供應充裕而需求沒有起色，隨著外部因素對甲醇市場刺激效應的減弱，供大於求的問題開始突顯，甲醇價格的反彈也將告一段落。
受油價反彈、降準等因素的提振，2018年年底以來，甲醇價格持續上漲。但是，從技術層面看，近期，受到60日均線的壓制，甲醇開始振盪運行。
供應逐漸增加
2018年年底，受環保、限氣及企業利潤不佳的影響，甲醇企業出現較為集中的檢修潮。而近期，環保、限氣等因素緩和，加之甲醇價格上漲，裝置開工負荷明顯恢復，從最低的64％上升至71％。1月底2月初，644萬噸/年的產能計劃重新開車，開工負荷有望超過75％，達到近幾年的高位，甲醇供應也將呈過剩狀態。而隨著供應的增加，西北主產區的企業採取了降價銷售策略，西北與華北、華東的套利空間打開，華東市場勢必受到衝擊。
進出口方面，隨著中美貿易摩擦的緩和，人民幣呈升值態勢，進口成本增加，進口甲醇貼水國內甲醇100元/噸以上。而隨著進口套利空間的開啟，甲醇進口訂單持續增加，近期到港量充裕。截至1月24日，甲醇港口庫存為66.7萬噸，較1月初的低點上升15.65萬噸，增幅為30.66％。其中，華東地區港口庫存為54.35萬噸，較1月初的低點上升12.20萬噸，增幅為28.94％；華南地區港口庫存為12.35萬噸，較1月初的低點上升3.45萬噸，增幅為38.76％。
整體來看，不論是開工負荷、進口還是庫存數據都表明，國內的供應將逐漸充裕，甲醇價格承壓。
需求未有起色
2018年四季度，隨著烯烴價格的大幅回落，烯烴企業的生產經營狀況惡化，華東和山東地區的煤制烯烴裝置大面積停車。這其中，常州富德和興興新能源的停車導致華東地區每月減少24萬噸的甲醇需求。後市來看，雖然年初烯烴價格大幅上漲修復了外採甲醇制烯烴的利潤，但目前華東地區停車的烯烴裝置並沒有復產的計劃，企業也沒有出現備貨行為。
傳統需求方面，由於近期甲醇價格持續反彈，甲醛的生產利潤微薄，企業生產積極性降低，加之春節臨近，裝置開工負荷大幅下滑。二甲醚企業有一定的採購行為，但排庫壓力較大，備貨力度相對有限。醋酸企業的採購相對穩定，以剛需為主。
整體來看，受終端訂單有限的影響，目前，甲醇下游生產積極性不高，節前的補庫力度不大。在這種情況下，華東地區的去庫存進程緩慢。
後市預測
2018年年底以來甲醇價格的上漲很大程度上是受油價反彈、流動性寬鬆以及中美貿易摩擦緩解所致，甲醇自身的供需矛盾並沒有明顯改善。未來，供需將成為影響甲醇價格的主導因素，考慮到供大於求的問題，甲醇價格上漲之路充滿荊棘，後期將振盪甚至回調。
（作者單位：金石期貨）
本文源自期貨日報
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