翻看2018年的中报业绩会发现，目前最赚钱的行业还是金融业。

在之前的文章中我们盘点过，净利润前20强中，金融业占了13家，抛开两家保险公司，有11家为银行。而今年上半年，银行对房地产行业的放贷情绪依旧高涨。

个人房贷总额超20万亿

据全景网统计发现，2018年上半年，26家上市银行的涉房贷款合计高达25.52万亿元，较2017年年底的23.85万亿元还增长了1.67万亿元，半年时间的增幅为7.02%。

这其中，房地产开发贷逼近5万亿，一反市场普遍预测商业银行与房企的亲密度下降的认知。而在个人住房贷款方面的余额合计为20.7万亿元，较2017年年底的19.28万亿元，继续增长1.42万亿元，增幅为7.38%，跟去年同期相比更是增加了15.32%。

然而在个人房贷余额不断上涨的同时，房贷利率也在不断上涨。

据融360大数据研究院发布的《2018年7月中国房贷市场报告》显示，2018年7月份，全国首套房贷款平均利率为5.67%，相当于基准利率1.157倍，已连续上涨19个月；同比去年7月份首套房贷款平均利率4.99%，上升13.63%。

一边是房贷利率不断攀升，一边是实体经济不景气，违约风险增高，对于银行而言，肯定更加偏爱房贷这类优质放贷业务。因此，我们会看到尽管是在当前楼市史上最严调控下，也很难将银行资金与房地产隔绝开来。

但是，如果房贷余额这么继续增长下去，居民家庭杠杆过高的消极影响很快就要显现。

中国家庭债务逼近极限

关于中国家庭杠杆有多高的问题，此前不同部门给出过不同答案，但近些年来，社会正在达成一种共识，那就是中国家庭的债务杠杆可能已经逼近极限。

数据显示，2015年末，中国居民部门贷款占 GDP 的比重仅为39.9%，与日本71.9%和美国80.9%的居民杠杆率相比仍然较低。

到了2016年，据平安证券估算，中国居民部门杠杆率或升至45.5%。

然而截至2017年，上财高等研究院则测算出，中国的家庭债务与可支配收入之比高达107.2%，已超过美国水平，更逼近美国金融危机前峰值。

上财高等研究院甚至发出警示：家庭债务已逼近家庭部门能承受的极限，

而这样的结论已经在多家研究机构之间达成共识。今年6月，在中国宏观经济论坛上，中国人民大学经济学院副院长陈彦斌也曾表示，“以家庭债务/家庭可支配收入测算，中国家庭部门杠杆率高达110.9%，已经超越美国。”

在推高中国居民家庭债务杠杆中，个人住房按揭贷款的大幅增长显然是罪魁祸首。用网上流行的一句话，“穷的只剩下房了”，显然，这类人群在中国会已经越来越普遍。

然而，在房产不具备便捷的流动性的情况下，家庭债务杠杆过高会伤害到社会的消费能力。这就是我们现在常抱怨的“消费降级”现象。

比消费降级更可怕的是债务崩塌

自今年上半年以来，社会中关于“消费升级”还是“消费降低”的争论很热。尤其是主打低价网购平台的拼多多火了之后，大家突然发现，原来周围有这么多人的消费能力并没有想象中的那么强。

不过，也有观点认为，“消费降级”是种误解，因为人们对于生活品质的认知是一直在提升。实际上，这种认知是不可逆的，但不可否认的是，人们的消费能力的确在降低。这其中最大的因素可就是跟债务所占收入比重过高有关。

债务杠杆过高会导致的后果比想象的要严重很多。消费降低还是其次，债务杠杆过高还将影响社会生育率的降低。“房贷是最好的避孕药”，一点都不假，现在即便是生育政策放开，人们也不敢再多生。

生育率降低又将加快人口老龄化，同时也会增加社会养老压力，因此，目前社保存在巨大缺口是个很麻烦的问题。

近日已有不少城市开始向企业追缴社保，而到了明年，如果按照新规企业需按照员工实际工资缴纳社保的话，将大大增加企业的负担。下岗、裁员再所难免。

然而，一旦失业，房贷就有可能被迫断掉。这种情况在社会中普遍出现的话，就会引发房贷整体不良率上升，继而引发一连锁反应，甚至是家庭债务的崩盘。

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