回撤是投資或者交易中常見的一個名詞，是指賬戶的資金減少。資金回撤的定義分很多種，這些定義之間差異微小，大同小異，一般而言，資金回撤都是在一定的時期內進行衡量的，通常以年或者季度為標準。
交易者或者投資者的賬戶淨值通常是曲線型的，升降起伏，因而，在一定時期內，賬戶淨值曲線一定會有最大值和最小值，有時也會有極高值和極低值。
資金回撤通常是指：在某一特定的時期內，賬戶淨值由最高值（或極高值）一直向後推移，直到淨值回落到最低值（或極低值），這期間淨值減少的幅度。在選定的時間段內，有時會有好幾次淨值回落的情形，這時選取其中一段最大的回落情形，作為最大回撤(maximum drawdown)。因而，最大回撤不一定是：最高點淨值—最低點淨值，它也許會出現在好幾段回落中的某一段。這來源於數學中的極值概念，就是將曲線劃定一定的區間範圍，在該區間範圍內，將每一段下降的曲線的兩端值（極高值和極低值）相減，計算出多個差值，取其中最大的差值作為最大回撤。
最大資金回撤率是投資分析中的一個重要風險指標，主要是用來衡量賬戶在最糟糕的情況下的風險承受能力。
最大回撤率的計算公式為：（前最高值—期間最低值）/前最高值。
舉個例子：
假設你的賬戶開戶本金為5,000美元，在投資或者交易的過程中，你的賬戶升至了10,000美元，之後又跌至了4,000美元，然後又增長到了12,000美元，接著又跌至了3,000美元，當前又漲至13,000美元。
在這種情形下，資金經歷了兩次回撤：第一次回撤是10,000回落至4,000美元，回撤幅度為6,000美元，回撤率為6000/10000=60%；第二次回撤是12,000回落至3,000美元，回撤幅度為9,000美元，回撤率為9000/12000=75%。
因而，該賬戶在開戶起至今，最大回撤為75%。
再結合實際圖表來看一個例子：
下面的圖表顯示的是美元/日元月線圖，圖中的時間段選取為2005年7月1日至今，期間美元/日元的走勢如下圖所示：
美元/日元在2007年6月時創造了一個極高點124.12，之後便一路下跌，直到2012年1月跌至底部76.09附近，期間回撤幅度達4800基點；2012年1月之後，美元/日元一路上行，在2015年6月創出新極高點125.84，刷新了之前的124.12，接著開始下行，在2016年6月時又出現一個極低值98.96，但比之前的76.09要高出很多。
從上面的圖表中，可看出：2005年7月1日至今，美元/日元的最大值為125.84，最低值為76.09，這兩個值同時分別為一個極大值，一個極小值；除了這兩個極值之外，還有兩個極值，一個是極大值124.12，另一個是極小值98.96。
如果利用以上的圖表來計算最大回撤，那計算方法就是：分別計算出兩次回撤幅度，一個是2007年6月高點124.12至2012年1月低點76.09，回撤幅度為4800基點；另一個是2015年6月高點125.84至2016年6月低點98.96，回撤幅度為2688基點。因為最大回撤為4800基點。
由此可看出，最大回撤併非一定是特定時間段內最大值減最小值，其計算還要考慮劃定的時間範圍和極值情況。
一般而言，投資公司或基金公司在計算最大回撤時都通常以季度或者年度作為參考，一開始選定的時間範圍通常為前三個月，然後再以滾動形式向後推進，比如，一開始是1月份至3月份，之後就是2月份至4月份，3月份至5月份…..
