昨日隔夜外围欧美股市大跌，其中美国三大股指整体跌幅超过-3%以上，道琼斯指数更是大跌-831.83点，纳斯达克指数跌幅超过-4.08%，美国科技股全面下跌，同时中概股也遭遇重挫，其中微博重挫逾-7%，阿里巴巴和新浪双双大跌超-5%，京东、百度和网易也下跌了至少-3%以上，仅有搜狐收盘涨逾-4%。早盘亚太股市开盘全线低开，截止发稿时香港恒生指 数跌幅-3.79%，东京日经225指数跌幅-4.17%，A股方面，上证指数和沪深300指数大跌超 过 -4%以上，此外深圳成分指数，中小板指数，创业板指数均跌幅超过-5%以上。
面对目前全球股市暴跌行情，股市，债市，汇市三杀格局，是否会引发新一轮金融危机，投 资者应该如何正确面对，规避市场下跌风险呢？回顾2007年10月美国次贷危机爆发引发全球经济危机，2008年10月距今恰好10周年，在这个金融危机十周年之际，我们应该如何正确看待全球资产价格所面临的风险和机会呢？
A股熊途漫漫何时结束？A股投资者又该如何正确面对，进行资产配置，采取有效的防御性措施呢？如何运用股票，期货，债券，基金，外汇，期权等金融衍生品工具来抵御市场风险，针对专业投资者或激进投资者来说，又该如何把握股市当中的机会呢？所谓危机，就是指危险和机会并存，所以需要正确看待二者的辩证关系，因为股神巴菲特曾经也说过“在别人恐惧时候贪婪，在别人贪婪时候恐惧”。那么现在该是我们恐惧的时候，还是应该贪婪的时候，应该如何进行大类资产配置，科学投资股票呢？
下面牛哥就给大家详细地讲解一下，牛哥作为天风证券深圳深南中路营业部资深投顾，具备八年的证券从业经验，股龄超过十年以上，拥有专业的投资知识和科学的投资方法，我相信我会帮组到大家，也希望大家能够多多支持牛哥的业务，希望在接下来的岁月里，牛哥能够与大家一起同舟共济，风雨无悔，最后也感谢大家一直以来的支撑和厚爱。
全球股市暴跌所谓几何，A股熊途漫漫机从何来？（附策略）
【股市】：
全球股市
昨日隔夜外围欧美股市暴跌走势，严重影响到今日亚太股市的表现，A股指数也出现了暴跌走势，创4年多以来的新低。
美国三大股指：
道琼斯指数：
日线
道琼斯指数作为美国股市重要的指数和代表，和A股当中的上证指数类似，都是代表了大部分市场权重个股。道琼斯指数昨日大跌-831.830点，跌幅高达-3.15%，跌破了重要的均线MA60日均线和趋势线支撑，所以短期也难言乐观，不排除后市继续调整的可能性。
纳斯达克指数：
日线
纳斯达克指数昨天跌幅最大，大跌-315.97点，跌幅-4.08%，早就跌破了MA60日均线，昨天也跌破了趋势线支撑，下一步将考验MA250年线支撑，不排除破位下行风险。
亚太：
香港恒生指数：
日线
香港恒生指数全线低开，直接击穿了前期9月12日的低点支撑，截止上午收盘，香港恒生指数大跌-986.04点，跌幅-3.76%，报收25207点，从目前这个走势来看，短期依然难言乐观，不排除后市继续下挫的可能性，关注月线图MA60日均线价格24758.160点和24000点整数关口支撑。
东京日经225指数：
周线
东京日经225指数，今日大跌超过-1000点，目前跌幅-4.34%，报收22485点，从周线走势来看，目前已经进入调整阶段，技术性头部明显，一旦跌破上升趋势线，则后市下跌的可能性较大，所以短期也不太乐观。
中国A股：
上证指数：
月线
上证指数因为目前日线，周线均已经创新低，跌破了2016年1月份的股灾底2638点，因此短期难言乐观，中长期来看，从月线图形来看，后市有可能考验上升趋势线2500点位置，后市建议关注2480-2500点支撑。
上证50
日线
上证50指数是目前A股所有指数里面表现最强势的一个品种，因为其他指数均已经创新低，所以它的走势，对后市大盘影响较大。
短期来看目前将考验前期低点2331.84点和2400点整数关口支撑，也就是前期的箱体底部区域支撑，一旦跌破的话2331低点，则有可能考验周线2400-2300点支撑，可关注月线图形当中的MA60日均线价格2290支撑。
【原因分析】：美股为何会暴跌及A股下跌主要原因是什么？
