近日，商务部发布《中国对外投资发展报告2018》。报告预计，今年中国对外投资有望整体保持平稳有序发展。据初步统计，2017年中国对外直接投资出现较大回落，全年对外直接投资1246.3亿美元，按年下降32%，首次出现下滑。
文 | 应习文（中国民生银行研究院区域经济研究中心负责人）
近年来，随着我国鼓励企业“走出去”战略的推进，以及5年来“一带一路”倡议的不断落实，我国对外直接投资整体呈现快速增长。据测算，近10年来我国对外投资年均增长27.2%，跻身对外投资大国行列。2017年，中国对外直接投资流量1246.3亿美元，位居世界第3位；对外直接投资存量14820.2亿美元，位居世界第8位。
不过从增速看，近10年来我国对外直接投资的波动也相当大，2008年是我国对外直接投资的“井喷”年，由2007年的265亿美元直接翻倍至559亿美元，但2009年受全球金融危机影响，我国对外投资增速大幅下滑，当年为565亿美元，与2008年基本持平。之后我国每年的对外投资增速的波动开始趋于平稳，年度增速基本在20%上下，到2016年全年对外直接投资流量已超过1800亿美元，达到了历史顶峰。
与我国对外直接投资的快速增长相比，外商对我国的直接投资虽然也在增长，但增速相对较缓，2007年外商直接投资为680亿美元，是我国当年对外直接投资的两倍多；到2014年外商直接投资虽增加到1196亿美元，但已低于当年我国直接对外投资的1231亿美元，意味着我国成为了直接投资的净流出国。到2016年我国的直接投资净流出量达到顶峰，约在400-500亿美元。
对外投资的净流出对我国的国际收支也形成了较大影响，尤其是2015年“811”汇改后，在人民币贬值预期的影响下，不少企业加大对外投资力度，其中不乏受汇率预期驱使的非理性投资，这也使我国的国际收支出现了明显变化。数据显示，2016年我国国际收支中直接投资项下出现了417亿美元的大幅逆差，显著加剧了金融项下的逆差程度，不利于人民币汇率的稳定。
在以上背景下，2017年我国对外直接投资较2016年下滑32%，是在近10年高速增长的形势下首次出现下滑，一方面2016年受汇率预期推动的大量非理性投资抬高了基数，另一方面2017年人民币汇率重拾升势，也使企业更加理性看待对外投资，投资结构有所优化，房地产、体育和娱乐领域的投资大幅下降。考虑到2017年我国外商直接投资高于1300亿美元，多于我国的对外投资，意味着我国直接投资在2013年后再次回归净流入。
从2018年上半年看，我国企业对外投资继续保持理性状态，上半年在房地产业、体育和娱乐业领域对外投资没有新增项目。高频数据显示，前7月我国非金融业对外投资累计653亿美元，而外商直接投资为761美元，延续了2017年的净流入状态。预计全年直接投资仍将保持净流入状态。
閱讀更多 經濟好望角 的文章