<strong>平均回撤
當以月度或者季度來評估回撤幅度時，你會用到“平均回撤”（average drawdown）。平均回撤是最大回撤的補充，也是衡量投資風險的指標之一，交易者或投資者可以綜合參考這兩個指標來評估自己的交易策略。另外，你還可以用標準差做一下修正，來判斷你的對風險的控制能力。
例如：如果你在過去的10年期間，平均季度回撤率是5%（即在過去的40個季度內，每個季度回撤率的平均值為5%），而最大回撤率為30%，收益率的標準差為4%，那麼，你就可以假定在過去的40個季度內，30%的回撤是一個例外情形，因為你的平均季度回撤率是5%，標準差是4%（這意味著誤差偏離範圍是8%），那麼你的最大回撤應該是：5%+8%=13%。因而，你的投資回撤率應為13%，30%是一個例外情形。
最大回撤率通常需要進行修正，因為需要考慮一些例外情況，但往往就是這些例外情況造成賬戶淨值的波動，使得某些時候會出現大幅度的資金回撤。一個基金吹噓自己在過去的5年期間，平滑後的月收益率為1%，但最大回撤卻高達30%，那這時就要警惕了。另外，一個波動性較大的基金，通常最大回撤率也較大，這往往也映射出基金波動性的連帶風險。最大回撤率往往還能反映投資者的風險偏好，這對於基金經理同樣如此。
最大回撤併不是一個完美的衡量風險的指標，因為其受時間段的約束。平均回撤就很好地彌補了這一缺陷，平均回撤考慮到了時間的連續性，能幫助投資者（個人交易者、基金經理）從更長週期，更全面地瞭解賬戶資金的回撤狀況，同時也可折射出投資者的風險控制能力。此外，平均回撤還可以從修正的角度來研究回撤狀況，這樣就剔除了例外因素，更具有參考價值。
<strong>最大回撤持續時間
關於回撤，另一個值得關注的指標是：最大回撤持續時間。最大回撤持續時間是自極高點回落至極低點持續時間長度。有時回撤的時間很短，特別是當賬戶出現密集型大幅虧損時，賬戶資金快速回撤，淨值曲線陡峭下降，有時回撤時間很長，賬戶長期經歷著不斷虧損的狀態，雖然每次虧損額度較小，但是長時間持續也會造成大幅回撤。
一些投資者或者交易者往往只關注最大回撤，而不太在意回撤持續時間。回撤持續時間對投資者或交易者的心理影響是很大的，同樣是面臨20%的回撤，持續時間為2個月和2年相比，是有很大區別的，同樣的回撤幅度下，持續時間越短，心理壓力越大。
回撤持續時間和波動性密切相關。同樣的回撤幅度情況下，回撤的持續時間越短，說明波動性越大，反過來，波動性越大，說明在同樣的時間段內，回撤幅度也越大。賬戶淨值的波動性取決於你的交易策略和交易能力，一般來說，賬戶淨值波動性越小越好，也就是說，對於任何賬戶淨值的回撤，持續的時間越長，則說明風險控制能力越好。
<strong>建立回撤計劃
你的賬戶資金回撤和你的交易策略以及風險控制密切相關。如果你有一個系統的交易策略，那麼你可以通過賬戶歷史數據來計算自己的回撤率，評估自己過去的回撤狀況。
回撤是交易的一部分，也可以說成是：虧損是交易的一部分，因而，要學會坦然接受虧損，也要接受賬戶出現回撤。
控制賬戶資金回撤的關鍵是風險控制，風控也是在外匯市場上生存下來最重要的因素。要想賬戶不出現大幅的虧損或回撤，就要建立一個資金回撤計劃（本質上就是風險管理），這個計劃就是控制每筆訂單的虧損和倉位頭寸，保證賬戶不會因過度交易、情緒交易或者倉位過重而出現大幅虧損。
當你的賬戶資金回撤幅度達到你的“底線”時，你該怎麼辦？有幾種方法來解決這一問題，比如：削減頭寸規模、利用對沖策略降低風險等。
<strong>小結
回撤是交易的一部分，風險和虧損天生就是共存的，首先你應學會接受虧損，正確認知回撤。賬戶資金回撤和你的交易策略以及風險控制密切相關，回撤率是衡量你風險管理能力的重要指標。
一般情況，投資者或交易者只會關注最大回撤率，其實，除了最大回撤率之外，投資者或交易者還應關注平均回撤率和回撤持續時間，這些指標綜合考慮，更具意義。
建立回撤計劃的本質是風險管理。回撤的幅度以及持續的時間取決於風險管理能力，一個優秀的交易者必須有自己的風險管理計劃，嚴格執行，這樣才能在外匯市場上生存下來。
閱讀更多 匯商 的文章
