記者 | 李桂

出品 | Vista看天下微雜誌

噤聲80天后，劉強東出現了。

11月19日，京東發佈了低於預期的第三季度財報，淨營收增速和淨利潤雙雙下降。或許是為了穩定軍心，自“明尼蘇達性侵事件”後便從公眾視野中消失的劉強東出席了電話會議，並稱，“現在整個京東集團的管理團隊已經成型且非常穩定。我個人的關注點主要放在戰略、團隊、文化和新業務上。對於比較成熟的業務，管理團隊可以處理好。”

此言不虛。

就在劉強東露面的十天前，一起醞釀已久的針對京東金融的維權活動剛剛被管理團隊“擺平”。

劉強東。（視覺中國圖）

“雙十一”前夕，“剁手黨”忙著往京東購物車裡塞東西的時候，一份名為“京東11.11團建活動安排”的文件，在微信群流傳開來。

和常規意義上的“團建”不同，這是一場精心設計的維權活動，目標直指京東旗下京東金融的股權眾籌項目。

策劃書對“團建活動”做出了詳細的規劃：早上10點30分至10點50分,在地鐵亦莊線經海路地鐵站B1出口集合，10點50分出發去京東總部；提前分發訂做的熒光馬甲和橫幅標語；專人負責拍照攝影和提供午餐……

標紅加粗的字體提示：“現場聽從指揮，一定合法團建，絕對不要和京東的保安發生任何衝突，如果京東的保安主動打我們，我們一定不要還手，這樣我們都有攝影攝像，就可以把事情搞大。”

“把事情搞大”是活動參與者的期許。他們的目的只有一個——拿回自己投出去的錢。

位於北京亦莊的京東總部大樓。（李桂 攝）

事先張揚的“團建活動”

意料之中，這場事先張揚的活動被提前叫停。

11月11日上午，原計劃出現在京東總部門前的林勇，和Vista看天下微雜誌記者一起，坐到了安定門外的一家咖啡廳裡。

說到活動被取消，林勇有些激動，不自覺地提高了講話聲音。他猜測，可能是有人將文件傳給了京東的人，也有可能是維權群裡出現了“奸細”。

林勇和京東金融“結怨”始於三年前。

2015年12月，前者在京東金融的首頁上看到了股權眾籌的廣告。股權眾籌，指公司出讓一定比例的股份面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。

2009年，眾籌模式在國外興起，並於2011年左右進入中國。2014年7月，京東眾籌作為京東金融第五大業務板塊誕生。2015年3月，京東正式上線股權眾籌平臺“京東東家”。

作為早期入場的玩家，京東選擇了“領投—跟投”的眾籌模式：由一位經驗豐富的專業投資人作為“領投人”，眾多跟投人跟投。項目眾籌完成後，領投人和跟投人分別以普通合夥人和有限合夥人的身份成立有限合夥企業，從事對項目的投資管理，並按出資情況享受相應的權利。

在網頁上進行粗略瀏覽後，很快，林勇對一個名為糖果大師的項目產生了興趣。按照商業計劃書的介紹，糖果大師是一個從事手工糖果生產和銷售的項目，是“天貓唯一手工糖果品牌店”。品牌成立兩年，不僅獲得了極高的關注度，還將“成為上海迪士尼樂園開園後唯一的手工糖果供應商”。

《糖果大師商業計劃書》部分內容。（受訪者供圖）

“（糖果）是一個消耗型的東西，需求會很大。”看了介紹，林勇很心動。

在參加完項目的線上路演之後，林勇在京東金融的股權眾籌平臺京東東家上認購了糖果大師8萬元的股份。彼時的林勇沒有想到，這個決定會讓自己接下來三年都不得安生。

和林勇一樣，憑著對京東金融這一平臺的信任，2016年3月，在某國際知名五星酒店管理集團工作的張娟看中了一個酒店管理相關的項目：空空旅行。

根據創始人介紹，空空旅行的主要業務是“特色民宿託管服務”，對民宿管理人員提供培訓。“我們的項目或許是京東未來投資回報預期最大的公司之一。”項目創始人言之鑿鑿下，張娟認購了該項目10萬元的股份。

