五、稳定数字货币的风险
1.各国央行的数字货币计划的竞争风险
区块链技术与数字货币市场的繁荣发展也引起了各国央行的关注，包括中国在内的很多国家都对数字货币表现出了积极态度，并将国家法定数字货币的发行计划提上日程。委内瑞拉拟推出数字货币Petro，英格兰银行（BoE）研究部门自2015年以来一直在研究数字货币，可能会发行自己的数字货币。2017年10月，俄罗斯政府宣布将发行官方数字货币CryptoRuble（“数字卢布”），瑞典在研究发行电子克朗，韩国央行于2018年1月也将组建一个专门从事加密货币研究的团队。
中国监管层反复提示虚拟货币及CROWD SALE存在风险，7部门在《关于防范代币发行融资风险的公告》中指出，代币发行融资中使用的代币或虚拟货币不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。并于2017年9月叫停CROWD SALE、关停虚拟货币交易平台。然而2014年起，中国人民银行就成立了专门的研究团队，并于2015年初进一步充实力量，对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境等展开了深入研究。2016年1月20日，中国人民银行在北京举行数字货币研讨会，明确了央行发行数字货币的战略目标。
国家发行的法定数字货币是现有法币的改良，在世界范围内认可度受限，而且它依然是一种中心化货币，无法保证隐私性，也无法规避经济危机或货币政策错误造成的风险。
但国家推行的法定数字货币由国家背书并强制使用，这一过程极有可能伴随着对数字货币监管政策的收紧。此外，法定数字货币应用了区块链技术，也可以满足人们对于数字货币用于日常支付的需求，因此会对加密稳定货币造成一定的冲击。
2.锚定物价值不稳定
现有稳定货币锚定物包括美元、其他稳定货币、黄金等，但锚定货币的价值在复杂的经济当中也存在风险，当锚定物价值发生大幅度波动时，各稳定货币若没有做出及时调整，将加剧整个金融市场的风险。
针对各类风险，代币在白皮书中也提出了很多应对措施。例如DAI提出了目标价变化率反馈机制，当市场出现不稳定的时候此机制会根据敏感度参数被启动，使得DAI保持美元的标价，但是脱离与美元的固定比率。敏感度参数由MKR持有者设置，但是目标价和目标价格变化率一旦启动，就直接由市场决定。当出现严重紧急情况时，全局清算步骤被触发，保证DAI和CDP持有者都会收到可兑换的资产净值。
3. 其他黑天鹅事件
黑天鹅常常指经济危机，或者极小概率发生、但是会产生系统性，重大负面连锁影响的事件。包括经济危机，抵押资产出现问题，政府出台监管政策等。黑天鹅事件具有较大不确定性，一旦出现，将对数字货币的稳定性造成巨大冲击。
六、稳定数字货币的发展
稳定数字货币的发展如何依赖于人们对数字货币的认可度与接受度如何。在现今阶段，大部分人对数字货币的认知还停留在价格波动大的比特币、以太坊等主流数字货币上，因此对数字货币作为投资品的认知超过了其作为交换工具的功能。稳定数字货币的出现有利于人们逐渐接受数字货币，并在世界范围内广泛使用来满足人们的日常消费需求。从几种稳定货币的白皮书规划及现实中存在的问题中看，未来稳定货币有以下几个发展方向：
1.锚定货币多样化
目前出现的几种稳定数字货币的计划发展路径，从锚定物上，先与某一种或几种世界性的货币锚定，最后在世界范围内被广泛承认并使用，并寻求更加真实的反映人们的购买力的方式。也就是说，在锚定物上，先从单一货币开始实行，并根据实际情况锚定多种主流货币，最终实现与物价挂钩的可能性。而锚定比率也将根据法币与物价的关系，从硬锚定转化为软锚定。
第一阶段：锚定单一货币
大多数稳定货币选择美元作为锚定货币，美国是世界最大的政治经济体，以国家实力为经济背书，与其他法币相比，美元是相对稳定的货币，也是世界范围内认同度最高的法币。与美元锚定是稳定数字货币是现阶段的有效尝试，在与美元保持锚定的情况下，数字货币的波动幅度明显趋于稳定，在数字货币市场整体大跌的情况下，几种稳定数字货币价格可以不受市场影响，不仅可以维持日常支付，也可以作为市场整体大跌时的有效避险货币。
