三个月内发生两次刑事案件，再一次把滴滴出行送上风口浪尖。作为典型共享经济的顺风车业务关停，共享经济从神坛跌下，质疑之声四起。
共享经济是近两年的风口行业。但是在2017年之后，资金链条断裂、企业退出运营的情况也逐渐增多。VC/PE开始焦虑，退出路径没想好，谁来接盘？
共享经济强大的“吸金”能力
从Airbnb（爱彼迎）到滴滴出行，再从共享单车到共享充电宝等，共享经济俨然已经成为新名词。在共享经济兴起的年代，各个行业仿佛只要和共享经济沾边，就能获得大笔的融资。据统计，2017年全年，共享单车企业融资总额高达258亿元。然而，共享单车的巨额融资仅仅是共享经济的冰山一角。
国家信息中心发布的数据显示，2017年，我国共享经济融资规模约2160亿元，比上年增长25.7%，交通出行、生活服务和知识技能领域融资规模位居前三位，分别为1072亿元、512亿元和266亿元，分别同比增长53.2%、57.5%和33.8%。
2017年全球规模最大的10笔风险投资中，有5笔投向中国企业，其中单笔规模最大的是滴滴出行55亿美元的融资。从2015年年初至2017年年初，短短两年间，ofo和摩拜单车先后各自完成了D轮和E轮融资，合计15笔，平均不到两个月就完成一次融资，速度之快让天使机构来不及反应。
除此之外，数据证实了共享经济初创企业的“吸金”能力，2017年共享经济行业获得种子轮融资的企业共有21家，获得天使轮融资的企业共有74家，获得A轮融资的企业共有56家，处于初创期的获投企业共计有151家，约占2017年获投企业总数的80%。
投资者的退路在哪？
从共享单车到共享充电宝，共享经济火了一波又一波，乘着互联网技术发展的东风，共享经济领域也不断成为创业者和投资者趋之若鹜的领域。共享经济市场在初期群雄混战之时，便可看到很多VC和PE投资者不断低廉价格烧钱支撑着共享初创企业。
就共享单车方面，这两年时间内，ofo、摩拜多次融资，公司估值从几千万美元迅速飙升到10亿美元以上。他们身后聚集了腾讯、愉悦、红杉、华平、高瓴、经纬、金沙江等实力雄厚的大佬，占中国创投界的半壁江山。
理论上说，一个创投项目完整的投资基本路径是：种子—天使投资—VC—PE—IPO(或并购)。随着用户数增长、营收及利润的逐步实现，每一轮新的融资，早先一轮的投资人都要求合理的投资增值倍数退出，以更高的价格卖给下家。换句话说，创业者的盘天使接，天使的盘VC接，VC的盘PE接，PE的盘谁来接？上市后“大妈”接——俗称“割韭菜”。
然而，随着共享充电宝悄然关闭，共享单车接二连三垮掉，一个似乎从来没人戳破的问题，不得不引起重视：VC和PE投资者退出路径在哪？疯狂了近两年的共享经济，似乎走到了拐点，那么如今谁来接盘？
投资人迫切呼唤回归价值投资
投资圈有这么个说法：“判断风口基本靠媒体，项目获取基本靠抬价，风险控制基本靠对赌，投资勇气基本靠合投。”而共享领域一味“疯投”，退出路径却迷雾重重，使得投资人迫切呼唤回归价值投资。
如果说过去资本市场上的成功是围绕着怎样造风口、追风口，那么如今迫切需要一些这样投资管理人：他们能更多考虑社会成就，考虑生态环境，考虑如何通过帮助客户成功而获取基金投资上的成功，这是一种资本市场价值观。
长期投资和价值投资才是创投基金的本质所在。今天的热点不一定是明天的爆点，无论是投资人还是创业者，更多应该选择稳定的方向，扎扎实实做好场景。最后，投资者要注意价值回归，因为所有的估值最后都是以业绩为导向的，需要核算的。
VC/PE活路在哪？
目前，VC/PE行业正在加速洗牌，从行业竞争格局来看，这是行业周期发展到一定阶段的必经之路。我国股权投资行业整体发展正更加规范化、健康化，投资更加理性。
在严峻的市场环境形势下，VC/PE投资者如何做出长远的战略规划，加强项目研究能力、风险控制能力？
2018年9月16日，上海社科院法学所副教授、“中国LP权益保护第一人”、法学博士——石育斌，为大家带来《VC与PE投资》课程。
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