華夏時報記者王俊仙 南京報道
9月25日，中國天楹、深深寶A、常鋁股份皆在停牌9天后復牌，復牌當日，這3家上市公司股價均呈現高開低走態勢，並最終收漲不到2%，在9月21日常鋁股份、深深寶A併購重組事項獲無條件通過，中國天楹併購重組事項獲有條件通過。
同一日復牌的還有向日葵和博思軟件，均在週一晚間公佈購買資產的修訂稿，但分別收跌2.68%和5.96%；而歷經166天停牌和253天停牌的中工國際和海航科技則沒那麼“好運”，均在復牌首日（9月25日）以跌停收盤。
“現在投資者都怕停牌，上市公司收購的資產如果一般，漲停就很少見，弄得不好關了大半年，幾個跌停都有可能。”江蘇一位私募人士向《華夏時報》記者表示，“那些手上拿著停牌兩三年股票的股民更是慘，不僅資金被關了兩三年，而且還要面對復牌時市場的不確定。”
本報記者注意到，截至9月25日，剔除暫停上市股和當天上市的新股，滬深兩市共82家上市公司處於停牌狀態。其中，*ST新億以停牌1024天高居滬深兩市停牌天數“榜首”，深深房A和沙鋼股份緊隨其後，分別停牌742天和737天。
三大停牌“釘子戶”
*ST新億可以算是名副其實的“停牌王”，這也是目前兩市唯一在2015年就開始停牌的上市公司，再過兩個多月，*ST新億停牌時間就滿三年整了。
資料顯示，*ST新億由於負債沉重，且嚴重缺乏償債資金，生產經營亦難以維繫，因此需要通過引入投資人的方式幫助公司籌集償債資金，協助公司完成重整，並在重整後注入具有持續盈利能力的新資產以恢復公司的盈利能力。2015年11月7日，法院裁定受理*ST新億重整，當年12月7日，*ST新億開始停牌，2015年底法院裁定批准*ST新億重整計劃，並終止重整程序，《重整計劃》由*ST新億負責執行。
根據定期報告，2015年*ST新億實現歸母淨利潤6177.64萬元，從而避免了暫停上市的風險，2016年和2017年*ST新億分別實現歸母淨利潤-318.2萬元和1023.51萬元，然而更大的問題還擺在*ST新億面前。
據悉，*ST新億長時間停牌主要是因為重整方案未被中小股東所接受，導致部分維權股民向新疆高院申請對*ST新億破產重整一案進行再審；此外，*ST新億2018年半年報還遭到兩位獨董投棄權票，且其中一個獨董在半年報發佈5日後辭職，董事臧忠華對半年報投了同意票，但同時表示“對公司控股股東是否存在非經營性佔用資金情況說明持保留意見。”
與*ST新億不同，深深房A和沙鋼股份都是因為涉及重大資產重組事項。
其中，深深房A自從2016年9月16日開始停牌，涉及中國恆大的境內子公司凱隆置業旗下的恆大地產借殼上市事宜。今年9月20日，深深房A公告稱，由於本次重大資產重組涉及深圳市國有企業改革+擬購買的標的資產系行業龍頭類資產，屬於重大無先例事項，使得重組方案需跟監管部門進行反覆的溝通及進一步的商討、論證和完善，同時因有效期要求尚需履行標的資產評估報告的國資備案程序及更新標的資產審計報告，而體量較大尚需一定時間。因此繼續停牌。
比深深房A晚5天開始停牌的沙鋼股份也在9月20日重複著之前的繼續停牌公告：正繼續推進本次重組的各項工作，本次重大資產重組涉及標的資產體量較大、交易對方較多、方案複雜、協商難度較高、停牌時間較長，標的資產的評估工作以及方案調整的最終確認均需要一定時間。
對此，沙鋼股份證券部工作人員表示，目前公司正與交易對方就重組方案相關事項進行磋商、核實、確認、完善，並持續推進相關補充盡職調查、評估等工作的開展。公司將在相關工作確認完成後，及時履行相關程序並提交相關材料至交易所審核，經深交所審核同意後，公司將及時申請股票復牌。
資料顯示，2015年沙鋼曾停牌籌劃重大資產重組，但2016年1月終止了，且在復牌後的10個交易日錄得9個跌停；2016年9月19日，沙鋼再度停牌籌劃重組，後披露為擬以對價258億元收購IDC大數據行業資產，並停牌至今，然而此次收購因涉及關聯交易、遭到實名舉報、重組標的變化等遭到市場較多質疑聲。
停牌的“負面效應”
“現在感覺到了絕望，開盤大概率跌，不開盤又不知道要停到哪年。真的被它害慘了。”一位沙鋼股份小股民表示。
股民的擔憂也可以從9月25日復牌股票的走勢上看出端倪。
上述7家公司復牌，其中3家高開低走，收盤時上漲不到2%，有兩家分別下跌2.68%和5.96%，另外兩家則以跌停收盤。
而收漲的3家上市公司停牌天數為9天，收跌的兩家分別停牌12天和110天，跌停的兩家上市公司則停牌了166天和253天。
是否停牌時間越久就跌的越多呢？
業內人士分析稱，股票漲跌幅和停牌天數沒有必然聯繫，但是停牌後市場環境的變化、基本面能否支撐股價以及停牌所涉事項的利好性等因素都會影響復牌後股票走勢。
記者根據Wind資訊統計得知，截至9月25日，共有82家上市公司處於停牌狀態（除去暫停上市股和當天上市的新股），停牌事宜幾乎都與重大資產重組或籌劃重大事項有關：停牌天數低於200天的共69只，其中100天-200天內的共36只股票；停牌天數200天-400天的有*ST柳化、上海萊士、S藍谷、東方金鈺、新光圓成、*ST天化和瀚葉股份這7家上市公司；而停牌超過400天的，除了上述*ST新億、深深房A和沙鋼股份外，中天金融停牌401天，萬達電影停牌449天，信威集團停牌639天。
Wind數據顯示，停牌天數超過100天的49家上市公司，市值（不含限售股）合計達到6093.8億元，其中停牌天數超過200天的上市公司合計流通市值3087.28億元。
事實上，在2015年股市大調整期間，上市公司為了防止股價下跌紛紛停牌，甚至出現千股停牌的奇觀，停牌公司比率一度超過52%，嚴重影響市場流動性，為此交易所重新制定停牌新規則，強調上市公司不得隨意停牌，並自2016年5月起正式實施。
而隨意停牌也影響“入摩”，MSCI曾明確表示：“停牌超過50天的A股公司將被從指數中剔除，並且至少12個月內不會將其重新納入指數中。”為此，海南橡膠、太鋼不鏽等股票因為長期停牌而暫時未被納入MSCI。
經濟學家宋清輝向《華夏時報》記者表示，一些上市公司濫用停復牌制度，讓中小投資者失去通過交易規避風險的機會，讓股票成了“不動產”，這對投資者來說是不公平的，而且還會導致各種股票指數失真，尤其一些長期停牌的上市公司應有合理的解釋或儘快復牌。
東北證券分析師付立春表示，A股市場應借鑑成熟資本市場的經驗，在退市條款中增加停牌指標，用法律法規約束上市公司停牌時間過長的問題，另外還要建立申請停牌的管理細則，對停牌中的行為進行監督，對不規範甚至長期惡意停牌進行嚴厲處罰。
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