我們相信，瞭解金融業，瞭解金融同業，可以從段子開始。
最近的幾組新聞連在一起看，據說讓不少價值投資者倍感受傷。
一組是關於A股市場的：伴隨市場活躍度的顯著提升，近期遊資狂歡再現江湖，一些個股接連上演漲停板，有的甚至一個月內股價漲了三倍。
還有一組是來自Bloomberg的報道，標題叫Value Investing Claims Another Casualty as $5 Billion SPO Shuts；給的中文翻譯更扎心：價值投資成明日黃花，規模50億美元的SOP將關閉。
乍一看，無論是近在咫尺的A股市場，還是遠在大洋彼岸的美股市場，最近比較賺錢的好像都是投機策略。那麼問題來了，遊資玩得正興起的擊鼓傳花遊戲，我們要不要也來搏一把？
這個問題問得很實在。因為從某種程度上來看，擊鼓傳花式的遊資炒作，並不太關注基本面，其倚仗的是情緒勢能，效果常常立竿見影；而價值投資靠的是理性迴歸和對風險報酬比的評估，卻經常要經歷道阻且長的反覆和質疑之後，才能迎來行則降至。
心理學家喬納森·海特在《象與騎象人》（The Happiness Hypothesis）書中有一個很形象的比喻：情緒系統如同一隻“大象”，理性系統則是這隻大象的“騎象人”。這位騎象人坐在大象的背上享有支配權，看上去像是大象的主宰者。但事實卻是，這位騎象人的控制權一點也不穩固的——本能之象並不是一頭乖乖象，而更像一頭原始的、野性的、具有極大破壞力甚至有些邪惡的猛獁。騎象人一直在試圖制服這頭狂象，狂象也想擺脫束縛恣意妄為，人象之間長期角力，互有勝負。
追漲殺跌的短線投機本質上符合人類追求快速滿足的本性，所以，即使騎象人（理性）看到了價值投資的好處，卻並不能真正駕馭大象（情緒）放棄短期的得失。不過，一旦當大象不願意按照他所指出的方向前進時，這位騎象人就會完全失去控制權，被大象徹底打敗。
所以，當我們蠢蠢欲動的時候，不妨先問問自己，一旦將理性讓渡於情緒，我們當真能如自己預期那般駕馭情緒勢能、管理好風險嗎？
千萬不要太高估自己收放自如的能力，下面兩張圖就是例證：無論中美，股指走高、蘊含風險較大的情況下，常常就是權益類基金髮行規模的頂點。
數據來源：WIND資訊，2018美國基金業年鑑，中泰資管
換句話說，擊鼓傳花的遊戲，入門不難，難的是當你意識到要抽身的時候，卻可能發現為時已晚。
所以，格雷厄姆才會在《聰明的投資人》中教育我們，成功的投資生涯不需要天才般的智商、非比尋常的經濟眼光、或是內幕消息，需要的只是在做出投資決策時的正確思考框架，以及避免情緒失控保持理性思考的的定力。
當然，生財之道無高下，投資也從來不是華山一條路，但無論如何都記住，少湊熱鬧，避免情緒失控。對的事反覆做，不因一時不利放棄做對的事，也不因歪打正著做不對的事。如果你希望在任何時候都可以信心堅定、有底氣地做出投資決策，那麼不妨記住，股票不是隨時易手的紙張，也不是賺取快錢的賭場，而是資本合理的回報。
從這個角度上來說，儘管當下再說價值投資，或許亮點乏善可陳，但我們還是要為中泰資管旗下首隻公募基金中泰星元靈活混合（006567）的基金經理姜誠打上“價值投資”的標籤。作為中泰資管公募開山之作的掌門人，他將12年的證券投研經驗濃縮為一條選股標準：以即便不能賣出也願意持有為買入股票的標準，不追趕短期基本面的運行方向，只對企業價值進行稱重。
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