但讓她始料不及的是，看似模式成熟的項目在不到兩年的時間內接連被曝多個醜聞，一度陷入嚴重虧損。她更擔心的是，自己投進去的錢打了水漂。

11月17日，懷有身孕、出現陣痛反應的張娟被送進醫院，“隨時會進產房”。停用手機前，她往維權群裡發了一條消息，

“好消息”沒那麼容易出現。

11月19日，京東發佈了低於預期的第三季度財報。其中顯示，京東第三季度營業總收入1047.7億元，同比上漲25%，但為近年來首次同比增速低於30%；活躍用戶在上市後首次出現環比下滑，減少860萬人。公司股價受影響，劉強東的身價自然也大幅縮水——目前已經跌至約47億美元，自今年以來蒸發了近一半。

或許為了穩定軍心，創始人劉強東在消失80天后，罕見地出席了電話會議。但此舉似乎並未緩解京東的頹勢。

11月19日晚，京東股價報收21.10美元，創2016年7月8日以來新低，今年以來累跌約51%。換言之，這家已經上市4年半的公司，再次回到了原點。

11月20日，在2018京東數字科技全球探索者大會上，京東金融CEO陳生強宣佈今日起京東金融品牌正式升級為“京東數科”，將包括京東金融、京東城市、京東農牧、京東鉬媒、京東少東家等子品牌。

京東金融更名為京東數科，logo也相應做了調整。（網絡圖）

在不少媒體看來，京東金融此舉是為了淡化自身的金融色彩，將版圖延伸至實體產業領域：京東金融佈局股權眾籌業務的第5年，股權眾籌業務終於被“拋棄”了。

股價可以回到原點，失聲的CEO可以再次出現，但沒了名字的京東東家，終是回不去了。至於當年參與了股價眾籌的林勇、張娟等“草根”投資者，更是被毫不留情地“連根拔起”。

據投資人提供的“京東股權眾籌部分統計列表”顯示，共有糖果大師、微頭條、佔空比等41個項目可能出現了不同程度的問題，其中25個項目列出了具體的維權代表；項目涉及的投資人數量至少超過578位，總投資金額超過5000萬。

“我自己就是草根，股權眾籌就是為了幫助草根”

時間倒轉回2015年。

劉強東出席京東東家上線發佈會時，對股權眾籌給予了很高的期望：

話雖如此，但“草根”也是有門檻的：收入不低於30萬；金融機構專業人士；金融資產在100萬以上；專業VC。四者滿足其一，才能成為投資人。

和京東東家同時“亮相”的，還有首批眾籌項目，微頭條就是其中之一。項目領投人為中國青年天使會會長、知名投資人麥剛。

“它是京東金融在發佈會上重點推薦的項目。”時隔三年，自己經營公司的投資人楊桑，依然記得微頭條項目的火爆。“當時京東在美國上市了，京東首推京東金融，京東金融又首推這幾個項目。你想想，作為一個正常人，誰會懷疑它？”

2015年3月31日，“京東金融股權眾籌戰略發佈會”在北京盤古七星酒店召開。（網絡圖）

此前，楊桑的投資僅限於購買房產和股票，從未涉及眾籌行業，但項目的宣傳和大佬的背書徹底說服了這位傳統的商人，“幾個創始人都是從美國回來的。學歷一個比一個高，經歷豐富，技術上領先今日頭條1.5代，能做到精準推送。”

