我们认为开年第一天交易所利率高企与资金面紧张并无关系，这更多是非银机构流动性管理的行为所导致的结果。
根据我们同市场同仁的沟通，机构对比两个市场资金利率的不同，期望交易所资金价格能够回落到银行间的水平，但却久等不来。最终迫于平盘压力在尾盘集中借钱，出现了20%的畸高利率。
一方面，银行间市场流动性仍然处于合理宽裕的状态，上年末财政支出仍有余力，央行今天还对到期的逆回购进行了等额续作。另一方面，年后交易所利率相对较高并非首次出现，过往也有先例。
20%的回购利率并不意味着资金紧张，市场不必恐慌。
今天交易所回购利率（204001）一度飙升至20%，引发市场对与资金面紧张的担忧。
我们认为开年第一天交易所利率高企与资金面紧张并无关系，这更多是非银机构流动性管理的行为所导致的结果。
根据我们同市场同仁的沟通，机构对比两个市场资金利率的不同，期望交易所资金价格回落但却久等不来，最终迫于平盘压力在尾盘集中借钱，出现了20%的畸高利率。
一方面，银行间市场流动性仍然处于合理宽裕的状态，上年末财政支出仍有余力，央行今天还对到期的逆回购进行了等额续作。另一方面，年后交易所利率相对较高并非首次出现，过往也有先例。20%的回购利率并不意味着资金紧张，市场不必恐慌。
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