斑馬消費 陳碧婷
2018年前三季度，華錄百納營業收入4.25億元，同比下降71.03%，淨利潤-3.46億元，同比下降394.94%。
這是公司2017年業績下滑以來的大崩潰。可以預見的是，因旗下缺乏爆款產品，商譽減值壓力較大，公司2018年全年的業績將會更加難看。
原國企背景的華錄百納，錯過了影視劇和綜藝行業的多輪風口，近年幾無代表作品，去年以來《深夜食堂》《秦時麗人明月心》等影視作品口碑坍塌，《國片大首映》《小鎮故事》等綜藝節目被指不接地氣，才導致瞭如今的局面。
另外，公司近年應收賬款高企，2017年底高達25億元，遠超營業收入。以至於公司不得不頻頻向合作伙伴提起訴訟，追討欠款。
這些，都成為美的少東家何劍峰入主華錄百納之後的新挑戰。
業績垮塌，20億商譽壓頂
華錄百納（300291.SZ）也曾創造過屬於自己的輝煌。
2002年創立，2011年以影視及經紀業務上市，隨後通過併購拓展為影視、綜藝、體育、營銷四大業務。
2016年，華錄百納達到自己的業績巔峰：營業收入25.75億元，淨利潤3.63億元。
彼時，在A股影視板塊中，公司的體量僅次於萬達電影（002739.SZ）、中國影視、華策影視和華誼兄弟（300027.SZ）。而且，如果剔除以院線業務為主的萬達和中影（600977.SH），華錄百納能排進前三。
那幾年，華錄百納推出了《漢武大帝》、《媳婦的美好時代》、《雙面膠》、新版《紅樓夢》等口碑不錯的作品。
不過，華錄百納的問題也一直比較持久和突出：公司高層多來自控股股東華錄集團，缺乏影視行業的管理人才。
2017年，因綜藝節目利潤不達標，華錄百納業績大幅下滑；到了2018年前三季度，公司缺乏爆款作品，主要業績來源於過往作品的海外及二輪發行，直接陷入鉅虧。
2017年-2018年前三季度，公司的主要作品為：電視劇《深夜食堂》、《秦時麗人明月心》，綜藝《跨界歌王》。
另外，就華錄百納目前的作品儲備及播出安排來看，四季度盈利的可能性較小，公司2018年的業績可能會更糟。
2014年，公司收購廣東藍色火焰文化傳媒有限公司100%股權，形成商譽高達20億元。2017年公司業績下滑的其中一個原因，正是因為計提商譽減值。2018年上半年，該子公司虧損8629萬元，預計全年會再度引發公司商譽大幅減值。
值得一提的是，公司2016年定增募資21.72億元，擬投向旗下的四大業務方向。兩年來，公司砸下10個億，沒能做出得到市場認可的作品。在公司業績下滑至虧損後，公司放慢了對新項目的投資速度——2018年上半年，剩下的十多億募資資金，僅投入使用了534萬元。
賬上現金流較為充足的華錄百納，2018年拿出1.61億元，買房！
應收賬款遠超營業收入
影視行業收款難，早就不是什麼秘密了。
但是，華錄百納的應收賬款，還是令斑馬消費嚇了一跳。
2017年底，公司應收賬款25.41億元，當年應收賬款和營業收入的比率為113.03%。
當年，同行業競爭對手應收賬款和營業收入的比率分別為：華策影視（300133.SZ）76.73%，華誼兄弟42.19%，光線傳媒（300251.SZ）18.45%。
到了2018年，華錄百納終於坐不住了，把這些曾經的合作方一一告上法庭。
華錄百納2018年半年報顯示，公司提起訴訟16起，全部都是討要合同款、違約金、維權費等，涉案金額總計1.38億元，被告名單包括樂視體育、印紀傳媒（300251.SZ）、萬科等。
以訴訟來追討回款的效果看來不錯。截止到2018年9月底，公司應收賬款16.35億元，較2017年底大幅減少。
不過，華錄百納因回款提起訴訟的同時，也被合作伙伴起訴。
2018年上半年，公司分別被東方娛樂、樂動樂聽、恆美廣告起訴，追討1.06億元。
2017年底，華錄百納應付賬款2.38億元。而且，超過一年的應付賬款，還可以歸到某些具體的項目上。
比如說，2010年播出的新版《紅樓夢》，2015年播出的《歲月如金》、《鐵在燒》，2016年播出的《臥虎》，直到2017年年底，仍然有單筆幾百上千萬的欠款需要付給聯合攝製單位。
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