楊桑當機立斷投了10萬元，成為跟投人。僅兩小時後，微頭條已籌集人民幣210萬元，佔所出讓股權額度52%。

“出於對劉強東和京東的信任”，不久，楊桑又參與了看孩子、天天有餘、好狗狗等三個項目的眾籌，投資金額共38萬元。

想要入場眾籌的，除了電商巨頭和專業投資人，更多的是渴望在資本市場中“小賺一筆”的普通人。林勇便是其中之一。

線上路演中，糖果大師創始人帶來了一份內容豐富的商業計劃書，包含了行業背景、項目過去的增長情況，還有對項目未來發展的展望。“將來公司上市，能得到幾個億的銷售額。”項目方強調，糖果大師已經獲得了知名演員黃曉明數百萬的種子輪投資，並將成為上海迪斯尼樂園開園後唯一的手工糖果供應商。

或許是看出了部分投資人的猶豫，項目方扔出了一張“王炸”：股權回購。據項目方和投資者簽訂的股權眾籌合同顯示，雙方的合作基於“新三板掛牌預期”，“截至2017年12月30日項目仍未成功掛牌，那麼大股東將負有回購股份的責任”。

有回購，林勇認為就沒有風險了，他將8萬元打入了領投方賬戶。“我們的錢是小錢，領投方的錢投了200萬。”最終，41位投資人參與了糖果大師項目眾籌，共籌得金額567.9萬。

很快，林勇收到了投資協議合同的簽字頁。出於“相信京東，覺得它肯定能夠維護我們的利益”的想法，在沒有收到完整合同的情況下，林勇簽了字。

和林勇的投資流程一樣，張娟也先參與了空空旅行項目的線上路演。

“當時這個項目很熱門，認購需要靠搶。”張娟記得，眾籌頁面開放之後，不到兩分鐘，所有認籌額都滿了。提前守在電腦前的張娟，如願搶到了一個名額。按照京東東家的相關規定，每個投資人只能參與一次該項目的眾籌，金額為10萬元。而據張娟瞭解，有些人甚至用了家裡的兩張身份證參與了這個項目，搶了兩個名額。

彼時正是股權眾籌風生水起的時期。據人創諮詢統計，2014年到2016年間，包括股權眾籌在內的眾籌平臺數量激增，三年裡上線的平臺數量分別為169家、289家、283家，累計佔所有平臺的86.77%。如果說2014年是眾籌行業的試水之年，2015年則是許多投資者心目中的“眾籌元年。”

諸多投資人的信任，一一步把京東送上了眾籌行業老大的寶座，一坐就是三年。

據艾瑞諮詢統計，2014年京東眾籌籌資額佔整個行業的31%，已成為中國最大的權益類眾籌平臺。 2016年，京東金融旗下眾籌總籌資額已超過36億元，項目數超過7900個，項目成功率超過90%，再次登頂行業榜首。

“2016年是京東眾籌穩步前進的一年，也是完全超越競爭對手的一年。”時任京東金融眾籌事業部總經理高徵彼時接受媒體採訪時表示。

政策鼓勵、投資人支持、行業前景廣闊，這一次，京東成為了站在風口上的那隻豬。趁熱入場的投資人們也以為，當了多年“韭菜”後，自己終於成了那個手握鐮刀的人。

創始人套現跑路？

過了股權眾籌階段，當所有項目進入到落地執行階段時，隱患開始暴露。

寄回合同簽字頁好幾個月後，林勇終於收到了完整的《投資協議》。看到股權回購的相關條款，林勇立刻意識到：出問題了。

《投資協議》顯示，如果截至2017年12月30日乙方仍未成功掛牌（即未取得全國中小企業股份轉讓系統有限公司出具的掛牌同意函，且未完成新三板掛牌手續），乙方原始股東即丙方負有回購甲、乙方全部股份的義務，並與2018年1月31日之前支付回購價款，回購價款=增資款×12%÷365×實際天數。

合同出現問題部分。（受訪者供圖）

林勇告訴Vista看天下微雜誌記者，正常的回購價款應該是120%，卻被錯誤地寫成了12%。“這就相當於你投10萬塊錢進去，最終只能拿回1.2萬回來。”

投資人們很快將問題反映到京東負責投後管理的相關人員，對方承諾會聯繫項目方解決問題。但這一“解決”，過去了將近一年。“2017年，問題就特別突出了，畢竟馬上面臨回購期了。”

