世上有两种病人，一种想痊愈，另一种不想。前者未必成功，后者必能得偿所愿。
01 第一幕：为救A股和中小企业，给银行松绑
上午11点半，医院的走廊传来一阵急促的脚步声。数个白色的身影，混合着消毒水的味道飞驰而过。
“快！快送去抢救室！小张，去喊值班的刘医生！”其中比较年长的一名护士喊道。
“不用喊了，我来了。”一位冷静的中年人快步跟了上来，一边有条不紊的戴上橡胶手套，一边对身边的护士说：“时间有限，快速介绍一下病人情况！”
“是这样，29床的A股君突然病危，心电图快走成一根直线了。去年年底以来，失血过多导致身体每况愈下，再加上最近气候不好，寒流加重了病情。 ”
A股心电图：
官话：A股经历了5连阴，7月20日上午走势疲软，眼看要再度试探前期低点。去年年底，资管新规征求意见开始。打击金融乱象，资金面收紧。多米诺骨牌倒下导致股市资金不断净流出，再加上最近中美贸易战，加重了A股的下跌趋势。
刘医生沉吟了一声：“哦，失血过多，那么准备血袋！“
“刘医生，现在医院库存血袋不足，只能找人献血。“
“那麻溜的去啊，还愣着干啥，等着参加病人追悼会啊？“
“但是、、、可是、、、“小护士支支吾吾
“可是什么，人命关天啊！“刘医生吼道
“可是现在最重要的献血人银行君被绑起来了，平常咱们院不少小孩、A股君都靠着他接济。他一给绑起来，A股君立马病倒，现在更是要死给我们看啊。“
官话：银行在资管市场中占比近30%，是最大的流动性提供者。银行平常通过理财产品给中小企业、A股等提供流动性。资管新规银行被捆绑后，非标和股权质押都不能续作。赖以生存的中小企业和产业资本面临资金链断裂的风险，被迫卖出流动性好的资产比如股票、基金等，进而加剧了下跌。
“现在顾不了这么多了，要是等人都死球了，后悔药可没地买。先给银行君松绑，允许他给A股君和小孩子们输血。”刘医生当机立断。
官话：这次的理财新规细则，没有像之前一样强调公募产品的投资范围，等于默认了公募理财产品可以投资非标，可以给中小企业和股市提供流动性。同时，银行还可以发行老产品投资新资产，用来支持国家重点领域、重大工程建设和小微企业。
“yes,sir!“小护士以百米冲刺的速度，冲向银行君病房的方向。一边跑还一边喊“号外号外，银行君要松绑啦！”
官话：官方的消息是晚上6点才出来，但中午12点左右，已经有媒体在吹风了。
哦，对了！捆了这么久，银行君一定比较虚弱，记得给他补充点能量再来抽血！“刘医生冲着小护士的背影喊道。
官话：降低理财产品购买门槛，从之前的5万下降到现在的1万。这有助于增强理财产品的吸引力，补充银行造血能力，缓解商业银行负债端压力。
躺在抢救室里的A股君，听到了小护士的声音。竟然奇迹般的开始兴奋，心电图重启，复活了！
股市心电图：
官话：中午传出资管新规细则即将出台，下午开盘后银行股就开始暴涨，4家银行涨停。同时券商、保险业齐齐发力，指数最终大涨2%。
02 第二幕：银行的任性，把自己逼上绝路
忙活了一宿，A股君的病情终于稳定，被护士们推回了病房。
刘医生这才坐下来，点上一支烟，开始思考刚才来不及深究的问题：为什么助人为乐的银行君会被绑住？于是，他调出了银行君的病历，仔细研究：
姓名：银行君
特点：有钱，灰常有钱
所患疾病名称：烂好人
病情具体体现：不懂拒绝，喜欢借钱给别人，不管别人有没有能力偿还；死要面子，答应给别人的利息，哪怕自己倒贴也要做到。
官话：银行绕道非标，借钱给政府融资平台和房地产项目。同时为了维护银行声誉和抢夺客户，银行对理财产品进行隐性担保，亏损了即使拆东墙补西墙也要偿还。
口头禅：有事您说话！
发病过程：
l 一开始，代客理财，盈亏自负。银行君帮人投资，收一点管理费，亏了和赚了都和自己没关系；
官话：2004年，银行推出首只银行理财产品。理财产品的本质是“受人之托，代客理财“，不承担任何风险。
l 后来，理财变放贷，犹如上瘾。银行君中彩票突然成了暴发户，有钱没地花。于是，银行君就开始到处借给别人钱。别人不借甚至还硬塞，没资格借钱的暗地里也要借出去。
官话：2009年4万亿刺激经济，巨量流动性配到各个银行手中。但由于央行采取“限贷令“，对政府融资平台、房地产项目进行控制，导致放贷困难。为了解决这个问题，银行绕道表外非标，名为理财，实为放贷。
l 最后，心理开始变态，死要面子，亏钱了自己贴钱填窟窿。由于放贷上瘾，中彩票的钱很快就花光了。为了继续满足放贷的快感，银行君利用远高出市场利率的价格来吸引投资者。而且即使回款出现问题，自己也要先垫付。
