今年11月中旬中央銀行發佈的報表數據顯示，10月份我國的廣義貨幣M2的增速居然是8%，與本年6月同樣都是歷史最低值。這顯然與當下政策走向不相符。由於當前的貨幣政策是由“合理穩定”調整為“合理充裕”，“去槓桿”轉變為“穩槓桿”。相信很多人和小編一樣都會對這個數據感到非常吃驚。因為當前的市的錢應該比較充裕才正常啊！果然，央行及金融機構在上月22日發佈的資產負債表，就為我們解開了這個疑團。
貨幣增速現“新低”，錢慌會重現嗎？
第一個解釋就是：10月份央行疑似開展了回購性操作。根據數據顯示，10月對中央銀行的債權一項金額由零轉為3800億，而這相對對中央銀行債權而言，一般指的就是正回購。
那麼問題來了，什麼是正回購呢？
正回購是指商業銀行被動借錢給央行，這時表現為商業銀行資產負債項下對中央銀行債權的增加，同時也表現為央行資產負債表項下的其他負債的增加。當央行開展正回購的時候就意味著市場中的錢會被央行回收。從而達到收緊貨幣流動性的目的。
貨幣增速現“新低”，錢慌會重現嗎？
那也就是說10月份廣義貨幣M2繼續回到歷史性新低，很可能與本次的正回購有不可推脫的關係。因為正回購的開展就意味著貨幣被回收，市場上的貨幣總量在減少。
第二個解釋就是：財政存款猛增，從而進一步降低了市場中貨幣的流動性，央行資產負債表中的財政存款就是財政部門在央行裡的存款。一般在1月、4月、7月、10月等納稅大月財政存款往往會突增大幅增加。
小編我核對了一下，9月和10月的數據，的確發現10月份政府存款相比於9月份大增。9月份存款餘額是3.48萬億，而10月份是4.17萬億。並且一旦在央行沒有采取相應對沖操作下，財政存款的增加往往就意味著市場流動性被收緊了。因為當負債項下的政府存款增加的時候，同為負債項下的其他存款性公司負債會同步減少，而其他存款性公司負債，就是基礎貨幣的一部份，我們根據這個基礎公式（M2=基礎貨幣*貨幣乘數），當基礎貨幣降低的時候，M2往往也會隨著降低。
貨幣增速現“新低”，錢慌會重現嗎？
第三個解釋就是央行的縮表：通過觀察央行的資產負債表，我們可以發現央行總資產在過去連續幾個月上升後，到10月突然轉為下降。10月份是35.8萬7億，而9月份是36.6萬億。
在美國，如果美聯儲的資產負債表下降，那就是比加息要厲害數倍的緊縮政策。雖然在我國沒有那麼明顯，但也能部份解釋10月份M2增速降至低位的原因。
講到這裡，大家不禁還會問：10月份央行縮表再加上M2低增，這就意味著貨幣緊縮政策要來了嗎？
貨幣增速現“新低”，錢慌會重現嗎？
對此，小編我有兩點思考：首先10月份廣義貨幣低增，為今年幾個月的反彈打開了空間。其次考慮到我國過去20年連續兩位數的貨幣增長速度，中國的貨幣總量其實已經非常龐大。未來廣義貨幣增幅不會太大，轉而進入到“穩貨幣，寬財政”的階段。最後我想提醒大家，財政存款由9月份的3.48萬億增長到了4.17萬億，這就為未來的積極的財政政策更加積極留足了彈藥，預計接下來的穩增長政策會不斷出臺。比如：鐵路、公路、機場和棚改等項目很快會出現。
對於央行貨幣相關策，我們今天就講到這裡，謝謝大家的關注。
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