除了合同的“硬傷”，京東承諾的投後管理，也出現了問題。

在股權眾籌平臺成立之初，京東股權眾籌負責人金麟就曾公開對媒體表示，京東已建立投後管理團隊，協助領投人協調資源、扶持創業企業做大。另一方面，定期、不定期監督企業對募集資金使用，監督領投人履行領投人職責。

但多位糖果大師項目的投資人告訴Vista看天下微雜誌記者，投後管理形同虛設：沒有季度跟蹤報告，年報的披露更是晚了近半年。“它（糖果大師）2016年年報發過來都已經是2017年五一了。”

姍姍來遲的年報還透露出另一個投資人難以理解的信息：在路演時，融資方對2016、2017年的預期銷售額分別是1.2億元和2.2億元。然而投資者們拿到的年報顯示，2016年銷售額只有1231萬元，“這就相當於商業計劃書裡面的1/10”。

舊問題還沒解決，很快，投資人們又發現了新問題：項目的核心創始人之一費某，在2016年年底便清空了股份離開公司。Vista看天下微雜誌記者通過天眼查平臺查證，該說法屬實。一時間，“創始人套現跑路”的說法開始在投資人中間流傳。

同樣的問題也出現在微頭條和空空旅行的項目中。楊桑表示，平臺從未主動披露過項目的運行狀況，甚至負責核心技術的CTO離職也沒人告知投資人。“原始團隊的骨幹分子都走了，你說這個項目還能是原來那個項目嗎？”

張娟則透露，空空旅行項目眾籌成功後，先後換了多任CEO。11月6日，在一個名為“空空旅行項目投後管理”的微信群中，領投方拉進了一名新人，並介紹，這是空空旅行的新任CEO。但據天眼查信息顯示，目前空空旅行的CEO依然是項目路演時的主講人楊某。

除此之外，張娟及多名投資人都表示，京東東家沒有對合格投資者資質的核驗步驟，投資者不需要上傳任何資料就可以完成投資人認證。

按照基金業協會《私募投資基金募集行為管理辦法》的規定，私募基金的合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資於單隻私募基金的金額不低於100萬元且符合下列相關標準的機構和個人：（一）淨資產不低於1000萬元的機構；（二）金融資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元的個人。

而在京東金融手機客戶端上，Vista看天下微雜誌記者發現，京東的投資人認證以問卷的方式進行，在答完包括收入來源、家庭可支配年收入、投資經驗等12道題後，便可成為平臺的投資人。多位投資人亦表示，自己當初的認證流程亦是如此。

京東金融合格投資者認證頁面。（網頁截圖）

消失的平臺，遙遙無期的股權回購

2017年，整個眾籌行業開始了大洗牌。

盈燦諮詢發佈的《2017年中國眾籌行業年報》顯示，據不完全統計，截至2017年12月底，全國正常運營眾籌平臺共有209家，與2016年底全國正常運營眾籌平臺數量427家相比，跌幅達51.05%。

作為行業頭部玩家的京東，日子也不好過。2017年上半年開始，京東東家暫停發佈新的股權項目；3月，京東金融股權眾籌負責人、京東金融集團副總裁金麟宣佈離職，並遠走國企浙江東方。一時之間，唱衰京東眾籌的聲音甚囂塵上。

當Vista看天下微雜誌記者以投資人的身份接觸京東金融某高級客戶經理時，對方表示，現在平臺已經不太積極去做股權眾籌類型的業務了。究其原因，除了“本身也沒有什麼好的項目”，還跟國家政策調控相關。“前些年眾籌很興旺，很多項目都出來了。但隨著國家調控的加強，除了現有業務以外，不再增加新業務了。”

作為投資人的林勇處境也十分艱難：截止到合同約定的日期，期待中的新三板掛牌沒有實現，股權回購遙遙無期。

林勇透露，為了回購的問題，投資人們多次聯繫了京東和項目方，但均得不到解決。有投資人坐不住了，直接上門找到了糖果大師在上海的總部。結果，項目方告訴他們，現在沒錢，要等到企業經營好轉才能回購。

