一、凜冬已至，民營經濟火與冰
國務院副總理劉鶴在10月19日的採訪中表示，中國民營經濟貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，以及90%以上的新增就業和企業數量。
“沒有民營企業的發展，就沒有整個經濟的穩定發展；沒有高質量的民營企業體系，就沒有現代產業體系；支持民營企業發展就是支持整個國民經濟的發展。”
然而依據中國中小企業協會發布的2018年三季度中小企業發展指數，預計第四季度中小企業的生存環境依然不容樂觀。
在經濟下行週期內，中小企業尤其是民營企業的融資問題愈發嚴峻。由於企業資產流動性較高，普遍缺少抵押擔保，向銀行貸款存在困難，甚至部分遇到銀行“抽貸、壓貸、停貸”，不得已走上了民間貸款的道路又因其極高利率導致企業週轉不靈走向破產的不勝枚舉。
對民企貸款比例失調的現狀，中國銀保監會主席郭樹清提出“一二五”的目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業的貸款不低於1/3，中小型銀行不低於2/3，爭取三年以後，銀行業對民營企業的貸款佔新增公司類貸款的比例不低於50%。貸款比例指標下的供應鏈金融模式，銀行為緩衝企業信用風險以國企為通道進行放貸可在解決銀行業務壓力的同時減少系統風險，而對於中小企業而言也能緩解企業尋貸壓力，促進核心企業圈外的細胞獨立成長。
而當下的供應鏈金融，正是一個魔法叢生，混沌未開，神魔亂舞，修仙殉道，鍊金求財，等待審判，無限未知的行業，稱重之前，讓我們一一道來。二、供應鏈金融，猜到開頭的鍊金術？
最早在Timme，S.G.與C.Williams-Timme在一篇名為The Financial-SCM Connection的調查報告中提出有關供應鏈金融的定義，是為輔助實現供應鏈的目標，引得供應鏈參與者與外部金融機構合作而產生的新業務。隨著研究的深入，國外學者逐漸從對供應鏈表層基礎要素與流程的探究深化為對資金流動性的探究。Randall和Farris提出供應鏈金融應該是在上下游之間提供的資金合作以減少平均成本提升效益。Wuttke提出供應鏈金融是實現現金流的實時監測與控制，以更好提供例如墊資的服務，以減少供應商的成本。
美國的供應鏈金融產生於19世紀末，第一階段為商業銀行主導，然而信息不對稱導致銀行無法把控企業風險，企業也無法自由選擇銀行，這個階段的供應鏈金融依然處於不完善的狀態。第二階段則是核心企業主導的供應鏈金融，包括企業集團合作模式、物流企業主導模式等。典型案例則是美國聯合包裹服務公司UPS，其作為物流企業發現零售商沃爾瑪會要求東南亞的供應商先行墊付全額貨款，結清需要等到到貨後30-90日，較長的賬期與高額的墊付資金使得小供應商無法進入市場。UPS利用其提供物流服務獲取的交易信息，以及自身龐大的資金體量作為基礎，成為中間結算商為沃爾瑪與供應商提物流、貸款、結算服務。
（圖片來源：《國際供應鏈金融三種典型模式分析》，謝世清，何彬）
第三階段美國將更多精力放在了電子信息技術層面的操作與維護，以推進各流程的簡化與優化。
溯及我國供應鏈金融發展則是從1999年的深圳發展銀行涉足貨物質押授信業務開始。真正系統探索貿易融資業務則始於廣州分行首創的商票保貼業務。銀行成立票據業務的專營部門授予規模大、信譽高的企業一定額度，允許企業以開立商業承兌匯票的方式向事先告知銀行的供應商支付貨款，銀行在額度範圍內以約定利率為持票人(即供應商)提供商票貼現服務。2000年4月廣州分行貼現額達60億元，淨賺2400萬元。在2003年深發行推出“1+n”供應鏈融資服務，作為供應鏈金融的最初模式由於信息流不完善以及核心企業的信用背書過於單一，產生了許多“中間業務”且違約頻發，2013年的青島港事件中以倉單重複質押認定的騙貸案已有端倪。
