導語：近期鄭棉1901合約跌破萬五支撐一線，大幅下跌，棉紗期現貨價格也隨之震盪下跌，紗廠走貨薄利多銷，接單謹慎。今年的紡織旺季遭遇了寒潮，是大家始料未及的，目前新疆棉花購銷不旺，籽棉價格持續下跌，下游廠商觀望氛圍濃郁，整體行情旺季不旺，淡季不淡。銀十已過，四季度棉紡市場能否迎來轉機，現筆者就通過以下幾點對市場做簡要分析。
一、棉花期現基差變化分析
圖1 2018年國內棉花期現基差變化圖
由上圖可知，據我的農產品網瞭解，棉花期現價格自十月份以來就開始了下跌模式，棉花現貨價格較月初累計下跌349元/噸，鄭棉1901合約較月初累計下跌885元/噸；基差持續走強，截止10月29日，基差為1012，較月初累計增加530，累計增幅110%，不利於生產廠家在期貨上賣出套保鎖定利潤。短期內棉花供應充足，庫存高企；下游消費疲軟，鄭棉承壓明顯，價格易跌難漲。
二、2016-2018年山東C32s環錠紡價格走勢分析
圖22016-2018年山東C32s環錠紡價格走勢圖
據我的農產品網瞭解，十月份純棉紗線價格明穩暗跌，純棉普梳32s環錠紡較月初累計下跌500元/噸，跌幅2%。純棉紗市場維持弱勢盤整，下游需求持續清淡，紗廠庫存有所增加，終端還是以按需補庫為主，市場成交情況不佳。部分紗廠承受不住原料壓力限產停產，低價讓利出貨來應對下游的不景氣。十月上海紗線展會結束，普遍反映今年“金九銀十”傳統旺季不如預期，後期需求動力不足。對於部分出口型紡織企業來說，紡企美國市場訂單方面較為謹慎，新訂單量略顯不足。不過近期江浙地區紡企國產紗行情有所回暖，C40s紗線走貨相對順暢，部分貿易商在低價回購棉紗，預計短期內市場消化調整新價格後探底回升。
三、紡企紡紗利潤分析
圖3 2017-2018年山東C32s環錠紡紗利潤走勢監測
C32s環錠紡利潤=C32s環錠紡現貨價格-（棉花現貨價格*1.1+6000），其中6000為加工費。雖說今年“金九銀十”行情不及預期，但是紡企利潤比去年同期還是很可觀的，由統計數據可知，從5月中旬開始原料一路瘋漲，導致棉花棉紗價格暴漲，紡企購買原料成本大幅增加，紡企紡紗利潤逐漸增加，據我的農產品網瞭解，棉紗屬於棉紡產業鏈的中間產品，原料成本和下游訂單都會對紡企紡紗利潤造成影響，九十月份，C32s環錠紡紡紗利潤先增後減，原因是九月中下旬棉花價格大幅下跌，但是由於前期紡企簽單情況順利，“雙十一”備貨行情，紗廠挺價意願強烈，紡企利潤增加。十月下游訂單減少，行情慘淡，紡企庫存增加，加之原料價格依舊弱勢下跌，終端產銷不暢，紡企紡紗利潤減少。但是目前紡企還是有一定的利潤空間的，預計四季度棉紗市場C32s環錠紡紡紗利潤或將持續減少。
四、輕紡城下游坯布銷量分析
圖4 2018年輕紡城下游坯布銷量走勢圖
從輕紡城數據中可以看出，今年下半年銷量明顯不如上半年，且6月初至8月中旬是紡織圈內的傳統淡季，整體銷量為全年最低時期。由於環保嚴查、停產限產等一系列內外利空因素襲來，布市“金九銀十”旺季不旺在夾縫中愈加明顯。同時10月份漢邦220萬噸裝置重啟，儀徵化纖65萬噸裝置檢修等PTA裝置檢修較多，供應收縮，減產聚酯裝置重啟中，布銷量再度下滑；市場心態偏弱，訂單一般，下游將維持剛性補庫。整體來說，純棉坯布需求清淡，織造廠家普遍維持高庫存狀態，報價堅挺；滌棉坯布因滌棉紗價下調，各紡企普遍回調布價，但前期漲勢過高，現階段暫未迴歸原價。如今旺季即將離去，依照目前國內布市發展情形來看，後期坯布市場依舊維持清淡。
五、綜上所述
棉紗市場依舊不溫不火，下游織造廠及貿易商受行情下跌影響採購低迷，觀望氛圍濃郁，紗廠庫存高企，實單成交議價空間增大。目前下游多積極完成老客戶訂單，新單接單謹慎，紡企及貿易商心態普遍消極，預計短期市場難有好轉，紗廠走貨薄利多銷，棉紗價格或持續處於下滑通道。
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