預測更新：匯頂與新鉅科競爭優勢、思立微光學屏幕指紋 (FOD：Fingerprint on display) 供應鏈
本報告提及的公司：匯頂(603160.SH)、思立微（未上市）、歐菲光(002456.SZ)、新鉅科(3630.TW)、神盾(6462.TW)與Precise Biometrics (PREC.SS)
匯頂具備自有算法與方案設計優勢；新鉅科具備光學屏幕指紋 (FOD：Fingerprint on display) 定焦鏡頭設計與生產優勢；思立微與歐菲光的合作無法影響匯頂與新鉅科的領導地位。因思立微無法達到Oppo質量要求，故Oppo於4Q18將R17的光學屏幕指紋訂單轉至匯頂。我們近期調查顯示，思立微欲藉由捨棄Micro-lens並採類似匯頂的相機鏡頭設計 (定焦鏡頭供貨商為歐菲光)，以重返市場，並將目標客戶鎖定中國品牌。我們認為思立微無法對匯頂與新鉅科的領導地位造成威脅，原因：(1) 匯頂因採用自行開發算法，故較思立微具備軟硬整合優勢 (思立微算法來自Precise Biometrics)、(2) 思立微的光學指紋定焦鏡頭供貨商為歐菲光。過去歐菲光的鏡頭多次無法通過匯頂質量驗證，然而新鉅科定焦鏡頭則已通過三星 (與神盾合作) 與所有中國品牌 (與匯頂合作) 驗證，顯示新鉅科的鏡頭在規格與量產上較歐菲光有明顯優勢。
思立微與歐菲光無法影響匯頂與新鉅科在中國市場的領導地位，但可能會影響後進者神盾與大立光在中國市場的進展。我們相信在光學屏幕指紋滲透率快速成長時，中國品牌廠商均希望有第二供貨商降低供應風險。匯頂因具備：(1) 先進者優勢、(2) 軟硬整合優勢、與 (3) 採用新鉅科的定焦鏡頭，故為所有中國品牌的第一供貨商，但因神盾是中國市場的後進者 (神盾提供給中國品牌的方案採大立光的鏡頭)，若提供給Samsung光學屏幕指紋的良率改善進度不如預期導致神盾進入中國市場時程遞延，未來在中國市場進展可能會被思立微影響。
投資建議：
我們相信思立微與歐菲光無法影響匯頂與新鉅科在中國市場的領導地位，但可能會影響後進者神盾與大立光在中國市場的進展。
風險提示：新產品生產遞延或市場需求不如預期。
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