10億元買了“魚火鍋”品牌新辣道的控制權，百福控股（01488.HK）距離餐飲投資“10年萬店”的目標又近了一步。
10月18日，弘毅投資旗下餐飲投資和運營管理平臺百福控股（01488.HK）發佈公告稱，股東大會已正式表決通過戰略收購北京新辣道餐飲管理有限公司事宜。本次收購主體為百福控股全資附屬喜年控股有限公司。按照購股協議，百福控股第一期擬以6.96億元收購新辣道72%股權，第二期擬購買餘下股東的15%股權，購買價上限為3.3億元，交易金額合計超過10億元。
交割後，新辣道將成為百福控股繼和合谷之後的第二個控股品牌。自2016年弘毅投資收購香港上市公司理文手袋，將其更名為百福控股以來，百福控股一直在餐飲行業堅持“投資管理+運營管理”雙輪驅動戰略，投資、運營支持10個品牌，近500家門店。
區別於純財務投資公司，百福控股在弘毅投資內部一直被視為“餐飲創業公司”，不斷探索中國餐飲新的投資模式。儘管目前業績不錯——據百福控股2018年中期業績報告，截至2018年6月30日，公司在餐飲業務板塊期內總營業額為4.63億元，較去年同期增長76.8%——弘毅投資董事總經理王小龍仍表示，一切都才剛剛開始，百福控股真正的價值是在3-5年後，在“各品牌間產生充分的協同效應，線下線上流量價值得以最大程度顯現”之時。
百福控股與新辣道的購股協議，實際在2018年6月19日即已簽訂。近期，王小龍在接受投中網採訪時介紹了本次收購的原因、未來規劃，及百福控股未來的規劃。
“有噸位、有體量”
新辣道能夠支持百福控股業績
“創業公司”百福控股的上半場核心任務已近完成：在餐飲界打響“百福控股”的品牌，建立行業領先的市場地位。
此前，中國餐飲企業數量多，但頭部100強企業市場份額不足5%。品牌“小而散”，企業在參與供應鏈、跟地產甲方議價等各個運營環節上並無優勢。王小龍在百福控股成立初期喊出“10年萬店”的擴張目標，目前僅實體門店就已落地近500家，且各品牌間的協同效應逐步加強。按照餐飲行業“先慢後快”，紮實根基後容易迅速起量的特點，“集團軍作戰”的百福控股，品牌優勢將不斷放大。
進入下半場，百福控股將核心任務調整為“優選”。此次收購新辣道，正是百福控股出於優選品牌、優選品類的考量而做出的選擇。
百福控股是投資平臺、運營管理平臺，但同時也是港股上市公司。“我們需要有噸位、有體量的品牌加入進來，支持百福的業績”，王小龍表示。
目前，百福控股的主要盈利來源是其控股的中式快餐品牌和合谷。據其業績報告，截至2018年6月30日止的6個月內，和合谷營業額為1.9億元。而西少爺、遇見小面、好色派沙拉、越小品、美奈小館、大弗蘭、Seesaw、仔皇煲、福客等百福控股投資品牌，雖在營業額上均有大幅增長，在門店層面也實現了較好的盈利，但由於規模尚小，且仍處於為長期增長而加大投入的階段，整體暫未給上市公司貢獻利潤，這部分股權價值後續才會逐步釋放出來。
在此階段，百福控股需要助推利潤增長的引擎。“新辣道已經在賺錢了”，王小龍明確表示。據公告披露的新辣道未經審核財務數據，新辣道在2016年度、2017年度的公司收益，分別為5.73億元和6.34億元，淨利潤分別為1619.6萬元和2920.6萬元。收購完成後，新辣道將有望顯著提升百福控股餐飲板塊的利潤貢獻。
看好魚火鍋品類的長期價值
“優選”之“優”，還體現在投資品類上。
在過往投資中，百福控股已明晰了自己的品類投資風格：以投資標準化的中餐快餐為主，有少量西式或中西融合品類，而投資中式正餐相對謹慎。“正餐依賴廚師的手藝。給手藝定價，難有規模效益”，王小龍解釋。
在下半場，百福控股將更講究投資品類的“獨到性”，不會盲目以量取勝。
以此為標準，新辣道正符合百福控股對投資標的標準化程度高、運營複雜度低、品類特色明顯的要求。“火鍋不需要廚師，鍋底口味又可以針對不同市場做出調整，有很多可創造的地方”，王小龍說。火鍋雖不屬於標準化快餐，但具有較高的可擴張性，從口味上看具備突破區域的能力，環境、服務上也可以創造出屬於自己的特色。由於這些特性，火鍋市場“一定會出現百花齊放的局面”。
此外，與市面上其他火鍋品類相比，新辣道在食材選擇上特色明顯——主打魚肉。魚是大眾品類，消費者接受度很高，從健康角度考慮，魚肉也比一些川式火鍋食品相對要健康一些。王小龍認為，魚的消費已經有提升的苗頭，但還沒有真正爆發。“3-5年左右，魚的消費會大幅度提升”，他說。屆時，經過品牌升級的新辣道作為該品類裡的領跑者，將迎來快速增長。
超500家門店帶來的規模效應和議價能力
2018年8月，百福控股設立“百福大學”，意在解決目前餐飲行業集中面臨的難題——人才缺乏、租金高昂、供應鏈管理混亂、管理成本居高不下等。
對百福控股致力於解決的行業難題來說，新辣道是個經驗豐富的老手。
2007年，新辣道的第一間餐廳在北京開業。當時，新辣道共同創始人李劍和徐伯春載著滿滿一車食材——四川酸菜，從成都驅車前來11年後的今天，新辣道已在21個城市擁有並經營約百餘間餐廳，包括上海、北京、天津及西安等，門店地理分佈及未來拓展路線與百福控股高度重合。此外，新辣道還在北京設立了食品加工廠，在華北、華東、西北地區建立了三個物流集散基地，與第三方服務供貨商合作，搭建了高效的物流集散網絡和存貨控制系統。
“新辣道很早就開始了職業化運營”，王小龍說。李劍和徐伯春在餐飲行業都有超過15年的經驗，而新辣道CEO周鵬輝則長於餐廳經營、供應鏈管理、食物質量控制。收購完成後，新辣道的自有加工廠將能夠補充百福控股的餐飲業務現有產能。新辣道與供應商建立的集採渠道，也可以增強百福控股在供應鏈方面的規模效應。
納入新辣道百餘家門店後，“從在京門店數量上看，沒有任何餐飲品牌能夠超過百福旗下的品牌組合”，王小龍說。這使得百福控股在供應鏈等的談判能力將“無人可比”。
按照規劃，百福控股兩年後在京門店數量可能突破800家，線下流量的價值也將從中凸顯。無論是會員管理，還是異業合作，百福控股都將具有平臺優勢。“不管是開展新零售業務、廣告推銷，門店有很多數字化和流量變現的機會可以挖掘。”因為此，幾家互聯網巨頭都表達了希望跟百福戰略合作的意向。
不過，王小龍也熟知餐飲行業的一條鐵律：消費者對口味、環境、服務的要求都在不斷提高，一成不變的餐飲品牌一定會死掉。新辣道已是成熟餐飲品牌，但在王小龍看來，仍有進步空間。“新辣道要變”，王小龍說。新辣道將從品牌、服務、模式、打通線上線下的新零售等方面對其進行升級和創新。其中，新辣道位於北京國瑞城、愛琴海商場的店鋪已率先一步，從菜品展示到門店裝潢、服務都有大幅度的改善。
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