2016年，共享單車迎來了高速發展的狂潮。它走進人們的生活，並迅速成為很多人“最後一公里”短距離出行的選擇。而同時，共享單車企業多達30多家。儘管共享單車的發展前景被大眾看好，但由於市場競爭異常激烈，實質上共享單車運營商們處境嚴峻維艱，抑或繼續發展壯大，抑或被市場淘汰。
接著，小藍單車被宣告破產，公司已人去樓空。其實在小藍單車倒閉之前，已有多家小型共享單車創業公司在過去6個月內相繼倒閉。3Vbike存活時間還不到半年，因為無GPS並且丟車嚴重被迫退出市場，而大多數公司倒閉的主要原因均為融資不暢，疑似資金斷裂。
目前共享單車行業基本形成了OFO、摩拜單車雙寡頭的局面，它們分別獲得了阿里巴巴集團、騰訊控股的投資，已各自完成逾10億美元融資。
共享單車第一股
2013年10月，常州永安公共自行車系統股份有限公司（以下簡稱永安行）設立，2017年8月17日，在上海證券交易所A股上市，成為“共享單車第一股”。
永安行以公共自行車系統的研發、銷售、建設、運營為核心業務，旨在運用物聯網技術在各市縣構建綠色交通體系，為廣大民眾提供綠色交通服務。它以政府付費投資的有樁公共自行車為主要業務，憑藉近年來我國公共自行車行業的迅猛發展和自身的各項優勢而高速發展，目前業務已具備相當規模和地域覆蓋優勢。
截至2016年12月31日，全國共有超過400個市、縣配備公共自行車系統，其中公司的公共自行車系統覆蓋的市縣為210個左右，分佈在29個省、直轄市、自治區、特別行政區；公司累計建設約3.2萬個公共自行車站點、投放約89萬套公共自行車鎖車器設備，騎行會員已達約2000萬人，其中線上平臺註冊會員達750萬人左右（截至2016年底），並呈快速增長態勢。
殺出重圍
（一）優勢
1. 領先的業內地位。目前，永安行是我國公共自行車行業佈局市縣、承接項目、建設站點和投放自行車數量領先的企業，這些市、縣北到黑龍江黑河，南到海南海口，東到浙江舟山，西到新疆阿克蘇，分佈在全國29個省、直轄市、自治區、特別行政區。截至2014 年底、2015年底和2016年底，累計投放市、縣分別為120個、165個和210個左右，累計投放公共自行車鎖車器設備數量分別約為43萬套、63萬套和89萬套，累計建設站點數量分別約為1.5萬個、2.2 萬個和3.2萬個。
2.成熟的網絡系統。永安行擁有規模優勢，可利用成熟平臺、廣泛經驗持續改進系統功能，並有效節約開發成本。截至2016年12月31日，永安行在全國210個左右的市、縣佈局公共自行車項目，已聯結成強大的網絡，並且形成了可處理海量信息、可延展、高性能的專有技術平臺。
（二）低碳科技收購哈羅單車
永安行除有樁公共自行車的核心業務外，也大力拓展無樁業務。無樁業務主要由江蘇永安行低碳科技有限公司（以下簡稱低碳科技）實施。
上海鈞正主要經營共享單車業務，主要運營品牌為哈羅單車。哈羅單車是共享單車運營企業。哈羅單車從2016年創立以來，逐漸獲得市場認可，並且行業首創夜間免費騎行的構想。2017年1月份，哈羅單車已經完成A+輪融資，進入飛速發展期，註冊用戶突破3000萬。目前已在杭州、寧波、福州、廈門（二、三線城市拓展業務）等超過100家城市運營共享單車業務。
危機四伏
（一）財務狀況分析
1.償債能力分析。截至2014年末、2015年末及2016年末，公司流動比率分別為0.84、0.87 和1.06，速動比率分別為0.70、0.77 和0.86，資產負債率分別為55.3％ 、55.1％和58.5％。
2014年末至2016年末，公司流動比率與速動比率整體呈提升態勢，主要是源於公司盈利能力的提升，流動資產得到進一步積累，顯示出公司向好的短期償債能力。2015年公司資產負債率有略微下降，但2016年公司資產負債率上升相對較大，是公司信用資質持續提升、當年度借入長期借款所致。
2.營運能力分析。2015年度存貨週轉率較高主要是湖南嶽陽一期、湖南湘潭市一期、浙江永康二期等大型項目的驗收導致存貨金額降低所致。2016年度存貨週轉率降低，主要是截至2016年末公司廣州一期、山東聊城一期、江西吉安市一期、北京經發區三期等新項目尚在建所致。由於公司大型項目的啟動和驗收時間存在一定的隨機性，並非在各年間或各月間均勻分佈，導致各期末存貨中在建項目成本波動較大，相應的各年間存貨週轉率亦有一定的波動。