2017年10月國務院辦公廳印發《關於積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》明確指出要積極穩妥發展供應鏈金融。2018年2月4日，《中共中央國務院關於實施鄉村振興戰略的意見》的中央1號文件對外發布，助力發展農村供應鏈金融。“互聯網+供應鏈金融”帶來的理念與技術創新讓商業銀行、小微企業看到了希望，供應鏈金融的新時代已悄然到來。
《2016互聯網+供應鏈金融研究報告》提供數據顯示2015年度，網貸行業供應鏈金融業務基本上遠高於行業整體增速，新增投資人數也遠高於行業水平，供應鏈金融發展勢頭非常強勁。
前瞻產業研究院的行業報告預計稱，到2020年我國供應鏈金融市場規模可達15萬億元左右。
而供應鏈金融也的確正滲透至商業銀行、大企業，甚至P2P平臺。
去年浙江台州銀行為核心企業正特股份開發的B2B供應鏈電商平臺——工銀聚與資源計劃系統即ERP系統對接，允許上下游小企業通過該平臺線上自助交易，有效拓寬企業鏈條覆蓋面的同時也有效打破傳統地域限制，極大程度地降低小微企業貸款的戶均成本。此外，中農建交相繼接入區塊鏈業務後，越來越多的區域性、中小型銀行也跟上步伐，推出相關供應鏈金融創新產品，例如中信銀行推出“信e鏈-應付流轉融通”、華夏銀行“鏈通雄安-區塊鏈-供應鏈”6月首筆放款落地。
谷歌搜索“供應鏈金融”，第一頁主要科普什麼叫供應鏈金融，第二頁以預計市場向好、結合區塊鏈技術預計市場向好、銀行做供應鏈金融預計市場向好勉強均分。供應鏈金融正處於被“捧”，筆者害怕下一步被“殺”，只能先一步打好預防：
供應鏈金融並非完美無缺，理性看待之下還有很多問題有待解決。比如以商業銀行主導的供應鏈金融結合區塊鏈技術後依然如何滿足全部交易場景、如何根據數據評判交易信用以及如何監管等問題。互聯網“M+1+N”模式下的供應鏈金融遇上逐漸展露金融市場的農村，事情也並不如想象的簡單。農村金融往往重資產、需求大，互聯網發展程度的落後導致企業信息的不全面、系統對接的使用不便以及支付理念的固化都桎梏著供應鏈金融的發展。也不乏P2P平臺將供應鏈當作摟錢的工具，最後人去樓空一場夢。
直至現階段，供應鏈金融依然面臨許多問題。
首當其衝的便是標準缺失。供應鏈金融服務體系主要依託於《合同法》、《物權法》、《擔保法》等基本法，並無法涵蓋供應鏈金融的本質及其特性，而行業規範也尚未形成，前期准入沒有標準，金融行為容易走偏。
其次，監管問題一直是我國金融業的大頭，既不能不管也不能一管就死。 今年五月將商業保理公司監管職責由商務部劃分給銀保監會，也從側面反映出我國監管局面依然存在空間。
11月19日，中國銀行保險監督管理委員會副主席周亮表示監管不能像章魚一樣受到刺激以後就全身收縮，而一旦舒展就全面放鬆。“什麼叫“章魚效應”，就是大家知道章魚是一種簡單的神經節動物，當它的身上某一點受到刺激以後，它會全身收縮，一旦是舒展的時候，就全面的放鬆”，
周亮表示，監管不能像章魚一樣，要體現結構性的導向，要精準。此外，該如何實質上降低企業融資成本。供應鏈金融模式下融資成本雖降低至8%-20%，相對於P2P平臺20%以上有所降低，但若算上通道費用以及審批制度的效率問題，並未對小微企業產生極大的吸引力。
