风险和收益不一定成正比
绝大部分投资机构用投资的波动率高低以及回报率等因素划分投资风险等级。
比如股票属于高风险投资，因为它本质上是股权投资。而公司债券则属于风险小一点的投资，原因是它通常可以有资产作为清算抵押，即使公司倒了，理论上你也可以第一批分到钱。
所以往往专业人士会告诉你：高风险的投资代表着高收益，低风险的投资一般都比较安全。
事实并非如此。
真正的风险不应该按照简单的资产波动率，或者资产的类别来划分。因为一项资产，不论是什么类别属性，风险最终都和这项资产的质量成正比，而不是它的资产属性或者价格特性。
用巴菲特的话说：你付出的是价格，买来的是价值
质量好的资产，不论它的资产属性，最终回报都会是不错的。质量糟糕的资产，不论是什么资产属性，最终都会给投资人带来麻烦。
高风险才有高回报？那都是忽悠人的话
巴菲特作为格雷厄姆的学生，深谙内在价值的精髓。股市是一个缺乏固定规则的游戏，有没有低风险高回报的投资呢？答案是：肯定有。
有人可能会反驳：如果有的话，那岂不是人人都要打破头去抢？
上帝为了不让人人都轻易变成富翁，把我们造得有缺点。仅仅有少数人能看出来哪些机会是低风险高回报，更少的人才能抓住这些低风险高回报的机会。
举个例子：大部分人都是人云亦云的，这本身并不是一件丢脸的事情。我们从类人猿进化而来，作为群居动物，认同别人是一个提高生存机会且省时省力的事儿。
2008年金融危机袭来的时候，大部分人都惧怕世界经济崩溃而抛售股票，全然不顾他们手里的资产是好是坏。大家都不知道经济会继续糟糕多久多严重，抛售落袋为安才是正道。
我们都知道经济不好，会影响企业收入，不管你是好企业还是糟糕的企业，你的收入必然会下跌。但我们很容易忘记一点：好的企业会存活下去，因为行业泡沫被挤掉，好公司会变得更强，而坏公司会死掉。
如果好公司跌了很多很多，它竞争力依旧保持不变的话，这项资产就是一个低风险的投资。原因是因为你最大的风险是波动风险和时间成本风险，长期来看你并没有赔钱的风险。如果你在2008-2009年买入了谷歌、迪士尼、道氏化工、艺康等优秀企业，你就是在做低风险高回报的投资。
低风险就一定安全？绝对不是这样的
“低风险”的债就一定安全吗？近年来各类公司类固定债、P2P借贷等理财产品层出不穷。这些产品大多都强调回报率以及到期率，但对底层资产却一带而过，简单强调公司是某省前10强，全国100强等，试图以这类排名评级替代资产质量评估。
当国家处于杠杆上升的时期，借新还旧是一件相对容易的事情，很多企业容易浑水摸鱼，利用债务扩大经营，时候还款能力不是首要考察的目标。当信贷收缩的时候，即使这些浑水摸鱼的公司发行拿资产抵押的债务，这项资产也许仍然会因为抵押的资产本身缩水让你最终造成损失。
举个例子：在几年前，A股公司的重组还相对比较容易。很多公司本业经营处于无法挽回的境地，希望通过发债，收购新的资产来提高公司市值和盈利能力。短期来看，这招很有效。一个上市企业，本身融资能力在国内就很强，如果总能以这个方式不断融资获取新的资产，这看起来是一个“很作弊”的行为。
这些公司当时会通过定增融资，而很多投资者则会通过定增来加入这些公司。定增的价格往往远低于市场价格，投资者认为在锁定期内，股票应该不会跌破自己的定增价格。
可是虽然听起来很安全，风险似乎足够低了，但真正的风险并不能通过买入价格低就完全防御掉。低股价往往不足以形成足够的保护，一旦新购买来的资产管理融合不好，只会让收购来的资产打折，最后计入公司亏损，股价下跌，造成投资者损失。
各位投资者一定要谨记：理财的策略可以按照资产的风险属性，但真实的风险隐藏在底层资产的质量上。
高风险不一定会有高回报，因为高风险都是不好的，除非你做好了准备。而低风险也不一定就是安全的，因为低风险有可能蕴藏着违约违约风险。
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