中國基金報 泰勒

這個國慶假期，人民幣匯率不平靜，離岸人民幣兌1美元跌破6.9關口。

截至10月5日發稿，離岸人民幣跌破6.9兌1美元關鍵水平，現報6.9032，與此同時，美元連續6日走強，一度站上96關口。

離岸人民幣跌破6.9

美元指數連續走強

受強勢美元影響，10月2日傍晚，離岸人民幣兌美元盤中一度出現快速跳水走勢，盤中跌破6.90關口，但隨即又快速拉回，重回升勢，期間耗時1小時。

10月4日，離岸人民幣兌美元匯率上演“V型”走勢。早盤離岸人民幣兌美元跌破6.90關口，自10月2日來再次在6.90關口拉鋸，日內跌約130點。

截止當天下午14：36，離岸人民幣兌美元收復6.90關口，報6.8954，較日低反彈逾200點。

10月5日，離岸人民幣兌美元短線走低約50個基點，再度失守6.91關口，日內跌幅擴大至145個基點。

截止發稿，離岸人民幣報價6.9032。

與此同時，受美聯儲加息政策推動，自9月26日以來，美元連續6日走強，一度站上96關口。此前，美聯儲主席鮑威爾表示，美國經濟前景“十分樂觀”，利率需要繼續朝著預估的中性水平前進，甚至要略微超過中性水平。強勁的數據和鮑威爾的鷹派講話共同提振美元指數。

離岸人民幣為何下跌？

為什麼在國慶期間離岸人民幣重歸跌途，分析原因有以下這些。

第一，美聯儲加息，中國選擇不跟，人民幣貶值壓力隨之驟增。

北京時間9月27日凌晨，美聯儲如期上調聯邦基金目標利率至2.0-2.25%，這是美聯儲年內第三次加息，也是2015年12月本輪加息週期開啟以來第8次上調利率。

9月27日，中國央行宣佈不開展公開市場操作。分析認為，這意味著，中國暫不跟進美國加息。

上一次6月14日美聯儲加息中國央行也未跟進，當日維持操作利率不變。在此次美聯儲宣佈加息之前，市場大多預計央行跟進加息的可能性不大。民生銀行首席研究員溫彬表示，此次加息是否跟進主要考慮兩方面因素：一是穩增長和擴內需的需要；二是穩槓桿和穩匯率的需要。綜合各種因素判斷，我國央行將繼續按兵不動，保持政策利率的穩定。

第二，美元走強，直接造成非美貨幣承壓

消息面上，美聯儲主席鮑威爾一週內第二次公開表態，重申對美國經濟樂觀看法，再度表明漸進式加息的立場。

美東時間10月3日週三，鮑威爾接受PBS採訪時表示，美國經濟表現“相當正面”（remarkably positive），沒有理由不認為當前的經濟擴張“可以延續相當一段時間”，“經濟非常弱的時候，我們確實需要相當寬鬆的低利率，現在再也不需要，它們再也不適合了”。

鮑威爾說道，“現在的利率仍然是寬鬆的，但我們會漸進地到達中性的位置。”鮑威爾還指出，“我們可能會越過中性的位置，但我們現在距離中性的位置還有很長的距離。”

在採訪期間，歐元跌到了8月21日以來的最低點，同時美元指數逼近96。在鮑威爾採訪結束後，美元指數站穩了96。

另一方面，受意大利預算問題等因素影響，自9月26日以來，歐元連續6天下跌，歐元兌美元匯率目前已跌破1.15關口，推動美元指數持續上漲。歐元等非美貨幣走勢疲軟，會進一步影響到人民幣匯率的走弱。

人民幣匯率破7拉響警報

據彭博社報道，美銀美林目前預估明年第一季人民幣兌美元下看7.05元，比原來預估的6.90元更低；明年第二季人民幣會貶至7.10元，也低於原本預估的6.85元。在岸人民幣上週收在6.8725元，美銀美林對明年第一季度的新預估預示人民幣匯率可能下跌2.5%。

而摩根大通預測到12月底，人民幣兌美元或跌至7.01元。

根據摩根大通目前的預測，到12月底人民幣兌美元可能跌至7.01元，到了明年9月人民幣匯率下看7.19元，較先前預估未來12個月或跌至7.02元還低。

新興市場貨幣：印度盧比創新低

印尼盾刷新二十多年低點

10月4日，印度盧比兌美元開盤創紀錄新低，報73.60盧比，上日收報73.3350。路透援引交易員稱，印度央行疑似通過商業銀行拋售美元進行干預。印度10年期國債收益率漲9個基點至8.21%。

在美聯儲抽走流動性的大環境下，高企的貿易赤字令盧比今年大幅下跌，兌美元匯率累計下跌約15%，成為年初至今亞洲（如果土耳其除外）表現最差的貨幣。

週四，印尼盾兌美元跌0.6%至15160印尼盾，逾20年來新低，年初至今跌幅約10%。印尼10年期國債收益率升至8.306%，為9月19日以來最高。印尼股市日內跌幅一度擴大至1.7%，至近一個月新低。

印尼央行一系列的穩定幣值的措施，在強勢美元面前不堪一擊。

印尼央行五月以來已經5次上調了基準利率，上週剛緊隨美聯儲加息，但並未成功安撫市場情緒。投資者擔心印尼步土耳其和阿根廷的後塵，被經常項目赤字拖入金融動盪中。

此外，印尼央行最近又推出了不用本金交割的外匯遠期合約NDF，試圖鼓勵企業對沖美元頭寸風險、幫助降低印尼盾的波動性。此舉被認為是為了刺激出口抑制進口。

印尼還針對出口商推出了激勵政策，希望對方將手中大量存在銀行的美元換成印尼盾，以此來減輕受到的此輪新興市場貨幣拋售潮的衝擊。

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