践行再践行（ID：jianxing201612)
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前言：读者来信咨询“海螺水泥”这只股票。我的分析如下。
一、这家公司好不好
1、持续成长性
过去10年，复合年化收益率（复合年化净利润率）17.60%，低于巴菲特标准值20%。
相当于银行定期存款，复利计息，年化利率17.60%。
过去10年净资产收益率（净利润率）大起大落。
说明该公司不是持续成长型公司。
2、流动性
净现金流，2018年上半年是正值。
相当于一个人赚的收入比消费的更多。
说明公司收支平衡。
3、盈利质量
净利润现金含量比率是0.92倍。
相当于一个人当期净收入应有1万，但是账户里实际有0.92万。
说明实际落袋的现金基本等同于账面盈余。
4、速动比率
速动比率2.32倍。
相当于一个人的股票和现金，归还未来一年内应还债务绰绰有余。
说明公司短期偿债能力充足。
5、当前盈利速度
2018年上半年，净利润同比上升92.68%；扣非净利润同比上升148.78%。
相当于普通人的总收入同比上升92.68%；工资同比上升148.78%。
2017年全年净利润同比上升85.87%，2017年上半年净利润同比上升100.21%。
当前盈利在快速增长。
6、盈利增速稳定性
过去10年，扣非净利润，大起大落，不稳定。
说明未来前景，盈利增长是不确定的。
7、小结，这家公司好不好
评价这家公司：
长期不值得投资；
短期有没有投机机会，看下文。
二、现在是不是买点
从市盈率来看，股票估值便宜。
未来盈利增长是不确定的。近期盈利快速增长，2017年上半年净利润同比上升100.21%，2017年全年净利润同比上升85.87%，2018年上半年净利润同比上升92.68%。
基于以上信息，保守预测公司在2018年全年净利润同比上升50%，即净利润是237.82亿。
由此计算得出预期2018年动态市盈率是8倍左右，低于标准值10倍。
市盈率10倍，相当于你买一套二手房，成交价格每平10万，每年可以升值每平1万。
则10年后升值1倍。每平10万是合理价位。
市盈率8倍，相当于二手房成交价格8万，房价每年升值每平1万。
则10年后升值125%。房价便宜。
现在正是分批买入的时机。
三、风险和机会
未来盈利增长是不确定的，2018年全年净利润会有多少，很难估算，进而很难估值和评价买入点。
这是风险。
近期盈利增长快速，拉低估值，短期股价上升空间较大。如果2019年全年净利润增能保持50%的增长，预期市盈率是10倍，则未来一年预期股价至少可以上升87%。
这是机会。
四、我怎么操作海螺水泥
如果我是投资者，我不会投资海螺水泥。
因为不确定性太大，我的能力圈不能驾驭不确定性太大的股票。
如果我已经持有海螺水泥股票，立即清仓。
如果我非常想冒险投资海螺水泥，我会拿出10%的资金分三批买入，一旦单季净利润同比增长率低于40%，立即清仓。
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