股市跌跌不休，這兩天這個笑話有點流行：
價值投資應該買入好公司，長期持有，讓公司源源不斷的為我們賺錢。因此要買活魚，不要死魚。買條死魚，無論省多少錢都只有一次，吃了上頓，沒下頓。
涪陵榨菜(002507)是一家生產佐餐食品的快消食品公司，主要從事榨菜生產加工和銷售，主導產品為烏江牌系列榨菜。公司擁有馳名品牌，這幾年管理層經營得當，公司處於快速成長階段。
買魚要問價錢，投資也要問。唯有以價值為錨，才不致盲動。以下是採用公允市盈率法對公司估值的結果。
公司市值較小，處於快速成長階段，可取基礎市盈率為10倍。
公司財務穩健。權益比率78%，長期負債幾可忽略，先款後貨的銷售模式，使得應收款低而預收款高。
公司市場地位良好。近五年平均21.7%的營業利潤率驗證了公司良好的市場競爭地位。不過榨菜行業進入門檻低，而且競爭對手不限於榨菜，還面臨各種佐餐食品和地方風味的競爭，因此需要管理層努力經營。
公司盈利能力很強。最近五年非槓桿淨資產收益率高達37.8%，隨著銷售規模提升，公司的財報ROE較高並呈上升趨勢。
公司增長非常強勁。最近五年淨利潤複合增長率27%，2018年上半年增長78%。公司處於快速成長階段，成長空間巨大，未來幾年維持20%以上高增長的概率很大。
綜上，經評估公司的公允市盈率為25倍。
以2018年淨利潤增速50%考慮，預計EPS為0.78元，合理股價19.50元。當前公司股價為23.83元，偏高近20%。可耐心等待股價調整到合理價位以下買入。
本人少量持有涪陵榨菜股票。（作者：生活從週末開始）
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