如果不計算稅費和交易成本，同一個市場中，所有上市公司募集資金的總額，等於所有股民持有股票所花出去的成本總額。不管股價上漲還是下跌，這個等式永遠成立。
——坤鵬論
股市裡股民虧的錢都去哪兒了？
到底是誰賺走了股民大把的血汗？
這個問題一直縈繞在眾多股民心中，但深究起來，似乎連很多專家都無法講清楚，或是自圓其說。
在眾多說法中，一個比較被認同的觀點是：蒸發了！
雖然，貨幣似水，但水蒸發了，最終還會變成雨、雪返回人間。
難道大家辛辛苦苦掙的錢這麼說沒就沒了？
能量還有個守恆定律，難道這股市裡的人民幣還不如水？
坤鵬論為了寫這篇文章，認真研究了很長時間，發現大多數人對股市的理解都是：
錯！錯！錯！
大錯特錯！
很多人都想靠股市創造財富，以便自己能夠快速暴富。
坤鵬論可以明確地告訴大家，股市確實就是個零和博弈的平臺，它既不創造財富也不消滅財富。
股市做的就是財富轉移，將錢從一個人手裡轉到另一個人手裡，在轉移過程中既不會讓財富增加，也不會讓財富減少。
能量守恆定律在股市中同樣適用。
我們以手裡持有的現金總量計算損益，花出去的錢計算為虧損，收回來的錢計算為收入。
收入-虧損=實際的利潤
比如買了1萬元股票，當你手裡股票沒有賣出時，不管現在股價如何，你實際花出去的是1萬元，手裡現金少了1萬，所以計1萬元虧損。
當你把股票賣出去，換成現金時，手裡的現金多了，我們計算為收入。
比如剛才1萬元買的股票你1.4萬元給賣了，那這1.4萬就是收入。
這樣算下來，你在這次交易過程中的利潤是1.4萬-1萬=4000元。
同理，如果這些股票你是以8000元賣的，那這次交易的利潤就是：8000-10000=-2000，手裡的現金少了2000元，實際虧損2000元。
在解釋“錢去哪了”之前，大家需要明白一個道理：
股價不等於現金！
股價不等於現金！
股價不等於現金！
重要的事情說三遍！
我們最常犯的一個錯誤就是把當前股價當成實際現金所得。
這就跟那麼吹捧投資人的文章一樣，非把人家的賬面財富當成真金白銀來忽悠大眾。
比如一隻股票你在20元/股時購買了1000股，現在股價漲到30元/股，你手裡的股票由2萬元變成3萬元，在不計算各種稅費的情況下，浮盈1萬元。
很多人會把這浮盈的1萬元當成是自己已經掙到手的錢，畢竟只要賣出就是現金，並且只要自己願意，隨時都可以賣出變現。
坤鵬論有個朋友，代一位好友炒股。
他把原本10萬元本金炒到15萬，不過後來又跌了，剩11萬時及時止損，他的好友居然和他急了。
原因是這位好友認為自己虧了4萬。
本來好好的朋友絕交，從此成路人。
自此，坤鵬論的朋友再也不幫別人炒股了。
所以，坤鵬論一直堅持不薦股，更不代別人做股票投資，和朋友過事，最好別產生金錢上的關係，在金錢面前，很少有東西可以經得住考驗。
其實，你拿這個問題去問小學生，他們往往會立即給出正確答案，但人越長大，心越不單純，人性越貪婪，最後貪婪到連小學生都能算明白的賬，都算不明白了。
前面提到的那位好友，他錯誤地把浮盈的那部分當成是自己的錢了。
錢這種東西，只有實實在在地落進自己的口袋，那才叫自己的錢。
上市公司估值=股票價格x股本數
這是大家都知道的公式，簡單明瞭。
股本數在一段時間內是相對固定的，所以能影響到公司估值的只有股票價格這一個變量。
但是，坤鵬論要和大家強調的是，公司估值並不等同於有人真出了這麼多錢買過這家公司，所以才叫“估值”——估計的價值，只是以當前估值對應的股價有了一筆交易。
這一筆交易可以是1萬股，也可以是100股，但絕不可能是公司的所有股份。
我們再來個例子，甲公司股本數是1萬股，現在每股50元錢，算下來甲公司的估值是50萬元。
A持有甲公司1000股，價值5萬元。市場向好，但A缺錢，所以把其中100股以60元/股賣給了B，B花了6000元現金得到了100股甲公司的股票。這時候甲公司的估值就變成了60元x1萬股=60萬元。
B只花了6000元就讓甲公司估值漲了10萬。
A仍然缺錢，所以還要賣股票，但這時候市場不好，60元/股沒人買，甚至50元/股也沒人買，於是A將價格調到40元/股，C願意接手100股。
這樣甲公司的股價變成了40元/股，公司估值變成了40元/股x1萬股=40萬。