对于美股：
主要观点：美联储过快加息收紧货币是主要因素。
美股为何会暴跌，且看特朗普怎么说：昨日美国暴跌，朗普终于按捺不住心中的不满，将大部分下跌的原因归咎于美联储过于收紧。美国总统特朗普周二(10月9日)再次批评美联储。
称在当前通胀较低、政府数据显示经济强劲的情况下，美联储加息速度过快。特朗普认为，美联储政策过于收紧；本轮抛售是市场等待已久的回调；实在不同意美联储当前的政策。
美联储加息和过于收紧银根导致货币收紧，企业资金成本压力增大，从而会影响企业的生产和经营，最终影响企业的利润情况，从而影响股价。从这个角度来看，美联储过于收紧银根确实是导致美股暴跌的主要原因。
主要观点：美债收益率大幅飙升，引发大幅抛售，从而传导股市导致股市大跌是次要因素。
美国10年期国债收益率通常被认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”。该收益率走向迫使投资者重新评估股票等风险资产，收益率走高意味着各类资产收益率也要相应抬高，即资产价格将出现下跌。
随着美债收益率不断攀升，恐慌情绪加剧，全球股债抛售潮愈演愈烈。据华尔街见闻报道，彭 博巴克莱环球多元债券指数(Bloomberg Barclays Multiverse Index)市值上周狂减9160亿美元，是2016年11月特朗普赢得总统选举以来的最大缩减规模。
截至上周五收盘，债券市场单周价值损失约8760亿美元，抹去一年涨幅；全球债券总价值跌至48.9万亿美元，为2017年10月以来最低水平。
美债利率走高蔓延至其他主要国债市场。本周一，意大利10年期国债收益率达到3.529%，创下4年半新高，意大利债市再度大跌；德国10年期国债徘徊在4个月高位附近；英国10年期国债和日本10年期国债均一度触及2016年1月以来最高水平。
对于美债收益率攀升的原因，Baird公司首席投资策略师Bruce Bittles表示，“是由经济开始出现过热迹象引发的。展望未来，企业盈利能力将受到国债收益率上升、工资上涨、能源成本创4年新高以及美元走强等因素的挤压。”
原因归结于主要央行收紧货币政策的行动超预期、大宗商品价格上涨、劳动力薪资上涨的压力等。
美股下跌原因：美债蝴蝶效应将开启美股下跌之路
在美债疯狂的同时，“美股危矣”的预言也弥漫开来。美国不少机构及业内人士均认为，美债收益率飙升或带来“蝴蝶效应”，危及美股。
美国前总统候选人Ron Paul认为，债券交易场正在给投资者提供一个关于国家经济状况的可怕信息。他指出，最近美国国债收益率的上升表明，美国正在以更快的速度逼近潜在的经济衰退和市场崩溃，并且没有办法阻止它。
从上周开始，美股表现不佳，陷入下跌。其中，纳指一周累跌3.2%，创3月以来最大单周跌幅；标普500指数单周表现为一个月以来最糟；道指连续两周下跌。截至昨日收盘，标普500指数已连跌四日。
多位分析师和基金经理认为，若美债收益率达到3.5%，将标志着转折点到来。瑞信表示，一旦收益率升破3%，股票估值就会陷入困境；当收益率达到3.5%时，股市压力会倍增。
美银美林的美股与量化策略主管Savita Subramanian认为10年期美债收益率的突破点是5%。超过这一数值，美债相对于美股将更有吸引力，会触发大规模资产配置从股市回流至债市。
对于A股：
主要观点：宏观经济面临下行压力，货币偏紧等因素是A股市下跌的主要因素。
虽然上半年GDP增速达到了6.8%，但是下半年依然面临较大下行压力，因为在中美贸易战等多重因素影响下，进出口受到一定影响，在消费内需难以一定的情况下，特别是居民人均可支配收入增长不是很明显的情况下，加上物价上涨，所以内需增长很难得到大幅提升；当然我们也看到了国家为此提高了“个人所得税”的征税范围，由原来的3500元，增加至5000元这一举措，算是间接增加了居民的可支配收入，因为原来需要缴纳个人所得税的钱少了。所以在这种情况下，我们不得不大力发展基础设施建设，国家也是陆续出台了很多政策，对于基础设施领域，补短板，扩内需，是我们当下应该做的事情。
