3.1. 长飞光纤：一直只专注于光纤预制棒、 光纤和光缆
3.1.1. 主营业务收入快速增长： 2015-2017年年均复合增长率为24.35%
主要产品包括光纤预制棒、 光纤和光缆，其中光纤预制棒、 光纤和光缆三类产品， 三类产品合计占主营业务收入的比重均保持在95%以上
Ø 光纤预制棒：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司光纤预制棒产品营业收入分别为146,699.56万元、 170,202.91万元及164,320.20万元。光纤预制棒产品营业收入2016年度较2015年度增长16.02%，主要是因为报告期内光纤预制棒的销售价格持续上升，且2016年度随着公司光纤预制棒产量增长， 自产光纤预制棒销量上升，但部分被外购光纤预制棒销量下降所抵消。 光纤预制棒产品营业收入2017年度较2016年度下降3.46%，主要是因为随着光纤产能大幅提升， 自产光纤预制棒中自用生产光纤的比例提高， 因此销量大幅下降，但部分被外购光纤预制棒销量和售价上升所抵消。
自产光纤预制棒：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司自产光纤预制棒营业收入分别为90,515.98万元、 120,529.59万元及92,956.82万元。
公司自产光纤预制棒营业收入2016年度相比2015年度增长33.16%，主要是因为：（1）报告期内国内光纤光缆市场需求旺盛，光纤预制棒供应紧张，单位平均售价持续提升在一定程度上提升自产光纤预制棒营业收入规模；（2） 2016年下半年公司调整了自产光纤预制棒原材料的供应方式，短期内的原材料供应量增加提升了光纤预制棒产量， 但同期光纤产量增长有限， 促使自产部分销量和营业收入实现大幅增长。
公司自产光纤预制棒营业收入2017年度相比2016年度下降22.88%，主要是因为：国内光纤光缆市场需求旺盛，随着公司子公司浙江联飞和长飞潜江投产，公司光纤产能大幅提升，因此公司用于自产光纤的自产光纤预制棒数量大幅增加，对外直接销售数量明显减少， 从而促使自产光纤预制棒的营业收入相应下降，但部分被光纤预制棒销售价格上涨所抵消。
外购光纤预制棒：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司外购光纤预制棒营业收入分别为56,183.57万元、 49,673.32万元及71,363.39万元。
公司外购光纤预制棒营业收入2016年度相比2015年度下降11.59%，主要是因为2016年度公司自产光纤预制棒产量较上年提升，公司外购光纤预制棒总量下降，但部分被光纤预制棒销售价格上涨所抵消。
公司外购光纤预制棒营业收入2017年度相比2016年度增长43.67%，主要是因采购自包括长飞信越等供应商的光纤预制棒数量大幅增长，公司外销的光纤预制棒数量有所增长以满足市场需求，同时光纤预制棒销售价格进一步上升。
Ø 光纤
2015年度、 2016年度及2017年度，公司光纤产品营业收入分别为228,948.22万元、237,111.56万元及305,974.43万元。光纤产品营业收入2016年度较2015年度增长3.57%，主要是由于对外销售的光纤单位平均售价整体大幅增长，但部分被销售量下降所抵消。光纤产品营业收入2017年度较2016年度大幅增长29.04%，主要是由于公司光纤整体销量和售价均较上年有显著增长。
与光纤预制棒类似，公司报告期内基于市场需求和自身光纤产能情况，自关联方及第三方处采购光纤，用于自身光缆生产加工及对外销售。
自产光纤：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司自产光纤营业收入分别为110,585.87万元、 112,926.17万元及220,177.18万元。
公司自产光纤营业收入2016年度相比2015年度增长2.12%，主要是因为（1）受光纤预制棒单位平均售价持续提升且三大国有电信运营商于2016年度提高光缆集采价格影响，光纤产品的单位平均售价随之上涨；（2）由于自产光缆产能大幅上升，自产光纤中用于自产光缆的数量上升，因此对外销售量下降，部分抵消了单位平均售价提升的影响。
公司自产光纤营业收入2017年度相比2016年度增长94.97%，主要是因为（1）公司光纤产品的单位平均售价上涨； （2） 2017年本公司子公司长飞潜江及浙江联飞投产，光纤产量大幅上升， 自产光纤对外销量较上年大幅提升，因此营业收入较上年有大幅增长。
外购光纤：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司外购光纤营业收入分别为118,362.35万元、124,185.39万元及85,797.25万元。
公司外购光纤营业收入2016年度相比2015年度增长4.92%，主要是因为光纤单位平均售价在报告期内持续增长，但部分被对外销售的光纤数量下降所抵消，这主要是因为公司光缆产能提升，用于自产光缆的外购光纤数量显著增长。
公司外购光纤营业收入2017年度相比2016年度下降30.91%，主要是因为2017年度公司自产光纤产量大幅提升，外购光纤数量整体下降，且公司自产光缆产能大幅提升，因此外购光纤用于自产的数量显著增加，用于外销的数量相应减少， 但部分被光纤单位平均售价的增长所抵消。
Ø 光缆
2015年度、 2016年度及2017年度，公司光缆类产品营业收入分别为264,327.46万元、358,073.94万元及503,489.67万元。 光缆产品营业收入2016年度较2015年度增长35.47%，2017年度较2016年度增长40.61%
主要是因为报告期内受益于国内三大国有电信运营商4G网络基础设施的全面铺设，和中国政府“宽带中国”、“互联网+”等国家战略的持续推进实施，国内光缆行业市场需求旺盛，且近几年公司提升光缆产能，并不断开拓境外市场，带动光缆产品整体销量持续增长。同时光缆产品的单位平均售价在报告期内基本保持稳定
