上周外汇市场在进一步复杂局面之下的美元维稳不升值相当艰难，美元指数维持96点不上行凸显其趋势取向，更预示未来美元走向的抉择。一周美元指数周一为低96.18点水平，明显预示向下趋势，随即逐渐难以抵挡上升压力，最终收盘依然在96.96点点，但比较周一升值幅度为0.8%。其中欧元兑美元汇率是关键，欧元依然徘徊在1.13-1.14美元之间。英镑兑美元汇率在1.27-1.28美元之间，负面压力并未导致货币贬值加剧。瑞郎兑美元汇率保持0.99瑞郎水平，稳定性突出。日元兑美元汇率稳定在112日元，但有贬值倾向113-114日元表现。加元兑美元汇率在1.31-1.33加元之间震荡，石油与火灾事态难以预料。澳元兑美元汇率稳定在0.72美元，向上趋势并未消失。新西兰元兑美元汇率稳定在0.68美元，但向下波动有显现。我国人民币对美元汇率从6.94元反弹至6.92元，周末伴随美元走势又回到6.94元。
外汇市场状况十分复杂，货币初衷与货币关联发生冲突性加大，美元贬值难以发挥来源欧元升值的阻力，但边缘关联货币复杂局面扩大，这也给与美元机会，未来调整拭目以待。尤其是在感恩节之后的周五，黑色阴霾笼罩整个市场，石油引黑走势凸显，主要原因在于全球受到长期延宕的贸易紧张局势，近期英国脱欧的不确定性因素，价格对全球经济增长放缓的担忧，特别是国际石油价格重挫的影响十分严峻，全球市场风险偏好一再受到打压。
1、欧元局势恶化态势是关键。尤其是周五数据显示，德国出口疲软是德国经济出现2015年以来第一次经济季度萎缩的主要原因，目前确认德国经济第三季下滑0.2%的初值数据。德国联邦统计局表示，第三季出口较前季下降0.9%，而进口增长1.3%，导致净贸易将经济增幅抹去1.0个百分点。德国经济增长停滞不前，与上一季度相比国内生产总值（GDP）略有下降，主要是由于对外贸易的情况。国内方面的情况喜忧参半，重型机械，设备和车辆的投资较上年同期增长0.8%，建筑业增长高达0.9%。与此同时，数据显示私人消费下降0.3个百分点，主要是由于新车购买量下降。这个数据确认了上面GDP初值，民间消费下滑，因世界统一轻型汽车测试程序（WLTP）的引入，汽车产业进入瓶颈期。经日历调整的数据显示，第三季德国GDP较上年同期增长1.1%，这与第二季同比增长2.3%具有很大差异，经济增长放缓已经是事实。随即欧洲消息方面，英国脱欧的消息备受关注。英国与欧盟达成英国脱欧政治宣言文本草案协议，这引发市场剧烈波动。英国首相特雷莎-梅与欧盟委员会主席容克将在周六将继续会晤。加之周五法国、德国、欧元区服务业和制造业采购经理人指数（PMI）不及市场预期，这令欧元遭遇抛售、美元多头反击，美元指数有所反弹。但是欧元一周相对稳定，甚至有1.14美元的表现，这突出在对欧洲央行即将结束QE的期待，进而欧元反弹预期依然难以消失。加之意大利主权债将
频临绝境，无人愿买。欧洲主权债务危机爆发后，在欧洲央行的支持下，欧元区的第二大主权债务国——意大利银行不断买入意大利国债，这种状况持续多年，并形成一个恶性循环。过去6个月意大利10年期国债收益率累计涨约150个基点至3.5%附近，这与德国国债的息差则翻倍到315个基点。收益率的飙升主要源于意大利新民粹政府的经济改革计划（包括提议大幅增加福利支出，减税，新政府和欧盟预算之争）。2、美国恶意制造事端寻贬值。一方面是美国总统特朗普周四警告，下个月美国政府可能因为与墨西哥边境的安全问题而停摆。他暗示，如果不为两国之间的隔离墙提供更多资金，他可能会推迟达成一项拨款协议。下个月美国国会将面临为联邦政府部分部门提供资金的最后期限，并可能在特朗普提议的边境墙的资金问题上摊牌。在中期选举中赢得众议院控制权后，民主党人表示，他们将比以往更没有动力满足特朗普的边境墙要求。特朗普还表示，他已授权军方在必要时在美墨边境使用致命武力。另一方面是美国经济评估下降明显，第三季度经济增长已经明显低于第二季度水平，预计第四季度经济增长只有2.5%，今年全年水平将在3%以下，这对未来美元诉求的支持是刻意而为的舆论导向。随即美国11月Markit服务业采购经理人指数（PMI）初值为55.4，预期55.7，前值55.7，经济略有波动。尤其是美联储加息预期存在，但加息概率则比较前期明显减弱，概率已经从87%下降至65%。同时伴随美国股市下跌局面，这些或是未来美元贬值必要的技术组合拳。美股牛市虽说尚未结束，但我们已经接近上涨周期的末尾了。”他表示，企业盈利增长放缓、市场波动性提高、经济增长放缓等因素意味着目前的美股上涨周期可能即将结束，此时的市场让人感到不安。
3、石油变数的主导性存在谋略。本月由于美国允许一些国家继续进口伊朗石油的临时豁免措施增加了全球石油供应增加的前景，原油价格暴跌至熊市，尤其是周五两地石油价格接近50美元和跌破60美元表现令市场十分恐慌，石油价格单日暴跌达到7%，并已经呈现连续7周下跌局面。与此同时，美国总统特朗普继续要求OPEC通过增产来降低油价；同时在全球贸易前景存在不确定性之际，投资者纷纷回避包括大宗商品在内的高风险资产，本周油价波动达到自2016年以来的最高水平。本月早些时候，OPEC和相关产油国警告，预计2019年原油市场可能会供过于求，而美国的石油储备则在上周升至2017年12月以来的最高水平。而美国石油生产商的产量升至1983年3月以来的最高水平。但瑞士信贷市场分析显示，油价即将反弹，有市场传言称OPEC将在即将召开的12月6日会议上宣布减产。而伊朗的事态发展也可能对油价造成影响，虽然特朗普执行了豁免政策，但欧盟方面有消息称可能开启制裁。同时随着炼油厂结束秋季维护计划，季节性影响应会向有利于油价走强的方向发展。
预计短期美元依旧试图贬值，贬值策略发挥将继续寻求机会，但牵制因素严重，欧元是关键。但是国际石油价格下行或接近底部，这种跌势的反弹推进将必然加大，这也是美元贬值重要组合效应的一种手法。相比较其他货币，尤其是商品货币反弹基础较为有利。
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