離婚、跳槽、再婚、妻子生病，過去一年，林勇經歷了太多變故。眼看家裡存款捉襟見肘，林勇只得把自己北京的房子抵押了：“一套市值500多萬的房子，抵押了200多萬。”現在，他每月收入有兩萬元左右，除去還房貸、妻子看病和日常開銷，幾乎沒有盈餘。

“8萬塊錢好歹能緩解一下我的壓力，讓我再撐幾個月。”2018年春節前，林勇坐不住了，直接帶著妻子的病歷找到了京東位於北京亦莊的總部，但問題依然無解。隨後的幾個月，多次有投資人到京東總部，均無功而返。

就投資人所言，Vista看天下微雜誌記者向糖果大師CEO黃勇致電求證。電話中，黃勇表示不方便溝通，但表示自己已看過部分關於此事的文章，“我們是做正當生意的，沒有所謂的報道里面說的東西。”

同為投資人，盧凌維權的經歷要複雜得多。

2016年3月29日，盧凌在京東東家參與了佔空比項目的線上路演；3月31日，盧凌按照要求將投資的20萬元打款給領投方；6月30日，領投方打款給項目方；7月5日，佔空比召開董事會議，相關財務資料顯示，項目一、二季度實際經營虧損560多萬元。

“打款前宣傳的公司盈利，結果打款後出季報變為鉅虧。”說起這事，盧凌十分氣憤。

此外，2015年12月至2016年5月期間，佔空比通過上海晶凱向風投俠、信藍籌、創享家、京東東家等四個平臺發起了股權眾籌融資。在眾籌過程中，部分信息並未進行充分披露，反而進行了更為正面的積極宣傳。

2018年，股權眾籌訴訟“佔空比案”正式宣判。上海浦東新區人民法院最終判決，解除投資者和項目方雙方協議，並判項目方返還投資款並支付相應的利息與違約金。

在法院判決上，盧凌維權成功了，但項目方至今仍然拒不執行判決。

互聯網創投生態平臺投壺網CEO趙妍昱曾撰文指出，一些股權眾籌平臺的盈利模式是收取融資中介費。因此利益驅動下，可能會對創業項目過度包裝，並引入一些不具備投資價值的項目。當項目到達退出期，平臺無法兌現對投資者的承諾時，必然產生大量糾紛。

如何篩選眾籌項目？2015年11月，時任京東東家投資副總監崔雲龍在接受媒體採訪時回答了相關問題。崔雲龍表示，京東東家有一個專業的5人投委會，每個人都有不同的背景和領域，還有不同的判斷項目標準，“最終是一個綜合的意見來決定項目是否可以上到京東的平臺，包括我們還有專業風控的法務和財務團隊，甚至法務風控和財務風控團隊人數都要超過了業務團隊，而且質量非常高，像財務團隊都是四大過來的。”

但事實告訴盧凌，京東的“專業風控”不見蹤影，投後管理也只存在於路演的PPT中。

Vista看天下微雜誌記者就投資人維權事件向京東金融方面求證，但客服人員稱，股權眾籌已經從平臺下線很久了，暫時也沒有接到恢復通知。

記者隨後又找到曾負責京東眾籌運營工作的武先生，對方表示自己之前負責部分和投資人對接的工作，但兩年前已經離職了，不瞭解項目現在具體的情況，無法確認投資人的說法是否屬實。某媒體記者則向本刊透露，自己曾在京東近期召開的一次發佈會上，諮詢過關於此次投資人維權事宜，但並未收到回應，隨後更是發現微信號被京東公關拉黑。

（文中林勇、張娟、楊桑、盧凌為化名）

閱讀更多精彩內容，敬請關注“看天下微雜誌”（ID：vistazhiku）公號、下載“微刊”APP~

閱讀更多 Vista看天下微雜誌 的文章

關鍵字: 京東 劉強東 電子商務