自产光缆：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司自产光缆营业收入分别为80,320.31万元、140,307.21万元及216,326.77万元。公司自产光缆营业收入2016年度相比2015年度增长74.68%， 2017年度相比2016年度增长54.18%
主要是因为报告期内长飞沈阳、长飞兰州和长飞非洲光缆的先后投产并扩大实际产出规模，公司光缆产能有所提升，自产光缆产量逐年攀升。在光缆整体销量快速增长的同时，自产光缆销售规模及占比均呈上升趋势
外购光缆：
2015年度、 2016年度及2017年度，公司外购光缆营业收入分别为184,007.14万元、217,766.73万元及287,162.89万元。公司外购光缆营业收入2016年度相比2015年度增长18.35%， 2017年度相比2016年度增长31.87%
主要是因为报告期内国内光缆行业需求旺盛， 公司扩大光缆对外采购量，并销售给终端客户以满足市场需求。
3.1.2. 毛利润： 2015-2017年的年均复合增长率为46.20%
公司的主营业务毛利润分别为129,216.65万元、 164,176.16万元和276,183.00万元，2015-2017年的年均复合增长率为46.20%。
1) 毛利率：2015年度、 2016年度及2017年度，本公司主营业务毛利率分别为19.54%、 20.65%和27.01%，整体成上升趋势。
毛利率详情：
2) 平均售价和平均成本
3) 前十大客户：公司前十大客户的销售额占公司全部营业收入的比重分别为 64.39%、 69.93%和 66.75%。存在关联交易。
2017前十大客户：
2016前十大客户：
2015前十大客户：
3.2. 中天科技：业务结构和亨通光电最相似，2017年因光棒产能低被超越
业务结构：和亨通光电最相似。
其中：从占比上看，光通信及网络贡献了26%左右的收入，却贡献了60%左右的毛利润，2017年毛利率提高了1.7个点。电力电缆贡献了20%左右的收入，贡献了20%左右的毛利润，2017年毛利率却下降了3个点。海洋系列贡献了3%左右的收入，贡献了5%左右的毛利润，2017年毛利率提高了5个点。其他几类业务加起来贡献了50%以上的收入，奈何这些盈利能力太差，加起来贡献了不到15%的毛利润。
新能源业务实际上是光伏业务，毛利极速下降，2018年可能会更差。
其中，中天科技精密材料有限公司主营业务是光纤预制棒，2017年净利润，22,896.17万元，在17亿的合并报表总利润中，占比并不高。
3.3. 烽火通信：稳定增长期的尾巴，主营转为通信系统，光纤光缆占比26%
3.3.1. 近6年的业务结构已经稳定
业务结构：业务结构趋于稳定，主要收入和业务来源都是通信系统，收入和毛利润都占到了63%，光纤光缆只占到26%左右，还有10%的数据网络产品。
但是，光纤光缆2017年毛利率提高了两个点。
近6年的业务结构已经相当稳定。其中光纤光缆从2001年的收入占比55%、利润构成68%，在2017年左右稳定在收入构成26%，利润构成19%。通信系统，从2001年的收入构成44%、利润承购31%，在2017年稳定在收入构成63%、利润构成60%。
3.3.2. 收入：2004年-2009年是公司高速发展时期；2010-2013年，增速明显回落；2014年至今业绩增速逐步企稳
3.3.3. 利润：与收入增速基本匹配，略低于收入的增速
3.3.4. 毛利率和净利率，逐年下滑
3.3.5. 地域分布值得借鉴，国外业务增长速度快于国内业务。2009年国外业务开始增长
2009年国外业务开始增长，从2009年的3%的占比，提高到2017年的25%的占比，高于同行业公司。国外业务的增速高于国内业务的增速。
从收入复合增长率来看，近两年国内业务增速为22.29%，国外业务增速为35.38%
从毛利润复合增长率来看，近两年国内增速为18.05%，国外业务增速为21.48%
3.3.6. 市场地位：光通信设备在国内仅次于华为和中兴通讯，光纤光缆在三大运营商历年集采市场份额中也保持前五。
3.3.7. 目前可能处于稳定增长期的末期
Ø 基础扎实：公司前身为武汉邮电科学研究院（烽火科技集团）系统部和光纤光缆部
目前主要经营通信系统、光纤光缆及电缆和数据网络产品三大业务。
公司上市之初，光纤光缆及电缆是主要收入来源；自 2002 年开始，光通信系统业务收入比重持续提升；
2003 年，公司通过外延并购开拓了数据网络产品业务；
2015 年，公司发布 FitCloud 云网一体化战略，开始从“光通信专家”向 ICT 转型
Ø 关于ICT： 2015 年，公司提出 FitCloud 云网一体化战略，加速 ICT 转型。这也是目前大部分研报所看好的方向
ICT是指IT和CT 的融合，全程是Information Communications Technology
举例：华为从卖通信设备，到给电信提供天翼云解决方案，到成立2017年Cloud BU宣布进军公有云服务行业。
问题：如何判断烽火通信的ICT转型是否能成功？目前来看，很难判断烽火通信的ICT前景。
Ø 从成长阶段来看，烽火通信经历了快速增长期和稳定增长期，目前处于稳定增长期，目前可能处于稳定增长期的末期。如果没有能够爆发式的业务出现，公司渡过稳定增长期后，可能就是利润下滑期。
Ø 背靠武汉邮电科学研究院，邮科院与电科院合并，业务可能与大唐有整合，反受拖累。
3.4. 竞争总结：亨通光电在行业内有优势，盈利能力最强；光纤规模稳居行业第二
从市场份额来看，长飞和亨通在光纤光缆行业不相上下。但长飞专注于光纤光缆，亨通围绕光通信开展多元化经营。
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