C花了4000元讓甲公司估值降了20萬。於是我們說甲公司估值蒸發了20萬。
但這20萬是實際的真金白銀損失麼？
並不是！
因為並沒有人損失20萬。
所以，有媒體說2018年中國A股蒸發了十幾萬億，實際上並沒有人損失這麼多錢，這只是以最高點成交價計算估值的一種數學模型，損失是肯定的，但絕沒有這麼多。
真相一：錢進了上市公司兜裡
企業爭著搶著要IPO上市，為什麼？
大家都知道人絕對是無利不起早，因為每個成功IPO的企業都能從股市中圈得一大筆錢。
這些錢都是股民實實在在從兜裡掏出來的錢。
這些錢給到上市企業後，也將從股市中消失。
道理很簡單，企業圈到錢以後會入到自己公司的賬上，用於企業研發、業務開拓、高管福利等，但肯定不會用於炒股。
所以這部分錢實際上是從股市中被抽走的，是實實在在的現金。
IPO是這樣，增發同樣是這個道理。
上市公司從股民手裡拿走了絕大部分錢。
所以當股民從上市公司手裡拿到股票的時候，就已經是虧了錢了。
因為你付出去了實際的現金，卻只拿回了一紙股票，現在連紙都沒有了，都數字化了，你因為沒有拿回來現金，所以這就是虧損。
上市公司募集多少資金，股民就虧多少錢。
因此，只要有公司IPO或者其他形式的成功募資，他融多少錢，就意味著股民虧了同樣多的錢，而這個錢是進了上市公司口袋裡。
股市是輸家的遊戲，這個說法是有道理的。
因為從一開始，市場中就被抽走了一大筆錢。這也就不難理解為什麼股票下跌的時候沒有人盈利，因為大家的錢早已進了上市公司口袋。
天然的，股民就已經是虧錢狀態了，用錢換了股票。
接下來的事情，就是看把這些虧損轉嫁給誰了。
如果能高於自己的成本價成功轉嫁出去，那自己就能掙錢。
如果不能，那自己就虧錢。
炒股的過程就是轉嫁虧損的過程，用高大上的名言叫：財富轉移。
當然上市公司肯定不會承認他的股票一文不值，而是會起一個好聽的名字，比如叫“未來收益預期”。你買了他的股票，就享有該公司“未來收益預期”。
看你願意為這個“未來收益預期”掏多少人民幣？
在這裡坤鵬論提一個自己的觀點：
如果不計算稅費和交易成本，同一個市場中，所有上市公司募集資金的總額，等於所有股民持有股票所花出去的成本總額。
不管股價上漲還是下跌，這個等式永遠成立。
當然，這裡所說的上市公司，包括公司主體本身，也包括能夠以極低成本或者無成本獲得公司股票的董、監、高等。他們獲得股票沒有成本，所以只要賣出去，就掙到了實實在在的現金。而這部分現金也是股民虧的錢。
真相二：錢進了少數低成本持股者兜裡
既然錢都進了上市公司兜裡，為什麼還會有少數股民掙錢呢？
在前面的部分坤鵬論就強調過，股市中的資金同樣遵循能量守恆定律，有人掙錢就意味著有人虧錢，這是零和博弈。
當你10元/股買了1000股的股票，以20元/股全部清倉時，到手2萬元。但其中有1萬是你之前付出去的成本，是虧了的錢。現在以20元/股收回來。每股盈利10元，共計盈利1萬元，這是實實在在到手的現金。
這些錢，是以20元/股從你手裡買走股票的人支付給你的。他為此支付了20元/股的成本，所以他現在虧損2萬元。
我們舉兩個極端的例子來說明這個問題：
例1：
上市公司以10元/股成功發行1萬股，被股民A購買了。假設股票自上市後直線上漲，從沒有任何下跌的時候。
這種情況下，股民A付出了10萬元現金，被上市公司拿走了，股民A虧損10萬元。
隨著股價不斷上漲，股民A想套利退出。在15元/股時他將1000股賣給了股民B、在20元/股時又將2000股賣給了股民C、在30元/股時接著將3000股賣給了股民D。
這時候股民A手裡收回了一部分現金：
1000股x15元/股+2000股x20元/股+3000股x30元/股=145000元
收入145000，之前從上市公司手裡購買股票成本是100000，所以股民A盈利45000。
股民A收回的這些現金，分別是股民B、C、D實際支付給他的。
股民B虧損：1000股x15元/股=15000元
股民C虧損：2000股x20元/股=40000元
股民D虧損：3000股x30元/股=90000元
從股民B、C、D實際支出的成本可以看出，他們共計支出了145000元現金。其中10萬元填補了上市公司從股民A手裡拿走的現金，45000成為股民A的盈利。
