中國基金報記者 汪瑩
4月1日，中國債券正式納入彭博巴克萊全球綜合債券指數。此次納入將分步完成，初始比重為5%，之後每個月增加5%，20個月全部納入。據彭博指數業務全球負責人Steve Berkley介紹，按目前市值計算，全部納入後人民幣債券在指數中佔比約6%，將成為其中繼美元、歐元和日元之後第四大計價貨幣債券。
外資加大配置
或流入1200億美元資金
中國外匯交易中心公佈的數據顯示，債券通3月繼續保持良好發展態勢，全球投資者淨買入222億元。當月新增境外機構投資者92家，交易量達1124億元，日均交易量超53.5億元。其中，政策性金融債成交617億元，同業存單成交301億元，分別佔月交易量的55%、27%。4月1日當天，銀行間現券市場成交7599億，其中，境外機構成交185億，佔全市場的2.4%。
今年以來，境外機構投資者入市速度加快，貝萊德、領航等全球資管巨頭旗下產品大規模入市。一季度，境外機構投資者新開戶聯網數近300家，同比翻兩番，是2018年全年開戶數的70%；累計成交8791筆、9191億，同比增長31%。截至3月末，共有711家境外主體通過債券通渠道進入銀行間債券市場，75%以上是全球資管公司和基金公司的產品。
彭博中國總裁李冰告訴中國基金報記者，從3月宣佈要將中國債券納入後，新的市場開放政策頻出，外資入市力度隨之加大。“2018年外資購買中國債券以國債為主，今年購買政策性銀行債券的比重加大。2018年1~2月，中國有105億元政策性銀行債券由外資購買，今年同期這一數據為607.9億。”
李冰認為，這是健康的發展，在任何國家的市場裡，國債的流動性、信用評級都是最好的，是外資最有把握可以購買的資產。“外資在中國債市從去年配置國債為主，到今年加大政策性銀行債券配置，相當於又往前走了半步，展現了更多勇氣，反映了境外投資者對中國市場的進一步肯定。”
在北大國發院的朗潤格政講座上，國際貨幣基金組織（IMF）經濟學家張龍梅預測，中國債券被納入彭博巴克萊指數後，將帶來約1200億美元資金流入。全球另兩大主流債券指數——摩根大通全球新興市場多元化債券指數和富時世界國債指數，大概率也將納入中國債券。如果納入，或帶來額外1800億美元流入，這對於中國債市及其資產組合的發展具有重大意義。
記者從彭博獲悉的一份面向香港和新加坡的銀行和投資人士的調查顯示，180多位市場人士中，計劃2019年投資中國債券的佔比67%，表示將減持的僅佔8%。其中，超三成調查對象表示增持中國債券的首要原因在於其被納入全球主要基準指數。
中國債市潛力巨大
未來更多債券種類有望納入
據記者瞭解，外資之所以對中國債券興趣濃厚，主要在於其較高的收益率。道富環球投資管理亞太區固定收益主管黃慶祥坦言，相較於其他發達國家債券，人民幣債券提供相對較高的收益率及貨幣回報敞口。富達國際亞洲固定收益主管及基金經理Bryan Collins也稱，投資需求的持續增加主要得益於中國政府債券良好的收益率、與其他資產回報率的較低相關性和中國央行相對寬鬆的政策傾向。
Bryan Collins表示，人民幣債券納入全球主要債券指數，反映了中國資本市場的發展更趨健康和活躍，利於支持中國經濟長期可持續增長。中國政府債券已成為負相關性和零風險資產類別中的投資新貴，全球投資者可憑藉相關投資在市場週期內持續受惠。中國在岸債券市場持續發展，也將間接利好亞洲固定收益市場。
黃慶祥向記者表示，中國債券被納入全球債券指數一直備受期待，對於中國債市的發展和開放具有里程碑意義。全球投資者將有機會投資世界第三大債券市場，受益於投資組合多元化。不斷增加的外國資金流入中國債市，將有利於構建投資者和交易流的健康組合，進一步改善交易流動性，從而加速在岸債券市場的發展，使其更趨成熟。
中國債券被納入全球主要指數，一個重要意義在於流動性的改善。李冰認為，100%會有改善。“指數納入撬動了中國做市機制的正式啟動和運營，未來大量投資者湧入，會給做市商無法抗拒的動力，真正開始積極參與、雙邊報價。大的商業銀行是最具做市資質的機構，過去中國大部分債券在銀行私庫裡，隨著銀行轉型為賣方，做市商平臺越來越活躍，持有到期的債券比例會減少，更多債券會在市場中循環，流動性的解放就開始了。”
張龍梅表示，此舉將給中國經濟帶來巨大效益，不僅能促進人民幣國際化進程，而且可以為“一帶一路”項目帶來更多融資渠道，利於國內目標的達成——把更多儲蓄轉化為投資，加強資產多元化發展。“當前金融體系過度倚重銀行市場，未來要更多發揮資本市場作用；現在外資的參與度還很低，尤其在信用債方面，監管層已經意識到這一點，正出臺政策支持債券市場的發行和開放。中國債市未來潛力巨大。”
Steve Berkley稱，未來隨著市場不斷演進，彭博會考慮把更多中國債券納入，包括公司債券、地方政府債券、資產支持債券（ABS）、抵押支持債券（MBS）。據瞭解，目前信用債暫未被納入，主要在於流動性、評級和衍生品發展三方面的考量。“目前監管已經有一些實質性動作，也會著力推動這三點，我們相信後面是海闊天空的。”
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