利潤和市值均不如金槍魚釣的加加食品(002650)宣佈47億元收購前者，收購方式為現金和發行新股。
資本市場對這樁收購併不買賬，加加食品復牌後股價暴跌，連續2個交易日跌停。交易還未完成，金槍魚釣原股東應拿到的股票對價損失已經超過20%。
另外，股價暴跌，加上加加食品手上持有的貨幣現金不足，公司實控人股權幾乎全部被質押凍結，收購所需的7億現金籌集難度不小。
“蛇吞象”
公告顯示，加加食品擬向大連金沐、勵振羽、長城德陽、寧波鎮海、寧波新財道、蕪湖華融、共青城澤邦、深圳東方、寧波鼎實、寧波燕園、杭州褚康、新餘清正、君康人壽、北京冠匯14名交易對方發行股份及支付現金，購買其合計持有的金槍魚釣100%股權。
加加食品收購金槍魚釣交易對價支付方式(挖貝網wabei.cn配圖)
這是一樁典型的“蛇吞象”，加加食品體量明顯不如金槍魚釣。
金槍魚釣資產總額為47.1億元，加加食品總資產為26.6億元。金槍魚釣淨資產為47.1億元，加加食品為20.2億元。利潤方面，加加食品今年前三季度為1.03億元，金槍魚釣承諾今年利潤不會低於3.5億元。
資本市場對於這次收購，用腳投票，加加食品復牌後，股價已連續2天跌停。
加加食品或消化不良
股價暴跌，很多問題被擺上檯面。
公告顯示，金槍魚釣評估價值為47.1億元。其中現金支付7億元，以發行股票方式支付40億元，發行加加股份購買資產的發股價為5.06元。
資本市場對本次收購用腳投票，加加食品復牌後連續2個交易日跌停，股價停牌時為4.86元/股，復牌兩日後，10月25日收盤價僅為3.93元/股。和發行加加股份購買資產的發股價5.06元相比，金槍魚釣原股東已經損失超過20%。
金槍魚釣原股東損失，只能說雙方一個願打一個願挨，後悔已來不及。
這樁收購要完成，加加食品還必須籌集7億現金支付給金槍魚釣原股東。現在看來難度不小。
公告稱，加加食品擬向不超過10名特定投資者非公開發行股份募集配套資金，募集資金金額不超過7.5億元，用於支付本次收購標的資產的現金對價、中介機構費用及相關稅費。資料顯示，發行對象為公司實控人楊振等。
在公告中，加加食品對此發行價做了預估，假設配套募集資金髮行股份的價格為本次發行股份購買資產的發股價5.06元/股的基礎上浮動-20%、-10%、0%，10%、20%，分別為4.05元/股、4.55元/股、5.06元/股，5.57元/股和6.07元/股。
現實明顯比預估更殘酷，今日3.93元/股收盤價已經明顯低於上述評估價。如果非公開發行股票籌集7.5億元，要麼“流血”發行，要麼實控人多掏比股價更高的對價。
加加食品表示，本次發行股份購買資產不以募集配套資金的成功實施為前提，最終募集配套資金成功與否不影響本次發行股份購買資產行為的實施。如配套資金出現未能實施或融資金額低於預期的情形，上市公司將通過自籌方式解決所需資金，自籌的方式包括但不限於使用自有資金和銀行貸款。
在挖貝網看來，如果非公開發行股票不行，將使用自有資金或者銀行貸款，兌現這個承諾的難度不小。
加加食品三季報顯示，截止到9月30日，公司賬上只有1.5億元貨幣現金，流動負債達到4.6億元。
為向銀行貸款，控股股東卓越投資、實際控制人楊振、一致行動人肖賽平、一致行動人楊子江所持股票幾乎全部被質押且凍結。
這樁“蛇吞象”式收購，即使最終交割完成，加加食品也要好好消化下。
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