中證網訊 （記者 許 曉 ）對於2019年投資市場格局，華商基金策略研究員張博煒表示，未來經濟基本面波動或將逐步降低，市場風險偏好有望提升，過去三年“大強小弱”的局面可能會出現變化，期待2019年A股市場整體向“估值錨”的迴歸。
張博煒分析認為，今年A股市場的核心線索可能分為兩部分，其一是銀行間資金成本及無風險收益率的持續下行，其二是市場風險偏好的提升。長期來看，無風險收益率的絕對水平與權益市場估值存在較為明顯的負相關關係。在2019年無風險收益率大概率繼續向下的背景下，A股市場或將獲得更高的估值。當前A股已經與“估值錨”有了明顯的負偏離，同時考慮到潛在的風險偏好提升機會，可以期待2019年A股市場整體向“估值錨”的迴歸。
談及2019年市場風格時，張博煒表示，持續的低利率環境已經改變了過去三年“大小盤風格”帶來的收益差異。目前低利率環境下，小盤股資產以未來新增投資為主，利率敏感性較高。在經濟向下、貨幣持續寬鬆、無風險收益率仍有下行空間的背景下，過去三年“大強小弱”的局面可能會出現變化。
張博煒認為，2019年的投資市場有三大方向值得投資者關注：其一，綜合考慮行業盈利水平，以銀行、券商、地產為代表的大金融板塊，以傳媒、家電為代表的可選消費板塊以及週期板塊中業績韌性相對較強的化工、煤炭、建材及部分有色小金屬等品種，其向“估值錨”迴歸的空間值得期待。其二，是在經濟基本面小週期下行過程中，對宏觀經濟敏感程度較低的行業，如國防軍工、農林牧漁、交通運輸等。除此之外，還可以關注消費升級、科創板正式設立後產業升級的中長期投資機會，比如5G、新能源汽車、雲計算等。
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