近期A股市場行情火爆，不僅境內投資者瘋狂買買買，連境外投資者也在瘋狂買買買。有一條消息可以為此佐證，3月5日，港交所公告，接深交所通知，由於大族激光總境外持股比例超過28%，根據交易所規則，從當天起，深股通將暫停接受該股票的買盤。這並不是A股市場第一次關閉個股買入北向通道，上一次類似的一幕發生在2015年5月19日，正是A股超級牛市最瘋狂的時候，當時上海機場因總境外持股比例超過28%，滬股通也曾暫停接受該股票的買盤，這是滬港通開通以來首隻因總境外持股比例觸及上限而被暫停接受買盤的個股。似曾相識，何其相似，A股市場彷彿重回2015年上半年。
資金牛神似2015年上半年
似曾相識的首先是行情的火爆，2015年上半年很多個股股價上漲翻倍只用兩三週時間，現在有過之而無不及，連續五六個漲停板司空見慣，個股K線走勢紛紛豎起來撐旗杆。這波行情從創業板突破，創業板指20個交易日上漲了40%。2015年上半年也是創業板指一路領漲，半年時間裡從1464點漲到4000點上方。2015年上半年是次新股猛漲，這波行情則是在次新股中推出板塊領頭羊，比如券商股是中信建投，保險股是中國人保，銀行股是紫金銀行，這些權重次新股也是豎起來漲，對行情的拉動作用極大。
其次是管理層對行情的默認態度也似曾相識，2015年上半年號稱改革牛，國家牛，同時也是槓桿牛，還有4000點是牛市起步之說；這波行情是資金牛，資金彷彿從天而降，外資參與的力度也更大了。截止到本週四，監管層並未對股市行情采取降溫措施，但是隨著股價不斷攀升，監管層的態度也出現了微妙的變化。本週四晚上中信證券發佈研報，對中國人保給予“賣出”評級。無獨有偶，華泰證券也發佈研報，對中信建投給予“賣出”評級。市場人士普遍認為這兩篇研報是受到了某種授意，意欲給過熱的股市降溫。
本週五的市場表現讓人大吃一驚，大盤低開超過2%，中國人保、中信建投均以跌停板開盤，一批近期大牛股不是跌停就是接近跌停。兩份研報有這麼大的威力嗎？是不是公募基金受到了“窗口指導”呢？2015年的超級牛市轉為超級熊市，導火索是去槓桿，目的之一也是要給過熱的股市降溫，只是沒有預料到降溫會演變成速凍，冰火兩重天竟然可以在極短的時間裡進行轉換。本週五的市場表現再次證明，別看這波行情氣勢洶洶，其實也是外強中乾，脆弱不堪。只是現在行情還意猶未盡，所以還經得起這種衝擊，行情還有很大的韌性。但到最後會不會也這麼轉換，這不能不讓人擔心，因為這波行情的基礎與2015年上半年極其相似。
政策才是A股市場的晴雨表
現在很多人困惑的是，為什麼這波行情在春節前後會有這麼大的變化？就在今年1月12日，證監會副主席方星海還在第23屆中國資本市場論壇上表示，2018年的A股有一個奇怪現象，國內投資者不敢買股票，國外投資者拼命買中國股票。僅僅過了一個春節，一切都改變了，變成了國內投資者拼命買股票。是這短短一個月裡經濟形勢出現了質變嗎？應該說沒有什麼大變化。A股市場忽如一夜春風來，其實與2015年上半年一樣，都證明了一點，就是A股市場不是經濟的晴雨表，政策才是A股市場的晴雨表，行情可以與經濟脫軌，獨立運行。
這波行情從股指的漲幅來看，已經可以被確認為牛市了，而且是快牛。為什麼會變成快牛？不是因為上市公司的業績突然變好了，而是因為大家都想賺快錢，有行情就做，撈一票就走人。看重經濟和公司業績的人，過去不敢買股票，現在就更不敢買了，所以都輸在了起跑線上。股市賺錢的邏輯還是撐死膽大的，餓死膽小的。到最後一跺腳橫下一條心衝進場，很可能就接到了最後一棒。這跟2015年上半年有的一比。
急漲必有急跌，現在擔憂急跌為時尚早，但本週五的市場表現已經告訴人們，急漲變急跌不是不可能，甚至是很容易的。現在要考慮的是急漲還能持續多久，如果按目前的趨勢上漲，那麼漲到4000點也不是不可想象的，如果是這樣，那就跟2015年上半年太像了。那麼會不會也像2015年下半年那樣急轉直下呢？現在管理層對股市的認識和態度都已經發生了很大的變化，股市被視為國家重要核心競爭力的組成部分，因此重演2015年下半年那種市場走勢的可能性不大，但快牛之後再度轉入熊市還是可能的，因為幾個月已經走完了本來需要走幾年的牛市。
（本文已刊發於2019年3月9日出版的《紅週刊》）
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