鄒晨輝
“本人不能理解為什麼在海外投資會虧損這麼多？如果說是在A股投資2018年虧了還符合邏輯，請公司給投資者一個合理的解釋。”
“按正常人理解應該是2018年中國資本市場不好，波動較大，怎麼會在國外虧那麼多錢？”
深交所互動易上，廣發證券股份有限公司（000776.SZ、以下簡稱“廣發證券”）的投資者紛紛向這家上市券商發出質問。
3月26日，總市值已超千億的廣發證券發佈2018年年報，數據顯示其2018年營收同比下滑近三成、淨利同比下滑近50%。尤其是同日廣發證券發佈的另一份公告稱，旗下公司廣發控股（香港）有限公司（以下簡稱“廣發控股香港”）的全資子公司廣發投資（香港）有限公司（以下簡稱“廣發投資香港”）去年一隻基金虧損達到1.39億美元，致使廣發證券去年合併淨利潤減少9.19億元。
上述問題引起廣東證監局的關注。廣東證監局認為，廣發證券存在對境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司強化合規風險管理及審慎開展業務等問題，決定對公司採取責令改正的行政監管措施，公司應於2019年6月30日之前予以改正，並向廣東局提交書面整改報告。
經紀、投行業務收入縮水
廣發證券3月26日發佈的2018年報顯示，報告期內其實現營業總收入152.70億元，同比下滑29.22%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤為43億元，同比下滑49.97%。
從主要業務來看，2018年，廣發證券投資銀行業務板塊實現營業收入12.04億元，同比減少55.71%；財富管理業務板塊實現營業收入82.99億元，同比增加3.34%；交易及機構業務板塊實現營業收入8.61億元，同比減少72.53%；投資管理業務板塊實現營業收入42.44億元，同比減少39.73%。
包括中信證券、中信建投、中銀國際證券在內的多家券商發佈的研報普遍認為，廣發證券2018年業績不及預期。其中，中銀國際證券研報還稱，廣發證券2018年業績表現低於行業平均水平。
根據中國證券業協會公佈的數據（未經審計財務報表），2018年全行業131家證券公司中106家實現盈利，共實現營業收入2,662.87億元，同比下降14.47%，全年實現淨利潤666.20億元，同比下降41.04%。其中，代理買賣證券業務淨收入623.42億元，同比下降24.06%；證券承銷與保薦業務淨收入258.46億元，同比下降32.73%；財務顧問業務淨收入111.50億元，同比下降11.06%；投資諮詢業務淨收入31.52億元，同比下降7.18%；資產管理業務淨收入275.00億元，同比下降11.35%；證券投資收益(含公允價值變動)800.27億元，同比下降7.05%；利息淨收入214.85億元,同比下降38.28%。
經過連續三日股價下跌共7.39%之後，3月26日發佈年報，3月27日和28日，該股股價繼續下挫，最低觸及15.07元。截至3月29日收盤，廣發證券股價報收16.17元。據Wind數據，廣發證券年初至3月29日漲幅為27.52%，遠遠跑輸非銀金融（申萬）42.66%的漲幅。
廣發證券內部一位從事經紀業務的人士對經濟觀察報表示，對於大部分券商而言，去年都是嚴冬，市場行情不好，成交量萎縮嚴重，機構業務多在停滯，今年市場行情轉暖，一季度公司的業績還是可以很期待的。
鉅虧1.39億美元
除了經紀、投行業務收入大幅下滑外，拖累廣發證券2018年業績的，還有其境外投資鉅虧。
券商境外投資虧損並非孤立，近期老牌券商光大證券也因境外投資虧損陷入風口浪尖。
廣發證券的境外投資虧損要從今年3月26日該公司發佈的《關於全資子公司廣發控股（香港）有限公司重要事項的公告》（以下簡稱“公告”）說起。
根據上述公告，廣發控股香港為廣發證券全資子公司，而廣發控股香港的下屬全資子公司廣發投資香港此前在開曼註冊成立了一隻以衍生品對沖策略為主的多元策略基金GTECPandionMulti-StrategyFundSP（以下簡稱“Pandion基金”）。
