在上週美的集團（000333.SZ）公佈了吸收合併小天鵝（000418.SZ）的方案後，10月28日晚這兩家上市公司齊齊公告透露，它們將於10月29日復牌交易。
之前，美的集團已控股小天鵝52.67%。為何美的選擇此時 “吃下”小天鵝餘下股權、撤銷小天鵝的上市公司地位？主要是應對家電行業增速下行、資本市場估值收縮的形勢。
在關於深圳證券交易所重組問詢函的回覆公告中，小天鵝表示，中國家電行業逐步進入調整期，整體表現出增速放緩、市場集中度上升的態勢。受此影響，美的集團、小天鵝的成長速度也出現一定程度的下降。2018年1~6月，美的集團、小天鵝收入增長率都從2017年的約30%~40%下降到20%以內。
此次合併，是美的集團應對家電行業競爭加劇及市場集中度提升的戰略佈局。美的將藉助小天鵝在洗衣機行業的基礎，在品牌效應、規模議價、用戶需求挖掘、全球性戰略客戶網絡及研發投入等多方面實現內部協同效應，從而促進美的集團向“智慧家居+智能製造”轉型，並提升公司價值。
小天鵝受限於單品類經營，未來難以在國際化競爭中佔優，此次合併將有助於小天鵝融入美的集團智慧家居系統全品類發展的平臺，進一步增強國際化實力。
此外，美的集團換股吸收合併小天鵝，可以解決雙方可能潛在的同業競爭問題，突破合併雙方各自業務發展的瓶頸，並消除合併雙方的關聯交易。
被合併後，小天鵝有哪些變與不變呢？小天鵝將終止上市並註銷法人資格，美的集團或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產、負債、業務、人員、合同等，包括小天鵝的技術專利。與此同時，小天鵝原有研發、營銷、渠道、售後、生產體系維持不變，其註冊地、員工就業、上繳利稅仍在無錫。
美的集團的洗衣機業務將繼續實施“小天鵝”、“美的”雙品牌。美的集團董事長方洪波表示，重組後美的將把小天鵝打造成一個面向高端市場、具有全球競爭力的品牌；“不排除藉助美的平臺，實現小天鵝在全品類產品上的全面發力。”
當然， 有人會猜疑，小天鵝中小股東所持股票被換成美的集團股票的過程中，原來的股票有沒被“賤賣”？小天鵝表示，按照目前吸收合併的方案，小天鵝A股、B股的股東備考2017年每股收益將分別增厚約33.88%和10.63%。而且，美的集團、小天鵝對此次吸收合併方案有異議的股東還可以選擇獲得現金退出，如小天鵝A股的現金選擇權價格為定價基準日前一個交易日收盤價的90%。
本次交易尚需經過美的集團、小天鵝再次召開董事會進行審議；還需美的集團、小天鵝股東大會審議通過；以及還需等待中國證監會核准，才能正式實施。
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