所以你從市場中掙的錢，是填補完上市公司融資空缺後，別人虧的錢。
可能有人會產生質疑，牛市的時候也沒掙到錢呀。
那是因為你在這支股票裡充當的是股民A，但在另一支股票裡卻充當了股民B、C、D，將從一支股票裡掙的錢通過另一支股票又虧出去了。
例2：
上市公司以10元/股成功發行1萬股，被股民A購買了。但股票自上市後直線下跌，從沒有任何上揚的時候。
這種情況下，股民A付出了10萬元現金，被上市公司拿走了，所以股民A虧損10萬元。
隨著股價持續下跌，股民A不斷減持，股民B在8元/股時從A手裡買了1000股、股民C在6元/股時從A手裡買了2000股、股民D在4元/股時從A手裡買了1000股。
這時候股民A手裡收回了一部分現金：1000股x8元/股+2000股x6元/股+1000股x4元/股，共計24000元。
仍然虧損76000元。
股民A收回的這些現金，分別是股民B、C、D實際支付給他的。
股民B虧損：1000股x8元/股=8000元
股民C虧損：2000股x6元/股=12000元
股民D虧損：1000股x4元/股=4000元
所有股民虧損額總計仍然是10萬元不變，區別只在於最初虧損是由股民A自己承擔，現在變成了由股民A、B、C、D共同承擔。而他們虧損的錢，正是被上市公司拿走的10萬元，不多也不少。
財富沒有增加，也沒有減少，只是從股民A、B、C、D手裡轉移到上市公司手裡了。
市場大跌的時候沒有人盈利是說得通的，因為大家都在幫股民A填補上市公司從市場中抽走的虧空。其他股民不斷加倉購買股票投入的現金，是在無形中幫助早期虧損更多的股民分擔一部分虧損而已。虧空沒有填補完，哪來的盈利？
從這兩個例子中不難看出兩個股市投資的真理：
市場行情好的時候，早期進入的股民獲益最大。
市場行情不好的時候，越晚進入市場，損失會越小。
但市場行情不會像這兩個例子一樣極端，總是會有漲漲跌跌，所以我們無法明確分清這裡的股民A、B、C、D倒底是誰。
但總而言之，受益最大的，一定是持股成本最低的。
而這也符合商業的基本之道，成本越低，毛利越高，因為：
毛利=銷售收入-商品原進價
所以，大道永遠是致簡的，凡是非要搞得很複雜的，一是根本不懂的，二是大騙子。
回頭看人家巴菲特買股如同買商品的說法，真的是精闢！
上市公司和能夠獲得股票激勵的高管，因為持股成本幾乎為零，所以他們才是股市最大受益方，其次是低成本持股的股民（包括機構）。
其實還有真相三，券商和稅務局也在其中抽走了一大筆錢。
不過限於本文已經四千多字，坤鵬論準備把真相三單獨寫篇文章，讓各位老鐵可以對交易成本有更清晰的認識。所以真相三就留著下回分解吧。
既然股市中的資金也講究能量守恆，被抽走資金形成的虧空當然只能由股民來承擔，所以大部分股民虧錢也就說得通了。
對於股民而言，盈利只是少數，虧錢才是最終的歸宿。
所以我們應該感謝那些願意分紅的公司，不管目的是什麼，他們至少用實際行動把真金白銀重新投入到股市中。
公司分紅付出了實實在在的現金，各位股東拿到手的也是現金，而非“估值”這種虛無縹緲的數字。
寫至此處，坤鵬論突然發現，貌似並沒有誰認真去研究一下股市的運作機制，對於“股市虧的錢都到哪了？”這個問題大都只是泛泛而談。
還有專家認為，股票也是有價值的，所以在計算“股市裡的錢都到哪了？”的時候不應該忽略股票自身的價值。
對於這個觀點，坤鵬論不置可否。
還是去學學哲學吧。
認真研究“錢從哪來”、“錢到哪去”非常有利於幫助我們認清事物本質，這就是哲學。
所以說，人不學哲學，可能一輩子都活得不清不楚。
今天坤鵬論算是借這篇文章認真思考了一下。
細思極恐啊！
明白了股市運作機制，也就明白了能在股市中掙錢的哲學：
將自己持股成本降到足夠低；
儘量減少交易成本；
除此兩點，別無他法。
至於怎麼做到這兩點？
小雞不撒尿，各有各的道兒。
最後，坤鵬論鄭重地提醒：不要把投資搞成“一夜情”，而要視為“長期配偶”，只有這樣你才能享受到真正的幸福，至此，也終於深刻地明白了，為什麼巴菲特說“選股如妻”。
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