但是这种尝试的本质上还是一种中心化货币，因为在锚定某种货币的同时，稳定数字货币的稳定性的来源在于直接占有了发行该种货币的中央银行为维系货币稳定的劳动成果。锚定美元以保持币值稳定的方式实际上承认了美联储对于美元的价值的控制，因此锚定某种货币形成的稳定的实质还是由中心化的中央银行赋予的，它仅仅通过区块链技术实现了形式上的去中心化，并没有改变货币内在价值中心化的实质。
第二阶段：锚定多种世界货币
Basis和Carbon都提出，未来稳定数字货币的锚定货币种类将会增加，不仅局限在美元一种货币上，以适应各国物价，也分散了代币的整体风险。Bitshares也可以实现比特资产的多样化，比特资产的交易所已有美元、人民币、欧元等资产可以兑换。
第三阶段：锚定物价
Basis提出，未来稳定货币在全球范围内的使用更广泛时，商品会脱离当地货币，而逐渐以Basis来计价。此时，稳定货币的锚定物从货币发展为一揽子商品的物价，这种计价方式与CPI相似。不同的是，这种价值计量方式的优点在于，首先，对购买力的衡量是通过透明、去中心化的智能算法得出，并不直接使用国家发布的CPI，排除了人为控制的可能性。一旦这种方式的稳定货币被认可，那未来稳定数字货币将不再简单的是数字货币投资中的法币锚定物，而成为了可以在日常生活中衡量物价水平，进而被广泛使用的支付货币，届时将对生活产生深远的影响。
2.抵押品多样化
从抵押物角度，Maker在其抵押资产上计划在6-12个月内从单一以太坊抵押资产发展为多种抵押资产，同样起到了分散风险的作用。2018年2月，MakerDAO和Digix 宣布合作，将结合彼此核心优势，为区块链生态提供最佳的稳定货币，加入了Digix Gold (电子黄金) 抵押担保的稳定货币DAI。Digix也计划扩展可作为DAI抵押担保物的产品，下一步是白银代币。正如DGX一样，白银代币可兑换其对应的实物白银。Maker和Digix 团队将合作在以太坊区块链上，把这些资产代币作为DAI的抵押担保物，抵押物多样化是也是降低风险的重要因素。
3.低成本高速交易
若将来锚定物价的稳定货币在日常生活中进行应用，需要低成本及高速交易的特点。目前与传统中心化的电子支付相比，稳定数字货币在交易时要支付高额的矿工费用，且交易速度较慢，到账时间延迟，甚至可能会出现支付失败的情况，作为一种支付手段，到账的低成本和及时性也是稳定货币需要解决的问题。随着区块链底层技术的改进，稳定货币也需要通过降低手续费用和实现即时到账来获得更广泛的认可。
七、小结
数字货币价格波动幅度大的特点使得它不适合用作日常交易货币，也无法实现金融市场的很多功能，因此稳定数字货币应运而生。稳定数字货币实现价格稳定的方式去中心化的程度有所区别，由Tether为代表的USDT依然没有实现去中心化发行，抵押品的价值不透明。Digix以黄金实物资产作为抵押，将其搬上区块链的确权过程存在着弱中心化。
按照抵押物来看，稳定数字货币分为有抵押品和无抵押品两种，前者通过相应价格的代币来保证流通中货币量，后者模拟了经济体中对货币发行量的控制来稳定货币价格。
稳定数字货币的发展还在不断尝试和探索阶段，与单种数字货币以固定比率锚定在短期内易实现，但长期内受系统性风险影响较大。从长期来看，稳定货币的锚定物将趋于多样化和去中心化，不再局限于单一货币甚至脱离货币而选用其他指标，锚定比率也从硬锚定逐渐向软锚定发展。现阶段，稳定数字目前主要需求是在交易所中替代法币的交易功能，未来，稳定数字货币能否摆脱现有纯粹的投资需求，而向更广泛的日常支付拓展，成为真正能够衡量物价的数字货币，也许还有很长的路要走。
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