我先來講一下2015年6月25號發生的事情吧！當天收盤一個朋友打電話給我說他之前倉位已經降低到60%多（因為是公募，所以已經倉位很低了），但是當天被保險一把贖回到近90%的倉位，已經跌很多了，想不好明天要不要繼續減倉？我跟朋友說完蛋了，保險一把大額贖回你的基金，那麼它一定不會只贖回你的，明天開盤直接剁吧，不然可能就賣不掉了！
回頭看，結果就是6月26日發生了流動性風險，之後無數個股連續跌停，為什麼會這樣？因為當時創業板9萬億流通市值，基金大概就佔3-4萬億，但是成交量每天只有1000億，集中到基金重倉股就更是市值跟流動性完全不匹配，導致一旦被大量贖回就必然踩踏。
那麼我們想一下，如果當時保險沒有大量贖回，會不會發生大跌呢？我認為也會，只不過更晚一些，大家可以看到15號到25號創業板的下跌還是正常的，但是即使沒有保險一天之內巨量贖回，依然不會改變大家高槓杆，高倉位，以及創業板流動性跟流通市值完全不匹配的事實，實際上只要連續下跌，即使所有人都在快速減倉，依然會發現減倉速度遠不如淨值下跌速度（每天成交只有1000億，但是9萬億流通盤跌1%就跌去900億），總有一天槓桿資金會爆倉，私募會受不了被迫減倉，屆時就會發現禮堂著火了，禮堂裡站著10萬人，安全出口卻只有一個，最終還是會踩踏，時間問題而已，保險只是率先意識到著火了，一起往外湧率先踩了人提前引起了恐慌而已。
說以上這段話是為了比對這次的事情，事實上這個市場的槓桿並沒有下來，倉位也並沒有下來，實際上槓杆和倉位是階段性下來過的，但是最近又重新提高了而已，因為所有人都知道2500都跌破了，不值得恐慌了。這句話事實上應該是沒錯的，拉長看幾年，這裡買股票確實賺錢概率遠大於虧錢概率，選好股票更是如此，但是前提是你回撤20%也沒關係，但是對於槓桿資金或者私募而言，這裡再回撤20%卻是完全不能接受的事情。
閱讀更多 利文斯頓股市研判 的文章
