撰稿：中诚信研究院 评级与债券部
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新债估值
9月25日，中诚信对今日发布发行公告的12只债券进行估值，其中超短融有6只，数量最多，其余品种发行数量在1-3只之间；根据不同资质中诚信对新发行债券的估值从3.40%-8.25%不等。具体分析如下：
前期估值分析
9月26日成功发行非金融债券共14只，从估值效果来看，其中10只债预估利率在有效范围内，4只债券的实际票面利率超出预期。
差值分析
◆“18平高SCP001”实际发行利率高于模型预计，个券所包含特殊条款较多，特殊条款的实际溢价可能与预期影响有所差异，后续或将根据样本数据继续调整特殊条款的影响系数。同时该券可比历史数据极少，需持续积累样本数据。
◆“18华发集团SCP005”债券实际发行利率低于预期，主体为珠三角发达地区的城投企业，资质良好，具有一定的区位和垄断优势，市场认可度较高；同时债券发行期限短，符合市场偏好，有助于降低发行成本。
◆“18新化03”实际发行利率高于估值收益率，主体为新疆地区国有企业，市场或对于新疆地区企业情绪仍较为谨慎，较预期要求更高风险溢价，后续可观察其二级市场估值是否向预估收益率靠拢。
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