阿里財報：生意難做了嗎？

作者 | 包總

每個人、每家企業都有自己的使命，就是活著要做的事。

1999年，馬雲創立阿里巴巴時，定下的使命是"讓天下沒有難做的生意"，至今沒變。當時很多人都覺得馬雲像個"騙子"，太能說會道，而且還盡說一些聽不明白的事情。就算知道這個人其實是個老師，不是騙子，但這個企業要乾的事也挺不靠譜的——你把生意放到我這來做，生意會更好。有這麼好的事？

這個使命，阿里巴巴立志至少做102年，這意味著橫跨了三個世紀，這是全世界極少有企業能取得的成就。正如馬雲說是，夢想還是要有的。

2018年，19週年的阿里巴巴，越來越接近達成它的使命。在後文，你可以看到，阿里如何讓天下的生意做法不一樣了。

可惜的是，馬雲卻要退休了，9月10日教師節公佈的消息：一年後的阿里巴巴20週年之際，即2019年9月10日，馬雲將不再擔任董事局主席，由現任集團CEO張勇接任。至於退休後，馬雲表示可能會成為一名老師。馬雲曾經是杭州師範大學的英語老師，他的微博名叫"鄉村教師代言人——馬雲"，老師或許真是馬雲的使命。

馬雲多次表示，個人的離開對阿里並不會有影響。阿里今天的事業，是一個非常繁榮的經濟體生態系統，它還在不停的創新和發展，這一切都不繫於個人，而在於團隊。馬雲在致股東的信上說，阿里巴巴盡19年之力建立了獨特的人才機制、文化體系和價值觀，因為這一切，才有今天的我們和一支屬於明天的領導團隊。

阿里構建了一個商業帝國，目前正是枝繁葉茂，又構建了獨特的傳承機制，如果事業這樣發展下去，那個102年的夢想，真有可能實現了呢。

阿里發佈了最新的財報，正好可以梳理它的生意，它又有了什麼新情況？

阿里的生意

阿里這個商業帝國，實在是太大了，業務線太複雜了，它自己說要"讓天下沒有難做的生意"，但很多人不知道，這家企業自己做的什麼生意、怎麼賺錢？

印象中，阿里巴巴有淘寶、天貓，是中國最大的電子商務平臺，但這個認識已經過時，至少可以說，阿里巴巴不止是電子商務平臺。

前兩天，馬雲最後一次以董事局主席的身份，寫了一封致股東的信。他在信中提到， 9年前（2009年）阿里巴巴已經轉型為一家技術公司，在大數據、雲計算、人工智能、物聯網上全面佈局，為中國乃至全球的製造業變革打下基礎。

按這個說法，阿里巴巴是一家科技公司，正在為製造業提供新基礎，這個說法很像馬雲的風格，聽上去很厲害，但是不太明白（不明覺厲）。

還是盤點一下阿里的生意板塊吧。

核心電商

這其中，核心電商是最大的業務板塊。截止2018年3月31的一年（2018財年），核心電商的收入佔總收入的比重為85.5%；最新的這個季度，收入佔比為85%。毫無疑問，這是阿里商業體系的根基。

所謂的核心電商，旗下包括：淘寶和天貓（國內to C的電商平臺）、to B的電商平臺1688.com、面向海外消費者的速賣通，以及收購的海外電商LAZADA等。

在這個根基裡，淘寶和天貓仍是兩大支柱，這和大家的印象是相符的。從本質上，它們歸屬於中國的消費零售業，過去這些消費在線下完成，淘寶和天貓消費零售把搬到了線上，但總的來說，它們的生意源頭還是中國人的消費。

2017年，中國消費品零售總額達36.6萬億元，比上年增長了10%；其中網絡零售額為7.18萬億元，大約為1萬億美元，增長了32%。

截止到2018年3月31日的財年，阿里核心電商GMV達到7600億美元，帶動該業務收入增長61%，這正是阿里被稱之為帝國的底氣。

核心電商之外，雲計算和大文娛是阿里很早的佈局，其實在阿里體系內佔比不大，但它們也都已經是各自領域的一極。

新零售

在電商之外，阿里搞了很多的大動作，正是很火的"新零售"。

新零售是阿里巴巴最新實施的重要戰略。新零售軍團，帳下已齊聚了餓了麼和口碑、盒馬鮮生、高鑫零售（大潤發）、銀泰商業、百聯集團、蘇寧和居然之家，甚至還包括最新收購的分眾傳媒。

截至7月底，盒馬鮮生已在14個城市擁有64家自營門店，成熟單店日均銷售額超過了80萬，單店平效超過了5萬元，而中國的傳統零售業平效在1萬到1萬五左右。新零售的能量似乎已經得到驗證。

