2019年2月13日，標普全球評級今日宣佈，將青島城市建設投資（集團）有限責任公司（青島城投）長期主體信用評級從“BBB”下調至“BBB-”，將其香港子公司長期主體信用評級從“BBB-”下調至“BB+”，並將香港子公司所發行優先無抵押債券的債項評級從“BBB-”下調至“BB+”。
下調上述評級是因為標普認為，隨著青島城投的競爭性業務加快拓展，該公司及時獲得政府特別支持的可能性有可能削弱。標普預計，未來12個月青島城投的境外融資平臺香港國際（青島）有限公司（下稱“香港子公司”）將保持它對於母公司的高度戰略重要性。
標普預計，青島市政府對青島城投的監督管理，將逐步類似於對青島市其他更加獨立的工業國有企業的管理方式。標普認為，該公司最初業務模式對政策任務和開發任務的重視勝過對利潤的重視，因此青島城投相比商業類國有企業更有可能獲得政府支持。此外標普認為，如果青島城投因為基建或土地開發以外的業務而陷入財務困境，市政府為青島城投提供支持的可能性有可能減弱。
過去幾年，青島城投大力拓展融資租賃、小額貸款、光伏電站、民營醫療等競爭性業務，投資標的包括熊貓綠色能源集團有限公司（熊貓綠能：CCC+/負面觀察/--）和青島市恆順眾昇集團股份有限公司等。熊貓綠能是一家主營內地光伏電站的香港上市公司。
青島城投的投資符合青島市扶持可再生能源等行業的政策，但相關投資決策以盈利為主考慮因素，且該公司希望藉助自己低廉的融資成本獲得一定程度的回報。此外，部分被投項目並不會給青島市帶來直接的社會效益。
青島城投的融資租賃業務發展很快，且主要客戶已經不再是山東省內的國有企業。截至2018年6月份，該公司租賃業務的前三大區域市場為貴州、四川和雲南。標普認為，青島城投在這些地區的業務擴張稀釋了該公司的公益性。截至2018年9月份，同樣具有很強競爭色彩的金融服務板塊約佔青島城投總資產的30%。
標普認為，青島城投加快競爭性業務的拓展，增加了青島市政府有效管控這些業務潛在風險的難度。這種轉變也符合地方政府融資平臺在中央和地方引導下追求業務模式轉變的總體趨勢。
標普預計青島城投仍將是青島市國有資產監督管理委員會下面一家非常重要的國有企業。截至2018年末，該公司擁有資產達2000億元人民幣左右，為青島市支持大型基礎設施項目建設提供了一個獨一無二的重要平臺。過去10年，青島城投以市政府名義投資基建項目達1000億元，並參與了保障房和醫院的建設。
青島城投還有可能繼續參與青島市大力發展高科技製造與海洋相關技術的行動。該公司承建了多個旨在吸引電動汽車和半導體生產商的產業園。
此外，青島城投將繼續以土地開發權和其他政策支持的形式從市政府獲益。例如，該公司獲得了2500畝土地開發權用於青島鋼鐵控股集團有限責任公司的搬遷，以及3000畝商業用地開發權用於半導體產業園的建設。此外，青島城投的小額貸款或租賃業務更有可能取得客戶抵押物並予執行。
標普預計青島城投將繼續維持高槓杆。以資金注入和資產劃轉為形式的經常性政府支持和青島城投的暢順再融資通道，將是未來幾年影響該公司償債能力的重要因素。
考慮到青島城投高昂的債務餘額和融資成本，標普預計2018-2020年該公司的現金流覆蓋率將保持在疲弱水平。2018-2020年該公司經營性資金流（FFO）利息覆蓋倍數可能將在0.7-1.0倍之間；2017年為0.7倍。
對青島城投的穩定展望反映，標普預計未來12-24個月青島市政府的信用狀況將保持穩定。
標普預計青島市政府將受益於更加有利於地方的央地財政機制。標普還預計，青島市的高速經濟增長及其便利的資本市場通道，將會減輕該市財政赤字巨大、債務高昂且仍在上升所帶來的負面信用影響。
與此同時，標普認為未來12-24個月青島城投獲得青島市政府特別支持的可能性雖然有所下降，但仍然處於極高水平。
對青島城投香港子公司的穩定展望反映，標普認為未來12個月該公司將保持它對於母公司的高度戰略重要性。香港子公司的評級將與母公司評級保持同步變動（相差1級），除非標普調整對香港子公司的集團地位評估。
如果標普認為青島市政府的信用狀況已經削弱，那麼標普有可能下調青島城投及其香港子公司的評級。可能導致標普認為青島市政府信用狀況削弱的情況包括：（1）該市經濟表現弱於標普預期，導致市政府財政可持續性減弱、債務負擔增加、償債能力受限；或（2）青島市政府的高昂國企債務敞口導致其或有風險大於標普預期。
如果標普認為青島城投獲得政府特別支持的可能性已經顯著下降，那麼標普也有可能下調青島城投評級。在下列情況下，標普有可能得出特別支持可能性顯著下降的結論：
- 政策風險進一步上升，使青島市政府無法及時提供特別支持；
- 青島市政府大幅減持青島城投或放鬆對青島城投的管控；
- 青島城投一級土地開發和基礎設施建設項目的資產佔比下降。
標普認為上調青島城投及其香港子公司評級的可能性不大。但如果標普得出青島市政府信用狀況已獲改善的結論，那麼標普就有可能上調兩家公司的評級。下列情況下，標普可能會認為青島市政府信用狀況已獲改善：（1）青島市政府財政狀況獲得結構性改善，計入資本項目的赤字收縮到總收入的10%以內並保持一段時間；且（2）該市槓桿水平結構性降低，一般債務對經營性收入總額的比例下降。槓桿下降的原因，可能會是市政府收入實現增長，同時市政府及相關融資平臺的債務積累減速。
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