官话：虽然大部分理财产品都是非保本的，银行理论上不承担任何资金损失风险。但预期收益率不达标，会导致银行声誉损失，进而流失大量客户。所以银行会进行隐性担保，对亏损缺口进行弥补。
治疗方法：把病人先绑住，防止他爱心泛滥。给他三年的时间把之前的烂账解决了，不允许再贴钱填窟窿。
官话：2017年4月份资管新规落地，全面从严、打破刚兑、净值管理，2020年前必须到位。
03
第三幕：药下太猛，需要对冲
合上病历本，再回忆起白天A股那副死样子，刘医生有点迷茫。绑住银行君吧，会出问题，不绑也会出问题，到底怎样才是对的？
官话：对银行全面管制，导致社会融资规模增长乏力，流动性供应不足；对银行不管制，则影子银行日益严重，放贷资金去向不明，同时刚性兑付导致无风险利率过高，给社会效率造成巨大浪费，也埋下了重大隐患。
带着这个疑惑，刘医生拿起电话，拨给了老王。这个老王，不是隔壁的老王，而是老中医老王，也是刘医生上学时候的授业恩师。
老王听了刘医生的疑惑，嘿嘿一笑：“小刘，这才毕业几年，老师我教你的东西全都还给我啦？
“老师何出此言？”刘医生问道
“那我问你，中医开的药方中，主要分为哪几类？“
“自然是君、臣、佐、使四类，这是基本功啊！“刘医生得意的说道
“不错，中医喜欢引喻，这四类取自封建社会的四个等级。“老王喝了口水，继续说道：
“所谓国不可一日无君，君药当然就是方子里最主要的药，起主要疗效；臣药听名字就是辅助的，起次要疗效；使药嘛，好比使臣，是把药效引导到患处的作用，俗称药引子。”
“老师，佐药呢？”刘医生以为老师漏掉了
“佐药是最玄妙的，它分为两种。一种是当病情不重的时候，君药不能太猛烈，但不猛烈药效又不够，所以需要佐药增强，这时佐药和君药的药性相同。”
“嗯，这个大学时您教过的，难不成您还藏了私货？“刘医生嗔道
“别急啊臭小子，另外一种嘛，就是重病。这时候就得下猛药才有可能治得好。但是药三分毒，君药太猛也会要人性命，这个时候就要用佐药来中和毒性，这个时候二者的药性要正好相反才对，甚至佐药本身就是毒药。”
刘医生突然恍然大悟：“您老的意思是说，重病用重药没错，但不能只有君药，还要有反向的佐药进行对冲，保证病人不会扑街，是不是这样理解？
老王欣慰的说：“不错，孺子可教也！就说到这吧，你师娘喊我去捶背了，拜拜！”
04
第四幕：重开药方，松绑不等于解绑
放下电话，刘医生决定重新给银行君开一副药方，在原来“捆绑”君药的基础上，加一剂反向“松绑”的佐药。
官话：资管新规的大方向没有改变，要保持政策定力和稳定，但政策发布后受到中美贸易战等多种因素影响，市场环境发生较大改变，执行过程中出现过严的现象，因此监管层从实际情况出发做了明确。
1. 别再偷偷摸摸的买股票了，以后堂堂正正的买；
官话：以前公募理财产品只能买货币型和债券型基金，现在放开了，还可以投资股票型基金。虽说以前借道信托或者券商通道早就开始买了，但至少在字面上可以名正言顺的间接投资股票。
2. 想放贷就放吧，只要控制规模，时间别太长就行；
官话：金融机构可以发行老产品投资新资产，而且新资产中不局限于非标。只要非标总规模没有增加，且期限不超过2020年底就可以。
3. 给你一块遮羞布，想死要面子就要吧；
官话：打破刚兑的前提，是进行净值法计价。但之前普遍使用摊薄成本法，这是一个相对偏离真实的成本。比如以90元的价格买入面值100元的债券，摊余成本默认买入就赚了10元。当价格跌到85元时净值计价就已经亏了，但摊余成本计算却没有亏。
4. 不再逼你2020年底前解决所有烂账，到期解决不了也没关系，绩效考核的时候可以从宽处理。
官话：在过渡期结束后，难以消化的非标可以转回表内，届时在MPA考核时进行一定放宽。
虽然新药方给了银行君一定的松绑，当并没有全部解绑。比如放贷不能超过原来规模，期限也不能超过2020年底，只是希望别绑的太紧搞出人命，出现系统风险。
1993年的时候，银行君也曾经犯过病，当时的主刀大夫就是朱RJ总理。在治疗过程中也使用了反向疗法，名曰“堵邪门，开正门”，防止崩盘。
结语
这次的松绑，就是一剂反向“毒药”，用来对冲过猛的主政策。所以治病仍然是最终目的，不可能让银行君重回老路。
治大国若烹小鲜，治病也是如此。面对顽疾，既要下重药，又得保人命。所以大呼又开始放水的人，很明显不懂的这个道理。
愿本文能让你拨云见日，不再迷茫。
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