對於2019年的投資機會，去年逆市表現突出的一些私募表示，市場估值位於底部，但並不是觸底反彈或者買入的理由，底部或許比以往更漫長。在具體操作策略上，“黑馬”私募出現分歧，有的認為當下擇時更重要，有的則表示更加關注個股。
市場處於底部 更關注優質個股
大禾投資副總經理楊華業坦言，只關心持有的和要買的股票5年甚至10年以後的情況。“考慮10年以後的事非常重要，因為很多商業模式是不可持續的。”在他看來，中國人的收入水平和消費能力不斷提升，中國企業變得更大更強。相信十年後這樣的規律依然不會改變。具體到目前市場，楊華業認為，在市場情緒悲觀的環境下，找到投資機會的可能性比大多數時候更高。這些機會主要分佈在製造業和品牌消費品中，當中有部分非常優秀的公司，提供的產品需求穩定，行業競爭格局良好，管理團隊優秀，預計能在較長時間內為股東賺到穩定的現金流。“我們無法預測這些公司的股價未來是否會更低，但能以便宜價格買到這樣的資產已經令人滿意。”
領冠投資基金經理王鵬表示，短期來看指數受到市場所有因素的綜合影響，至於宏觀因素的影響需要結合個股去看。在他看來，熊市中依然有優秀的公司堅挺，會更多關注個股層面的影響。“我們有理由相信，站在現在的時間點，放眼更長的時間維度，市場終將迎來一輪結構性向上的行情。”
盈陽資產認為，2019年處於政策對沖經濟下行的過程，會帶來多次事件觸發的波段性行情。個股波動性可能增大，會出現更多的機會。
加大擇時的權重
也有“黑馬”私募表示擇時比擇股更重要。
磐耀資產董事長辜若飛判斷，在目前的政策基調下，市場底和經濟底可能會比以往更加漫長。“從基本面上來看，去年四季度各宏觀經濟數據呈現明顯地加速放緩或下滑態勢，尚未有信號表明經濟觸底，2019年由於經濟慣性大概率會延續。雖然政策面利好不斷，但在結構性去槓桿前提下，不會出臺強有力的刺激政策，只能起到穩預期和穩著陸的作用。即使出臺強刺激政策，由於邊際效用減弱，還可能弊大於利。資金面上雖然也有一定的寬鬆，但更是存量資金的博弈。此外，歐美經濟和股市的高位回落，也會對國內經濟和資產價格產生一定的壓制。”
因此辜若飛強調，雖然目前估值處在相對低位，不應該過度悲觀，但也要保持謹慎。因為估值低位並不是觸底反彈和買入的足夠理由。關鍵是要看到政策面傳導到實體經濟的一些積極的信號，而這些信號逐步驗證提示經濟見底。
具體到2019年的投資策略，辜若飛認為擇時比擇股相較於去年更重要，會加大對擇時在投資體系裡的權重。
楊華業也表示，沒有機會時會空倉。“如果在全市場自下而上都沒有挖掘到一個預期收益率高於12%的投資機會，我們會空倉，選擇持有現金。當出現好的投資機會時則會高倉位甚至滿倉交易，集中持股，甚至不會限制對個股的最大倉位佔比。”
西南某“黑馬”私募負責人從技術角度出發表示更注重擇時。“大C浪下跌控制倉位很重要，當前選股和擇時更注重擇時，上證指數的變盤時間點在3587點下跌以來的49周和55周。到時視市場情況選股。”
久盈投資（現更名為“高正投資”）投資總監高大兵判斷，全年會是“W”型震盪構築長底，上有經濟頂，下有市場底。投資上必須動態適應市場，“重倉游擊戰+輕倉精選好的行業個股”可能是較好的策略。
本文源自中國基金報
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
