在集成电路细分行业里，通过相关的筛选，A股上市公司中，总共有73家被划归到了集成电路概念，这其中有我们耳熟能详的士兰微、兆易创新、深南电路、三安光电、飞凯材料等等，这些标的多多少少都涉及到了集成电路，然而，在整个业内，士兰微绝对是当之无愧的集成电路龙头，虽然其市值不是最大的，涨幅也不是最高的，不过说到集成电路的产品，绝对是国内集成电路当之无愧的龙头。
整个板块的走势与沪深300做一个对比，你会发现去年一整年的下跌，在今年的市场大幅上行中，板块虽然反弹了20%以上，但还没能收回去年的跌幅，从这个角度讲，整个集成电路行业的估值并不是很高，下面我们就说说今天的重点—士兰微。
士兰微集成电路产品
LED照明驱动电路、IPM功率模块、MCU电路、数字音视频电路、MEMS传感器等产品的出货量保持较快增长。分立器件产品中，快恢复管、MOS管、IGBT、PIM模块等产品增长较快。
公司是中国集成电路设计行业的领先企业，已掌握和拥有的技术可从事中高端产品的开发，核心技术在中国同行业中处于较高水平，具有明显的竞争优势。功率驱动模块的核心是高压的650V半桥驱动集成电路和IGBT、高压MOSFET、快恢复二极管等功率半导体器件，公司经过近5年的持续技术攻关，已经在自己的芯片生产线上全部实现了上述几类关键集成电路和器件的研发与批量生产。
目前国内唯一一家全面掌握上述核心技术的芯片厂家。
我们可以从上述内容中看到，在集成电路领域，标的确实站在了领先位置，但标的的基本面情况如何呢？接着往下看。
我查了一下，士兰微的净资产收益率在整个集成电路板块排行中处于第45位，那么起近五年的净利润情况如何？
2014年，净利润16434.42万，同比上涨42.58%
2015年，净利润3987.62万，同比上涨-75.74%
2016年，净利润9589.14万，同比上涨140.47%
2017年，净利润16948.66万，同比上涨76.75%
2018年三季度，净利润15138.39万，同比上涨12.10%
以前的报告中提到过，净利润15%—20%及以上，才是值得价值投资的标准之一，士兰微从2016年开始逐渐处于下滑状态，虽然每年净利润不少，但是增速略微偏低，不过去年的年报还没有出台，应该是能接近20%的，怎么说也在15%以上，所以，这点来看，士兰微还是处于达标的边缘。
财务三张表相关内容
标的去年三季度账上资金有11.88亿
取得借款收到的现金有14.74亿
这两组数据就能看出士兰微的短期偿债能力不高，去年其二季度的财务费用为4102.83万，三季度为6145.33万，这么说来标的还是在一个季度的时间里，为借钱而产生了2000万左右的费用，不多，但也不少，我们还是来看看其具体的偿债系数如何：流动比率1.5<2；速动比率1.04>1，这么一看，其短期偿债能力着实不太好，更有效的速动比率也只是堪堪达标而已。
净资产收益率上，2018年3季度为4.55%、2017年为6.65%、2016年为3.93%、2015年为1.67%、2014年为7.06%，这个数据直接体现其投资回报率，属于投资者最关心的指标之一，但是抱歉，士兰微连续5年达不到ROE>15%的要求。
毛利率同样连续5年不达标，基本徘徊在26%—27%之间，持续性小于30%。
今天引入一个新的指标，叫做股东权益比率=股东权益总额/资产总额
42.01/79.98=0.5253*100%=52.53%
股东权益比率与资产负债率之和等于1
这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。
标的的资产负债比率为47.47%+52.53%=1
至少说明，士兰微没有过多债务上的担忧。
最后再说一下市盈率，士兰微的动态市盈率为95.8倍，整个行业的市盈率为21.35倍，这就有点尴尬了，95.8/21.35=4.5，换句话讲，士兰微现在的价格透支了未来4.5年的价值，也就是说现在太贵了，再换句话讲，如果你想要以市盈率的方式来对士兰微进行估值，那么士兰微最合适的投资价格在14.73/4.5=3.27元，是不是感觉太低了？无妨，我们换个公式算一算。
市盈率=每股市价/每股收益，每股收益=市盈率/每股市价=95.8/14.73=6.5元，而标的去年三季度的每股收益仅仅才0.12元，试想一下，仅仅一个季度，士兰微2018年年报的每股收益能达到6.5元吗？这玩笑可就开大了，6.5/0.12=54.12，这个数字是不是更吓人了？不过这并不是财务上正规的公司，而是我个人喜欢而已，那么换句话讲，54.12/21.35=2.53,如果士兰微的市盈率仅仅比集成电路板块市盈率高2.53倍，那么对应的价格应该是相对合理的，再换句话讲，14.73/2.53=5.82元。
也就是说个人认为标的的合理估值区间应该在3.27—5.82，不过现价距离此区间相距甚远。
最后总结一句话：从基本面的数据来看，士兰微虽然属于概念龙头，但是其财务数据与龙头二字还有一段路要走，至少现在还不能用优质公司来形容，相信其未来能够有杰出的表现，在集成电路领域，士兰微是不可或缺的公司之一，个人认为现阶段用来投资还略微构不成条件。
一家之言，仅仅通过数据进行客观判断，不作为看空或者看多标的的标准，也不作为投资依据。
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