主要观点：人民币贬值和外围股市暴跌，是A股下跌的次要因素。
随着美元不断加息，进入加息通道，今年已经是美国第三次加息，没元的加息，助推了美元的上涨，所以相对应的货币则会面临贬值压力。
人民币汇率（离岸价格）
分时图
人民币汇率价格，今日最高达到了6.9432附近，贬值非常严重，人民币贬值加速了股市下跌，对股市也有一定影响。
月线
月线
从人民币兑美元月线走势图来看，人民币汇率依然面临较大贬值压力，不排除创新新高的可能性，突破2017年1月3日6.9872的水平。
目前很多机构包括学者预测，未来人民币贬值可能达到7%水平，所以人民币的持续贬值和预期，对股市来说也会造成一定压力，因为会直接影响到进出口，影响人民币的币值稳定。
外围股市的暴跌，对于A股来说，也是影响比较大的，大家都知道的一个真相是：A股几乎大部分情况下，都是跟跌不跟涨，所以外围大跌，对于A股来说，也会造成一定影响。
全球股市如此下跌，全球投资者该如何选择。A股最有潜力？
凤凰国际iMarket编译自国外媒体，在本周英国和美国股市再度下跌后，投资者开始考虑如何分散风险。
Telegraph Money对全球各地股市的估值方法进行了比较，对投资价值进行了分析。
估值的方法：
市盈率：企业股价与盈利能力的比值(p/e) 。
整个大盘的市盈率即为，大盘指数除以所有在股市企业的盈利总和，该指标越低，说明市场估值越低，即越便宜。
周期性变动调整：周期性变动调整比率p/e (Cape) ，为经过周期性调整的股价除以经过周期性调整的企业盈利水平，在判断股市估值时，该指标更为可靠，因为其关注的是企业历史盈利，而非当前盈利水平。
在计算当前股市估值时，所采用的盈利水平为过去10年的平均盈利水平。如果市场表现良好，而由Cape计算出的p/e指标难看，那么意味着企业的盈利水平并不具有可持续性。
股息收益：是描述公司财务状况与股票市场价格之间的关系的指标之一，即购买股票后当年得到的收益。
下表所示为，在与长期历史均值相比后，三种指标所得出的股市估值情况。数据存在一定的局限，特别是在新兴市场，由于历史数据较少，结论的可靠性有所下降。
图1：在与历史均值比较后，三种指标下股市的估值情况
全球股市市盈率（PE）对比：
全球股市市盈率比较
哪里的股市便宜，哪里的股市估值较高呢？
日本、中国以及包括东欧和俄罗斯的欧洲新兴市场，成为全球股市估值较低的市场，所有指标计算出的数值均低于历史水平。
与此同时，美国是全球股价最高的市场，用三种指标计算出的结论都是如此。
Hargreaves Lansdown经纪人LaithKhalaf表示：“长期估值分析显示，全球绝大多数股市都处于合理的估值水平当中，美国除外。”
美国股市已经在很长一段时间处于高估值状态，p/e指标与一年前相当，然而Cape指标显示美国股市估值比一年前还要高——该值为27.5。
Laith Khalaf补充称：“全球经济重新实现增长，这利好于企业盈利。贸易战隐忧或对此构成威胁。然而，对政策的不满可能是最大的隐患。”
p/e和股息收益指标显示英国股市估值较高，但由于近期股市下滑，p/e指标低于上年同期——从上年同期的21.8下滑至19.7。
Laith Khalaf表示：“政治的不确定性和英国脱欧磋商都会对未来投资者预期带来负面影响，但全球不少顶尖企业都在英国，这些企业都能实现丰厚的盈利。”
新兴市场和欧洲新兴市场尤为廉价，但各国之间的差异较大，例如，基于历史指标测算，巴西股市估值较高，而俄罗斯估值较低。
从上面这篇文章当中的一些观点和数据来看，全球所有的股市当中，A股的估值目前应该是比较低而美股的估值比较高。虽然这篇文章是发表自今年4月份，但是从目前整体的情况来看确实是如此，美股已经开始下跌了，而当前A股的估值则更低，所以对于A股未来的行情，我们应该辩证客观看待。
投资建议：