今年4月份，阿里巴巴以95億美元現金全資收購了餓了麼；10月份，阿里巴巴正式成立本地生活服務公司，由餓了麼和口碑兩大業務合併組成，並聯合軟銀追加了30億美元的投資。

很多人看來，這是為了應對美團的競爭。但其實，外賣領域（往大了說是本地生活服務）重金投入的背後，是更大的新零售的佈局，其戰略意義有三點：

這樣的新零售生態體系，和任何一個單賽道的企業競爭，都將形成降維打擊。

從紛繁複雜的佈局和生態跳離出來，阿里做了什麼生意？有電商和支付，而為了支撐這兩項海量數據的業務，又做了雲計算；又做了大文娛；現在又在大手筆地做新零售和本地生活服務。

阿里所有的生意，都是圍繞消費者和商家的商業互聯網化，只是場景不停在拓寬——從實物電商到數字電商（大文娛）、到新零售，再到本地生活服務；同時還構建了所必需的基礎設施--金融、雲計算、物流網絡和配送系統……

另一種說法，阿里創造了一個數字經濟體，而阿里為其中的商家提供了最底層的基礎設施，阿里是這個中國最大數字經濟體的SaaS服務公司，它的盈利模式是收服務費。

從這個角度，阿里改變了中國很多生意的做法，它已經有了能量"讓天下沒有難做的生意"，但這取決於它想要多少take rate。

讓我們回到阿里最新的財報，看一看它的賬單，它自己的生意做的怎麼樣？

2

阿里的財報分析

截止9月30日的這個季度，阿里巴巴收入851.48億元，同比增長54%；從2016年第二季度起，連續10個季度保持超過50%的高速增長。

運營利潤135.01億元，同比下滑19%，主要受整合餓了麼和菜鳥網絡、投資數字媒體和娛樂等戰略業務、以及股權獎勵開支增加等因素的影響。

歸屬於股東的淨利潤為200.33億元，與上年同期相比增長13%。不考慮一次性的開支項目，淨利潤為234.53億元，與上年同期相比增長6%。

其中，核心電商業務收入724.74億元，同比增長56%，保持了高速增長的趨勢。中國零售市場年度MAU為6.01億，與上年相比增加2500萬。另外，支付寶的國內年度活躍用戶超過7億，其中70%的用戶使用3項及以上的服務，一定程度上，這是阿里巴巴經濟體顯示了協同效應。

很重要的一點，核心電商業務的運營利潤率33.5%，環比略有回升。上個季度，這項指標下滑了5個百分點，引發市場的擔心，這背後的意義是，隨著阿里不斷加大數字經濟體的佈局，加快對海外市場的擴張，運營利潤率的指標的反映了這些動作對綜合盈利能力的影響，也是驗證所謂業務協同的客觀證據。這項數據環比回升，緩解了市場對阿里擴張的擔憂。

而電商，只是中國社會消費零售大盤子裡的一部分，但今年以來，社會消費零售總額的增速已經下了臺階，從10%以上跌至9%以下。

即使中國的電商（網絡零售）行業本身，經過很長時間的高速增長，不斷從線下切份額，但從今年開始，增速也不斷下行。在微觀主體上，京東從2017Q1到2018Q2，各季度GMV同比增速分別為41.8%、46.5%、32.3%、33.1%、30.4%、30.5%，京東是行業老二，但增速連續下滑，京東最新的季報還沒出，但趨勢已經很明顯了。

在這種經濟弱勢的背景下，阿里的核心電商業務仍然穩健高速增長，這不僅僅是線上切線下的份額，更是在更大的規模上，在增速上碾壓了電商同行，切了線上更大多的份額，這簡直是大象在翩翩起舞。

在此之外，雲計算業務的營收為56.67億元，同比增長90%，連續多年規模翻倍。數字傳媒和娛樂的營收為59.40億元，同比增長24%；創新戰略和其他營收為10.66億元，同比增長20%。在電商和新零售取得巨大成就之外，這些業務的佔比還很小，有足夠的時間和資源，等待它們發力。

3

今年以來，中國互聯網公司前十名，股價無一例外地受了重傷，從今年內最高點下來，平均下跌了38.7%。

兩大巨頭——騰訊下跌41.7%，阿里下跌了28.6%。它們的市值，都先後站到了5000億美元的高度，現在又跌到4000億以下。

但阿里在所有大互聯網公司中跌的最少，這是有理由的，阿里仍然像個雄霸盟主，還算如日中天，它的跌幅基本上是今年中國互聯網公司的最低消費。

從最新的財報看，它仍然保持基本面強勢，它的股價就只剩下美股大盤的問題。

前兩天，馬雲致股東的信說，"生意難做之時，正是我們兌現"讓天下沒有難做的生意"的使命之時。"

目前來看，生意難做的是別人，阿里不難做。

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