投资与投机
对股票投资持怀疑态度的人声称股票投资就是赌博，就像去拉斯维加斯碰运气，但事实远非如此。一方面，赌博或投机的经济学基础与投资金融市场不同；另一方面，投机与投资金融市场的经济学基础理念也不同。我们去拉斯维加斯玩一个相对公平的赌博游戏，不可能期望自己长时间持续赢或输。而我们做投资，希望获得积极回报来弥补延期消费或所承担的风险。投资强调时限长，回报来源于收入和资本收益。
而赌博，或投机倾向时限短，特别是其回报与收入和资本收益无关。投机在市场受到很多诟病，时常被大众媒体妖魔化，但我们不同意此种观点。
因为，根据某些参数，我们可以看出投机者在资本市场中发挥了重要的经济作用，如提供流动性。
投资涉及：
1.目前经济形势分析及其将来的轨道趋势；
2.评估当前经济形势下预期向好的行业；
3.考虑到经济形势、行业状况、公司基本面（盈利、现金流、资产、负债等条件），在行业内评估出价格低于其内在价值的公司。
如此定义，人们争论说所有投资都可以确认为价值投资。
然而，我们所谓的投资也仅仅是投机。人们购买了股票，希望随后的交易者愿意以更高的价格买进（或许因为股票价格会沿着过去的运行趋势继续上扬），这种交易属于投机，而非投资。
投机短时期可能获得成功，但股票价格最终会回归其内在价值。在某一时期，随后的交易者可能不愿出比最后一位买家更高的价格购买股票。
当然，这种情况下，你也不想成为最后的交易者，并最终手握烫手的山芋。从17世纪投机郁金香，20世纪90年代美国网络股泡沫、房地产危机再到次贷危机，投机者以艰苦的历程获得了深刻教训。
我以“郁金香狂热”为例，进一步探索投机行为。
从1633年到1637年这段时间，荷兰商人和普通市民都沉迷于郁金香球茎的猖獗投机活动。郁金香球茎价格上升到前所未有的水平，买家出价购得郁金香球茎，希望转身卖给他人，以差价获利（高需求伴随有限供给）。在郁金香狂热达到巅峰之际，一些郁金香球茎价格飙升，最高涨到荷兰商人年收入的3倍甚至更多。
到了1637年初，郁金香市场流动性枯竭，市场上买家不愿再以如此高价购买郁金香球茎，自此郁金香球茎价格开始下滑，然后由于投机者的极度恐慌，价格迅速下跌。
在短期内，郁金香球茎以不到10％的峰值价出售。郁金香狂热的关键问题，是买家购得郁金香球茎不是为了种植，而是希望转卖给他人以期获利。
这就是投机，也是我们应该避免的事情。
价值型投资与成长型投资
股票类型通常分为价值型或成长型两类。价值型股票是指那些相对于一些潜在的基本因素（如收益）来说，低价卖出的股票；成长型股票的价格则反映出对公司未来成长的预期。相对于成长型股票目前的收益，我们为什么愿意为其预期收益支付更多？如果预计收益在未来会增长，那么在其他都不变的情况下，股票价格应该会升高。
然而，这种二分法是主观的。事实上，投资可以同时具有“价值型”和“成长型”的特质（你可能听说过“合理价格成长”这个术语），虽然许多市场专家以这种对立的方式使用它们，但这些术语并不是相互排斥的。
一个公司营业收入、利润和经营现金流可能会增长，而当前的市场价格并没有充分反映当前的这些增长以及未来的增长潜力。内在价值将可能高于当前市场价格，这就为价值投资者创造了投资的机会：低于股票内在价值的市场价格为价值投资创造了机会。
好公司与好投资
好公司不一定是好的投资选择。一个公司可能有品质优良的产品、一流的管理、一个恰当的品牌名称、健康的成长前景、一个稳健的资产负债表，并可能具有非凡的盈利和现金流量条款，但要想成为一个好的投资标的，它还必须有一个诱人的价格。如果价格反映了公司所有这些属性，或更糟的是，如果价格高过这些属性，那么这个投资本身不能提供足够回报，达不到投资者的收益预期。巴菲特有句名言：投资就像玩曲棍球，玩家不是冰球在哪儿就去哪儿，而是冰球要去哪他就去哪儿。玩家不去冰球在的地方，他们去冰球将要去的地方。
同样，战略价值投资者通过识别公司价格和基本面之间的差异来预测价格变化。战略价值投资者寻找以良好价格出售的好公司，或者寻找那些基本面不太好，但有一定向好动力的公司，如管理层变更或前景好的经济和产业趋势
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