对于目前的全球股市来说，总之短期难言乐观，但也不排除再大跌之后，出现技术性反抽的可能性。对于A股而言，目前是全球股市里面，估值最低的品种之一，因为经历了A股长期以来的下跌，风险适当已经很长时间，估值已经趋于合理水平，接近历史性底部区域，因此不必过度悲观。虽然短期或仍然受到外围股市及人民币汇率下跌影响，但是中长期来看，宏观经济基本面正在逐步趋于稳定，特别是从估值角度来看，A股的估值已经很低了，从政策面来看，无论央行的降准，还是减税降费措施，国企改革混改措施方案等，都为实体经济的发展扫清一切障碍，铺平道路；资金面各路长线资金，已经准备就绪，无论是社保基金，养老金，养老目标基金，企业年金，职业年金等资金已经准备就绪，可谓是枕戈待旦，而且社保基金和养老金三季度都有选择加仓部分优质潜力个股；国家队方面，证金和汇金也目前还是有持仓，在外资资金不断放开的情况下，长线资金还是有望陆续进入A股。
所以在这种情况下，大家不必过度恐慌和悲观，A股当下行情，结构性和布局性的行情机会还是有的，比如近期我一直重点提及到的“周期股”特别是能源股，天然气类个股，还有基建类个股，次新股等均表现不错，所以短线依然存在一定交易机会。中长线来看，很多个股已经严重被错杀，估值已经处于历史性底部，所以这类个股具备较强的安全边际，所以此时分批买入乃是最佳的，但是需要注意仓位和买点的把握。
风险提示：
由于外围欧美股市下跌影响，加上中美贸易战等因素存在不确定性，还有人民币汇率不断贬值的情况下，A股依然存在一定风险。
【债市】
美股国债：
美国债券
30年期美国债券
美国30年期国债
美国30年国债价格近期也是遭遇了大量的抛售，从8月份开始到达高点之后，开始大幅下跌，这或许是一个重要的信号！
意大利
国债
周二，意大利国债与德债收益率息差已经触及五年高位312个基点。
BlueBay Asset Management投资组合经理人Kaspar Hense称，根据一个将意大利与其他发达/发展中市场主权债进行对比的模型，如果意/德10年期国债收益率息差处在300个基点，则表明意大利国债已经是垃圾债券的级别了。市场上也已有部分投资者将意大利国债视为垃圾债券。
【汇市】
全球汇率
美元：月线
月线
欧元兑美元
月线
英镑兑美元
月线
今年贬值幅度最大的货币之一：土耳其里拉（案例）
美元兑土耳其里拉
日线
美国经济的持续复苏和增长，使得美元一直处于加息的步伐之中，美元加息，利好美元上涨，美元上涨则对相对应的货币造成一定贬值压力，所以今年以来，很多国家的货币都遭到了一定的贬值和下跌。
就连我们的人民币也是无一幸免，目前最高已经跌了6.94水平，不排除未来有可能创新高的可能性。
【股市，汇市，债市全线大跌，A股的投资者该如何应对？】
今天的A股走势，可谓是惨不忍睹，不忍直视啊，A股大盘放量大跌，截止发稿时，沪指大盘最低下跌2560.32点，跌幅扩大到了-5.70%，快接近-6%了，个股方面更是千股跌停。
沪指大盘：
日线
沪指大盘权重最低下探2560.32点，成交量是创了近期的历史记录，从这一点来看，短期还是难以乐观。
跌停个股：
千股跌停
这种千股跌停的场面，不禁让我想起了三年前，2015年股灾和2016年初熔断行情，千股跌停的场面实在是太惨了。
回到正题，面对这种：股市，汇市，债市全线三杀的格局，A股投资者应该怎么办？
梅林时钟：大类资产配置方案
梅林时钟
第一阶段是衰退期，在这个阶段公司产能过剩，盈利能力下降、股票走低，市场供过于求，企业为了去库存降低商品价格，导致通货膨胀走低，对应美林时钟的6-9点。
由于收益稳定、风险较小，此时债券为王。也就是说，资产配置顺序是债券>现金>股票>商品。
第二阶段是复苏期，在这个阶段随着需求回暖，企业经营状况得到改善、盈利能力提高，对应美林时钟的9-12点。
此时，股票为王，债券次之。由于物价下行，商品依然亏钱，所以现金价值大于商品。也就是说，资产配置顺序是股票>债券>现金>商品。
第三阶段是过热期，在这个阶段公司产能增加，盈利能力增强，市场供不应求，通货膨胀上升，大宗商品类资产是过热阶段最佳的选择，对应美林时钟的12-3点。
中央银行通过加息抑制股票估值的提升，使得股票表现比不上商品。GDP增长率仍处于潜能之上，收益率曲线虽然上行但变得平缓，债券表现较差。也就是说，资产配置顺序是商品>股票>现金>债券。
