需要怎麼擊退野蠻人，也許她自己都會成為這類野蠻人吧，也許她以為天下無敵，一直認為自己有核心技術，自己能擴長到新能源汽車，芯片及一切呢。
董明珠本質上是一個職業經理人，但由於她特別會營銷，不僅是產品的營銷，也包括品牌營銷，不僅是電視媒體、網絡媒體，現在鋪天蓋地的廣告媒體都把董明珠與格力息息相關起來，她依舊是職業經理人，股權的轉讓，尤其是大股東股權的轉讓，她是沒有話語權的。
別說董明珠了，當大股東換了領導層，當偉岸的王石遇到了不同管理風格的大股東時，都碰了一鼻子灰，這次格力股權的轉讓，也許真會讓大股東的位置產生變化，董明珠真正的難題或許才剛剛開始。有些人猜測會不會董明珠率隊接盤呢，呵呵，職業經理人哪有這麼多錢呀！
每個人都不可能有無限的運氣，也別期望一直的運氣，在某些階段，收一收，退一退是最上層的方法。
財經作家邱恆明
格力集團轉讓15%的股份，轉讓之後格力集團的持股比例也許就是3.22%左右了，保持3%以上的持股比例，說明國資還是會適度保留一定的話語權。然而，對於此次股份轉讓，意在掀起混改改革的浪潮，但接盤者是誰，則仍存變數，目前市場呼聲更高的，或許是富士康，而從強強聯合、優勢互補的角度出發，也許富士康與格力的結合更容易實現更高的效益。
不過，通過這一次的股份轉讓之後，未來格力電器的股權結構可能會趨於分散，而股權結構分散的狀態估計仍會延續一段時間。實際上，對於股權結構分散、大股東與實際控制人的持股比例較低的現象，不僅僅存在格力電器身上，而且還出現在多家知名上市公司身上，例如TCL集團等。但縱觀這些上市公司，雖然股權結構分散，大股東長期處於持股比例較低的狀態，但企業的靈魂人物卻依舊佔據主導地位，長期獲得較強的話語權，這或許比較符合核心管理者的切身利益。
從萬科A到格力電器，曾經掀起了一輪擊退野蠻人的熱潮，但最終命運有所不同，前者的代表人物王石光榮退休，而後者董明珠卻堅定態度，敢於與野蠻人抗衡，而這一種態度還是值得敬佩的，但企業的發展前景與命運，則從一定程度上取決於核心管理者的智慧與決策。
15%的股份轉讓，最終花落誰家，仍存變數。或許，落在了董明珠核心管理團隊或主要經銷商身上，也或許落在互聯網巨頭身上，又或許落在了實力國資身上。但，對於董明珠來說，這一次的股份轉讓事件，如果可以把握住機會，也許是董明珠的又一次命運拐點，更會影響到格力股東未來數年乃至十餘年的投資命運。
