作者| 繆凌雲
來源| 野馬財經
根據最新的增資擴股方案，奇瑞控股與奇瑞汽車的控制權皆發生了微妙的變化。新生後的兩家公司，會往何處去？
2018年9月17日，奇瑞控股集團及奇瑞汽車股份雙雙在長江產權交易所掛出增資擴股預公告，合計籌集資金不少於162億元。
預公告顯示，奇瑞汽車擬以不少於79.11億元的價格，出讓18.51%的股份（增資完成後，下同）；奇瑞控股擬以不少於83.32億元，出讓31.44%的股份。合計籌集資金不少於162.43億元。
在增資擴股的同時，奇瑞控股還伴隨著老股轉讓。
華泰資管及奇瑞控股董事長尹同躍等員工持股的瑞創投資將分別出讓15.67%及3.87%股份。蕪湖國資手中股份不轉讓，但依舊退居第二大股東。
至於奇瑞汽車，增資完成後，新進投資者通過直接、間接兩種途徑持有奇瑞汽車股份。
戰略收縮與聚焦
對於此次增資擴股的相關問題，野馬財經與奇瑞控股取得了聯繫，對方表示正在開會稍後回電。截至發稿，尚未得到回覆。
不過，從奇瑞控股董事長尹同躍的《致全體奇瑞人的一封信》中可以一窺端倪。
尹同躍表示，“‘奇瑞2025’戰略規劃的落地需要巨大的資金投入。此次增資控股的是為了聚集優勢資源，注入新鮮‘血液’ ，也是為了響應’去槓桿’號召”。
簡單來說，一是補血降負債，二是戰略聚焦。
梳理奇瑞控股旗下企業，礦產開發、零部件加工、整車製造、國內外銷售渠道可謂一應俱全。在此基礎上，還一度向工、農業機械等領域進行了延伸，甚至在2007年時，破產重整了蕪湖造船廠。
然而，對全產業鏈的覆蓋需要大量的資金支撐，並對奇瑞汽車帶來了不小的影響。
奇瑞汽車2017年報顯示，截至2017年底，來自奇瑞控股的應收賬款高達112億元。控股股東資金佔用狀況嚴重。
上圖截自奇瑞汽車2017年報
與此同時，奇瑞汽車經營狀況疲軟。
2017年，奇瑞汽車實現營業收入294.71億元，同比下降10.60%；實現淨利潤2.64億元，同比下降12.29%。毛利率也從10.75%大幅下滑至6.78%。
這一狀況在2018年上半年並沒有改觀。
報告期內，奇瑞汽車實現營業收入112.94億元，同比再度下滑11.15%；淨利潤則出現了7.14億元的虧損。
聯合資信評估出具的一份《奇瑞汽車股份有限公司跟蹤評級報告》（下稱“《評級報告》”）指出，在購置稅優惠退坡、國內中低端汽車市場增速放緩的背景下，奇瑞汽車面臨消化庫存和價格下調壓力，部分車型銷量大幅下降，主業經營整體承壓。
中國汽車工程學會名譽理事長付於武則對野馬財經表示，奇瑞汽車有很輝煌的過去，也是我國自主品牌的一個旗幟，在中國汽車產業自主發展上起到了不可磨滅的作用。
付於武認為，在自主品牌遇到很大挑戰的情況下，重組、走混合經濟等措施，都是資本運作、市場發展很正常的趨勢。
資產清理早已展開
主業失焦帶給奇瑞汽車的痛苦實則由來已久。
作為我國“自主品牌一哥”，奇瑞汽車也曾風頭無兩。2010年，奇瑞汽車以68萬輛的數字，再次蟬聯自主品牌汽車銷量冠軍。
自此之後，奇瑞汽車的銷量卻進入下降通道，被長城、吉利、比亞迪等本土公司陸續趕超。
一位長期研究奇瑞控股的行業人士告訴野馬財經，“作為當地的明星企業，奇瑞控股這些年來在自身成長的同時，亦被賦予了促進區域經濟發展的訴求，攤子鋪得太大，汽車業務反而做得不好。為此，公司也在陸續清理資產，重新聚焦造車主業”。
近年來，奇瑞控股的確一直處於賣賣賣的狀態，清理了大量資產。
早在2014年8月，奇瑞重工（現“中聯重機”）60%股份就被轉讓給了中聯重科（000157.SZ），價格20.88億元；2016年4月，奇瑞變速箱有限公司被以26億元賣給了汽車零部件製造公司萬里揚（002434.SZ），其中現金支付10億元；2017年12月，寶能集團斥資16.25億元，接下來奇瑞手中觀致汽車股權；2018年1月，凱冀汽車控制權被宜賓市國資，以24.94億元接手。
僅此4次交易，變現金額就達到72.07億元。
實際上，奇瑞巴西汽車、蕪湖恆耀汽車、瑞鵠汽車模具、奇瑞新能源汽車、營口奇祥汽車銷售等諸多公司股份也都進行了掛牌轉讓。
除此之外，奇瑞控股各級公司兜售的資產還包括：利達新村、宇潤人才公寓、奇瑞BoBo城多處房產；閒置車輛、汽車發動機、綜合性能試驗檯等機器設備；多款車型固定資產、無形資產使用權及專利權；閥門、油料、焊條、墊片等積壓物資……
這些舉措的意義是不言而喻的。
一方面，在降低企業運營、管理負擔的同時，變現大量資金，緩解了財務壓力；另一方面，釐清了業務結構，為引入戰略投資者提供了更適合的先決條件。
此番增資擴股之後，奇瑞控股與奇瑞汽車的主業能否迅速提振，未來而發展路徑又將由誰主導？歡迎在文末留下你的觀點。
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