Pandion基金設立於2016年，該基金的目標投資資產包括但不限於權益、信用、固定收益、波動率、外匯、商品、現金、櫃檯產品、衍生品和基金等；基金通過套用多元策略投資於多元資產來達到投資回報目標。
在成立之初，Pandion基金主要投資場內股票衍生品，逐步擴展到投資利率產品、外匯衍生品、以及外匯波動率方差互換。從成立至2018年8月前，Pandion基金的業績表現較為平穩。而自Pandion基金成立以來，廣發投資香港對其共有三次自有資金投資行為，從初始的5,000萬美元陸續增資，截至2018年12月31日，廣發投資香港以自有資金累計投入9,006.77萬美元，佔該基金權益99.90%。
但自2018年8月起，廣發證券在上述公告中稱受外匯劇烈波動和相關市場流動性缺乏等因素影響，基金遭受了重大損失。
由於Pandion基金納入廣發證券合併財務報表範圍，該基金於2018年12月31日的淨值-0.44億美元及2018年度虧損1.39億美元在公司經審計的合併財務報表中反映，減少廣發證券2018年合併淨利潤為人民幣9.19億元，已超過公司2017年度經審計淨利潤的10%。
與此同時，Pandion基金收到主經紀商追加保證金的通知，2018年12月31日該金額為1.29億美元（含初始保證金0.30億美元）。根據開曼律師事務所Campbells的法律意見，該基金的投資人以其在該基金的投資金額為限承擔有限責任；廣發控股香港有關子公司後續存在潛在訴訟或潛在被訴訟的可能性，相關訴訟結果具有不確定性。
對於廣發控股香港有關子公司後續存在潛在訴訟或潛在被訴訟的可能性以及對廣發證券會造成何種影響，經濟觀察報向廣發證券採訪，3月29日，廣發證券董事會秘書羅斌華通過郵件回覆稱“我請相關責任部門處理，謝謝關注。”但截至發稿，未得到相關回復。
在上述公告中，廣發證券表示，目前，公司正全面核查評估相關情況及其影響，並積極督促廣發控股香港及其有關子公司採取各項措施，穩妥化解風險，切實維護公司利益。
被責令整改
上述廣發控股香港的下屬全資子公司廣發投資香港在開曼註冊的Pandion基金鉅額虧損也引起監管層的關注。
根據廣發證券公告披露，今年3月25日，廣發證券收到廣東證監局《關於對廣發證券股份有限公司採取責令改正措施的決定》（廣東證監局行政監管措施決定書 [2019]20號）（以下簡稱“決定”）。
上述決定指出，廣發證券存在對境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司強化合規風險管理及審慎開展業務等問題，違反了《證券公司監督管理條例》第二十七條、《證券公司和證券投資基金管理公司境外設立、收購、參股經營機構管理辦法》第二十七條的規定；廣東證監局依照《證券公司監督管理條例》第七十條的規定，決定對廣發證券採取責令改正的行政監管措施。
廣東證監局要求廣發證券具體整改措施包括：一是充分履行股東職責，依法參與境外子公司的法人治理，健全對境外子公司的風險管控，形成權責明確、流程清晰、制衡有效的管理機制。二是加強信息系統投入和人員配備，提高合規風控與內部控制管理水平。三是建立健全對境外子公司的稽核審計制度，檢查和評估境外子公司內部控制的有效性等。四是嚴格追究導致境外子公司出現重大風險的相關責任人員責任，並向廣東局書面報告問責結果。
廣東證監局稱，廣發證券應切實採取措施建立並持續完善覆蓋境外機構的合規管理、風險管理和內部控制體系。
廣發證券後續將如何整改公司相關合規管理以及風險管理和內部控制體系？截至發稿，經濟觀察報未得到廣發證券方面的相關回復。
在相關公告中，廣發證券僅表示，公司高度重視，將切實進行整改，採取措施建立並持續完善覆蓋境外機構的合規管理、風險管理和內部控制體系。
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