第四阶段是滞涨阶段，国家经济增长已经降低到合理水平以下，通货膨胀持续升高，企业产能不断下降，必须通过提高产品价格、裁员以保持盈利。
所以股票和债券表现糟糕，而现金成为投资的首选，对应美林时钟的3-6点。也就是说，资产配置顺序是现金>商品>债券>股票。
我曾经和黑石集团（美国规模最大的上市投资管理公司）的经理一起开会，得知黑石管理的资产规模约5万亿美元，而国内最大的基金公司不到1万亿美元的资产规模与其差距甚大。
黑石集团采用被动投资进行资产管理，即建立一套投资的方法体系——投资时钟。
从目前的实际情况来看，经济发展受到诸多限制，面临较大下行压力，股市行情持续低迷，而商品行情相对强势，债券价格收益相对较为稳定，所以正确合理的资产配置顺序是：现金，债券，商品，期权，股票等其他金融衍生品。
所以大家的配置，更应该多元化，首先除了现金收益类产品，货币基金，债券产品等可重点进行配置，其次大宗商品，特别是期货，也是一个可以重点考虑的，因为近年以来，大宗商品价格暴涨，特别是黑色系期货产品和能源期货，比如原油等产品，价格涨幅较大，还有金融期货方面，股指期货也是可以考虑的，虽然限制了开仓数量，但是做空股指期货也是可以的；然后期权类金融产品，也是可以考虑的，目前场外个股期权，主要是上证50ETF期权，可以买入认沽期权来进行风险对冲。
整体来看，A股目前能够有效进行风险对冲的工具不多，主要是股指期货，个股期权等金融衍生品。这里值得一提的是个股期权，牛哥在这里给大家简单讲解一下期权业务，到底是如何对冲风险的？
上交所：上证50ETF
T型报价界面
50ETF认沽10月 2300
日线
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如果买入认沽期权合约，那么今天的收益绝对超乎你的想象，当天获利翻倍根本不是问题，所以大跌行情根本不用愁，可以买入认沽期权来对冲风险。
那么什么是个股期权呢？
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方(权利方)通过向卖方(义务方)支付一定的费用(权利金)，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。
个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的期权费(也称权利金)为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
简单来说，如果你认为未来某个时间段，股市将会大跌，那么你可以提前买入当月或你认为的月份相对应的认沽合约，如果后来行情真的大跌了，那么你就盈利了，如果未来没有大跌而是大涨，那么你承担的风险和损失则只是权利金。简单来说，对于买方而言，就是风险有限，获利无限，当然前提是在行情趋势明朗的情况下，而你有看对了方向。
所以感兴趣的朋友，可以去了解一下个股期权业务，目前证券公司都有这个业务，开户门槛是50万，大家可以自己去开通一个仿真交易，自己玩玩就懂了。
如果大家不想做这些，只想做股票，那也没关系，牛哥作为一名资深的投资顾问，实战能力和分析能力，自然不会差，回顾我们近期分享的一些早盘个股，战绩都是非常的不错。最近一直强调的能源股，燃气股都获得了不错的收益。
战绩回顾：
燃气股行情：10月9日早盘提示燃气股机会，分享了：贵州燃气，新疆火炬，金鸿控股六只等个股，最近的走势确实不错。
金鸿控股：
日线
金鸿控股目前已经连续斩获两个涨停，非常的强势，是最近燃气股里面最火爆的品种之一。
10.8日
华纺股份：
日线
华纺股份今日再次涨停，属于人民币贬值受益股，最近走势确实不错，在大跌的背景下，还能涨停，确实很强势。
当然了也不是所有的股票都是涨的，毕竟在这种大跌行情下，也是无法避免，但是整体上牛哥的战绩还是可以的。
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