2014年度、2015年度及2016年度，公司應收賬款週轉率基本維持穩定，主要是因為公司應收賬款對應的客戶主要為各地政府部門或其下屬機構、公司等，通常款項的支付納入當地財政預算，所以付款時間相對穩定，且基本不存在違約風險。
3.盈利能力分析。公司三年期內的銷售利潤率分別為18.0％ 、15.1％和15.1％ ，從2014年到2015年，銷售利潤率開始下降，2016年與上一年度持平在15.1％ ，並無上升趨勢。
總體而言，永安行的銷售利潤率呈下降趨勢，說明自2015—2016年以來，以OFO、摩拜單車為首的一批無樁共享單車服務提供商在北京、上海、廣州、深圳等一二線城市及大學校園內陸續推出的用戶付費無樁共享單車對公司業績造成了一定的衝擊，導致公司盈利能力有所下
4.發展能力分析。2014年度、2015年度和2016年度公司的營業收入增長率分別為66.42％ 、62.81％ 、24.93％ ；2014年度、2015年度和2016年度公司的營業利潤增長率分別為38.69％、31.07％、31.09％。營業收入的增長率一直呈下降趨勢，特別是2016年度下降甚多，但公司的營業利潤只有略微下降。可見，其營業收入的增長速度在放緩，但是營業利潤的增長依然保持平穩但稍有波動的狀態。可以看出，公司自2016年起經營業績不是十分可觀，有可能是受到共享單車的進入威脅。
5.現金流量分析。2014年度、2015年度、2016年度公司經營活動產生的現金流量淨額基本保持穩定。2014年度至2016年度系統銷售項目和系統運營服務項目陸續實現收入，企業經營情況總體良好。公司投資活動現金流出主要為構建系統運營服務項目所需公共自行車系統所支付的現金，報告期內基本保持穩定。2014年度為彌補業務快速發展帶來的運營資金不足，公司進行短期借款和股權籌資，導致籌資活動現金流量淨額較大。2015年度和2016年度，隨著公司已有的項目增多，經營活動回款能力增強，資金狀況得到改善，籌資活動現金流量淨額有所下降。
（二）劣勢
1.市場其他競爭對手。由於新興的“用戶付費”無樁共享單車模式企業摩拜、OFO等正處於“投資風口”，宣傳推廣較多，比起傳統政府投資的公共自行車系統模式，廣告效應較為明顯。而永安行目前主要從事的由政府付費投資的公共自行車系統業務是各地政府提供的城市基礎設施民生服務，在線上推廣開拓、吸引年輕人使用等方面的速度劣於上述企業。
2.市場容量有限。隨著全社會對公共自行車低碳環保、高性價比、靈活方便等特性越來越多的認同和越來越高的美譽度，該行業的市場規模和潛在發展空間呈現高速增長的態勢，由此也吸引了更多的企業投入到公共自行車系統的研發、生產和運營業務中，行業競爭日趨激烈。
3.對信息技術的儲備不足。現代的公共自行車系統是融合了當代物聯網技術、通信技術、計算機技術、工程技術等多種現代科學技術於一體的綜合性應用體系，涉及智能一體化軟件系統開發、各種軟硬件集成、自行車信息傳輸等一系列具有一定技術含量的環節，要求實現租還、查詢、管理、結算、監控、調度等流程的智能化管理以及全數字化實時監控，並且運營商需要具備豐富的公共自行車系統管理、運營調度等相關經驗和能力。
4.資金的短缺。目前國內中小企業的融資渠道較為單一，永安行作為以研發、技術、運營為經營重點的企業，由於其輕資產的特點，固定資產較少，較難滿足為銀行融資提供抵押擔保的條件，因此公司融資渠道較為缺乏，僅靠目前有限的融資渠道和企業自有資金積累已難以滿足公司快速發展的需求。同時，由於政府客戶較為強勢，公司回款需要一定的週期，前期研發、建設、運營需要大量資金投入，資金流顯得比較緊張。
5.政策的不確定性。公共自行車由於其低碳環保、高性價比、靈活方便等特性，受到廣大群眾的普遍歡迎，以及國家各級政策的大力支持，投資力度、項目數量等逐年高速增長。但考慮到公共自行車亦存在受天氣影響大、出行距離和出行速度有限的侷限性，可能出現更加經濟的替代公共交通形式、各級政府對公共自行車的支持力度存在不確定性。如果政府對公共自行車的扶持力度降低、投資速度放緩，將可能對該行業的市場規模、行業內企業盈利及發展等造成不利影響。
《資本運營教學案例》
書名：《資本運營教學案例》
作者：溫宇冬 許慧 王永霞 彭曉輝 編著
裝幀形式：平裝
ISBN：978-7-5623-5679-0
開本：16開版次：1-1
字數：35.5萬字 頁數：209頁
定價：39.80元
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