市場上以“供應鏈金融”為名的偽創新不計其數，不論是提供通道或是虛構交易，往往實質還是核心企業的信用背書，與供應鏈金融的創新發展相違背，僅在傳統業務上套上了“創新”外套而已。
三、供應鏈金融，修仙者悄然而來
經歷了中國最早電商平臺8848時代的上海文瀝信息技術有限公司CEO鍾勝九對此有一套自己的修仙論，“會議室都是用修仙境界來命名的，大成、元嬰……其實我覺得創業就是一個不斷修煉的過程。”
鍾勝九指出：“正如Randall和Farris提出的供應鏈金融應該是在上下游之間提供的資金合作以減少平均成本提升效益。解決中小企業的現金流問題不能只依賴信貸，如果供應鏈金融是解決企業經營流動性問題，那麼更應該建立的是更靈活的結算方式。”
文瀝“企業系”已經歷經三版，第一版為企業對賬工具，第二版為企業應收賬款，文瀝發現無論是對賬還是應收賬款的管理，有用卻遠沒有得到企業的重視，原因在於企業最想要的東西是快回款早收款。
第三版產品就是現在的企業系2.0，以將動態結算成為互聯網時代的結算方式為目標。動態結算是在企業間(B2B)長期貿易結算付款條件上的補充手段。在原有的貿易條款上，企業可根據自身當前運營資本情況，在和貿易伙伴已經發生和即將發生的業務中，動態調整付款賬期及相關折扣。
動態結算能幫助企業自身加強資金彈性，提高資金效率。企業在保障自身現金流安全情況下，還可以通過動態結算，幫助上下游的合作伙伴提高資金彈性，構建共贏的供應鏈協作模式。為使動態結算能夠輕鬆使用，企業系採取以買方提前付款為拉動、賣方紅包賬單為推動、自動計算固定折扣、動態折扣模式、簡化對賬流程等方式促進企業回款主動性、積極性和有效性。
在推動採購與銷售企業之間結算信息流通的基礎上，對於有融資需求的公司，內控根據應收賬款紅包賬單的場景，通過交易信息結合進銷存、ERP數據等進行評判風險，並與銀行內部進行系統對接，銀行根據文瀝提供的特定筆交易信用，結合其他大數據作出評估進行放貸，企業採用信用支付。
供應鏈金融中現金流特定化為其控制風險的核心，針對此文瀝提出不同於絕大部分徵信公司所作“企業徵信”的“交易徵信”概念，供應鏈金融之本質在於分離一個待融資企業與單筆交易風險之間的關聯，針對交易安全進行徵信提供融資，而不只是靜態的外部信息徵信。鍾比喻道，要看一家咖啡店的生意好不好，最直接的辦法是在門口看它一天賣了多少杯，因為這就是生意。
不同於市場上各色“供應鏈金融”平臺，“不碰錢”是文瀝與眾不同的原則。據悉，文瀝已與多家銀行達成合作，通過客戶引流、場景提供乃至行內主動風控不同模式，尤其基於聯合運營下將系統全部導入的方式實則省去了企業線下的協商、走流程，直接線上完成申請與放款。
鍾坦言道，作為一家科技公司八年來時有躊躇。面對中國市場上的機遇，2015年P2P風起時、2016年現金貸風起時、2017幣圈風起時，決策的一刻總是需要回到最初問自己“為什麼要做這件事？”。不忘初心方得始終，做人，做事，在供應鏈金融行業，文瀝式的“修仙者”，在這個凜冬中，尤為珍貴！
互聯網時代下的供應鏈金融已然拉開中小微企業融資的新航線，社會需要它，也應當容納其試錯成本。在引導合規、處罰違規的同時從監管透明、准入門檻明確、技術進步等多方面共同推進對供應鏈金融的進一步完善，讓它成為困境中的黑馬，在迷途中披荊斬棘。
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